2026 年一开场，中国即时零售行业就迎来重磅收购。2 月 5 日，美团与叮咚买菜同步发布公告，确认美团将以初始代价 7.17 亿美元收购叮咚买菜中国的全部业务。

有分析人士认为，这一收购，标志着生鲜电商作为独立平台形式存在的时代走向终结，行业转向即时零售的 " 巨头比拼期 "。

美团 " 一口独吞 " 叮咚买菜

2 月 5 日，美团在香港联交所发布公告，将以约 7.17 亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务 100% 股权的收购。根据协议，转让方有权在 2026 年 8 月 31 日之前从目标集团提取不超过 2.8 亿美元的资金，但需确保目标集团净现金不低于 1.5 亿美元。公告称，基于估值日期（即 2026 年 1 月 31 日）按照市场法评估的目标集团股东全部权益的公允价值为 10.06 亿美元。

根据双方公告，此次收购将通过分期支付方式完成，并由美团的间接全资附属公司作为收购主体。不过，叮咚买菜海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。交易过渡期内，叮咚买菜将按照交易前的模式继续经营。

几乎同时，叮咚买菜创始人梁昌霖发布全员信确认 " 正式与美团签署了出售协议 "。梁昌霖在信中也透露了选择美团的原因。他表示，叮咚在过去 8 年建立了很强的供应链能力，包括 85% 以上的生鲜源头直采，12 家自营工厂、2 家自营农场，" 双方合并之后，叮咚的三大核心竞争力：极致的商品力、超预期的服务力和通过供应链系统打造的极致效率，会在更大的平台上发挥更大的价值 "。

此次收购历时数月。有市场消息称，另一电商巨头京东曾是最早的深度谈判方，不过，美团在后期强势介入并最终胜出。

公开资料显示，叮咚买菜创立于 2017 年，主打 " 最快 29 分钟送达 "。2021 年，叮咚买菜登陆纽交所，2025 年三季度的财报数据显示，叮咚买菜实现营收 66.6 亿元，创历史季度最高。2 月 5 日盘前，叮咚买菜市值为 6.94 亿美元。

美团直指即时零售业务

收购叮咚买菜，美团的目标很明显——直指即时零售业务。

在此之前，美团也曾发力过买菜业务。2023 年 12 月，" 美团买菜 " 升级为 " 小象超市 "，从单一的生鲜领域扩展至全品类零售；2024 年，小象超市的 GMV 接近 300 亿元；2025 年，美团小象超市重新启动线下业务。市场预计，去年小象超市农产品销售额超过 200 亿元。

不过，小象超市在深入生鲜供应链的 " 产地直采 " 能力以及前置仓模式上仍有缺失，而这正是叮咚买菜的强项——后者在长三角尤其是上海市场优势显著，运营着超 1000 个前置仓，月购买用户数超过 700 万。美团公告称，" 本次收购将有助于充分发挥双方在商品力、技术、运营等方面的优势 "。不过，美团并未透露未来小象超市与叮咚买菜将以怎样的方式整合。

从战略价值看，叮咚买菜正是美团亟需的资产。分析普遍认为，美团此举兼具战略防御与市场补强的双重目的：既防止竞争对手通过收购叮咚增强即时零售实力，又迅速补足自身在长三角核心区域的短板。

分析人士认为，完成此次收购后，美团将显著强化其在生鲜快消品类的即时配送网络，在长三角等核心区域构筑规模与效率壁垒，也是美团构建更即时零售生态的关键一步。

即时零售走向巨头比拼

美团收购叮咚买菜，标志着生鲜电商作为独立平台形式存在的时代走向终结，整个行业转向即时零售的 " 巨头比拼期 "。

过去一年来，即时零售行业的竞争日趋白热化。

在线上，" 外卖大战 " 不断升级。去年 2 月，京东突然宣布外卖业务上线，上线 90 天内，日订单量即突破 2500 万单，入驻商家超 200 万家。面对来势汹汹的入局者，去年 6 月，阿里启动 " 大消费平台 " 战略，12 月底，饿了么 App 焕新为 " 淘宝闪购 "，今年 1 月底，" 淘宝闪购 " 与千问打通底层架构，通过大模型加持，一句话点外卖成了可能。

在线下，前置仓网络再度加码。除了美团的小象超市加速开店拓仓外，京东七鲜近期的开仓也明显加密，目前已覆盖北京、天津、石家庄、广州等地；盒马也重启了前置仓业务，截至 2025 年 12 月，其前置仓已落地运营约 200 家。

综合来看，巨头间的比拼已从单点模式比拼，升级为基于供应链、流量、技术和资本的综合体系较量。" 消费生活服务平台潜力已充分释放，目前日均订单量已达 1.5 亿单，预计即时零售赛道在未来的两三年时间会达到 3 亿单的日均单量，未来三年可能是一个万亿市场。" 淘宝闪购总裁方永新判断认为。

分析人士认为，对美团而言，收购既有生鲜供应链，又有前置仓网络的叮咚买菜，无疑可巩固自己在即时零售赛道的主导地位，守住自己的护城河。不过，对于即时零售的江湖而言，巨头大战或许才刚刚开始。