2 月 4 日港股盘后，中通快递（02057.HK）（ZTO.US）发布 2025 年全年初步财务业绩预告，经营数据喜忧参半。

公告显示，公司预计 2025 年收入将达 485 亿元至 500 亿元（单位人民币，下同），同比增长 9.5% 至 12.9%；毛利预计为 121.5 亿元至 125.5 亿元，同比下降 8.5% 至 11.4%。

对于收入规模扩大，主要得益于公司业务量的增加。2025 年，中通完成包裹量 385.2 亿件，同比增长 13.3%，符合此前公司的预期（三季报预计 2025 年业务量约 382 亿至 387 亿件，同比增长 12.3% 至 13.8%）。

毛利同比继续下滑，或反映出快递物流竞争加剧背景下，公司单票收入承压。

值得关注的是，随着 " 反内卷 " 持续深化，快递行业单票价格已出现改善信号。

例如，顺丰 2025 年 12 月单票收入同比大跌 5.09%，至 13.81 元，但环比 11 月已上涨了 0.34 元；同月，圆通单票收入为 2.25 元，同比下滑 1.43%，环比也上涨 0.01 元。

展望后市，国泰海通于 2 月 3 日研报指出，2026 年行业 " 反内卷 " 的力度与持续性都有望超预期，有效缓和了行业竞争压力，促使行业价格水平逐渐回升，后续盈利能力也有望持续恢复。在电商经营高成本、暖冬等因素造成的行业增速下行的态势下，继续看好持续优化业务结构，构建差异化竞争壁垒，以及海外业务增长迅速的快递龙头。