宁德时代在主业上保持高度专注，但在投资领域同样动作频频。

" 一个人可以跑得很快，一群人可以走得更远 "，这句话既适用于个人，也适用于企业发展。对于全球电池行业排名第一的企业而言，宁德时代的投资版图，亦是支撑其行业地位不可或缺的组成部分。

我们尝试从这一版图中，窥见其自身以及新能源电池产业未来走向。

01从报表看其对外投资

从宁德的报表来看，交易性金融资产主要是银行理财产品及结构性存款。对外投资主要体现在其他权益工具投资及长期股权投资科目。

截至 2025 年三季度末，上述两项合计金额为 768.73 亿元，占总资产的比例为 8.58%。从 2016 年的 1.7 亿元增长至最新的 768.73 亿元，投资收益对利润的影响也逐步扩大。2025 年前三季度，公司实现投资收益 52.37 亿元，约占利润总额的 8.63%。

我们亦试图从其投资明细中窥探公司的战略布局：

从 2024 年报披露的金融资产投资明细来看，其对上市公司的投资成本合计 346.20 亿元，占权益投资总额的 45%。2024 年当年实现的投资收益为 30.47 亿元，占总投资收益的 76.4%。换言之，45% 的投资头寸，贡献了 76.4% 的投资收益。

02投资成效如何？

宁德时代的大手笔投资有哪些？投资收益表现如何？我们重点分析其证券投资中金额居前的几个项目。

一 .267.47 亿元入股洛阳钼业，3 年半时间浮盈超 3 倍。

洛阳钼业主营铜、钴、钼、金等矿产资源开采。

2022 年 6 月，宁德时代通过子公司间接入股，持有洛阳钼业 532,978.04 万股，持股比例在 24.68% 至 24.91% 之间（随公司总股本略有变动）。

同年 7 月，洛阳钼业将其持有的刚果（金）KFM 铜钴矿项目 25% 股权转让给宁德时代旗下时代新能源公司，从而锁定了优质的铜钴矿资源。

对洛阳钼业的初始投资成本为 267.47 亿元，入股成本折合每股 5.02 元。截至 2026 年 2 月，洛阳钼业股价约为 22 元，账面浮盈约 905 亿元，累计收益率约为 338%。

该笔投资计入 " 长期股权投资 " 科目，按权益法计量，利润表仅按持股比例及洛阳钼业净利润确认当期投资收益。

考虑到投资期间洛阳钼业实现了业绩与估值双升，报表确认的投资收益实际上大幅低估了该笔投资的实际回报。

二 .25 亿元入股先导智能，25 年上半年大量减持，未斩获财务收益，但取得了产业链协同

先导智能主营锂电池智能装备，后逐步延伸至光伏、3C、智能物流、汽车、氢能等领域的高端非标智能装备。

2021 年 7 月，宁德时代通过定向增发认购先导智能股份，成为其重要战略投资者，初始持股比例为 7.15%，位列第三大股东。认购成本为 25 亿元，定增价格为 22.35 元 / 股，对应股份数 11,185.68 万股。

2024 年 7 月解禁后，宁德时代通过集中竞价、大宗交易等方式逐步减持。2025 年半年报显示，其持股比例已降至 0.69%；2025 年三季度末，已退出前十大股东行列，持股比例低于 0.48%。

从股价走势看，先导智能股价自 2024 年下半年起随业绩预期好转逐步回升，2025 年盈利高增推动股价进一步走高。截至 2026 年 2 月 24 日，股价为 54.43 元。

根据十大股东持股明细，宁德时代主要在 2025 年上半年减持，当时股价波动区间大致在 16 元至 26 元，远低于当前水平。因此，该笔投资并未带来显著的财务收益，甚至可能略有亏损。

低位减持，让宁德时代有些尴尬。所以即使是深度合伙伙伴，也未能精准判断后续走势。

虽减持，但双方的战略合作并没有变。宁德时代在该笔投资中并未获得较大的投资收益，但更多的是产业链协同，核心目的在于 " 买断 " 先导智能的生产线，确保其在扩张产能过程中拥有稳定、可靠的设备供应。

此后，双方合作范围亦拓展至模组 Pack、固态电池、钙钛矿等新兴领域。

三 .15 亿元入股 MDKA，切入印尼金属资源，实现财务收益与资源战略双赢

MDKA 是一家印尼的多元化采矿公司，业务涵盖铜、镍、黄金等金属资源的勘探、开采与加工。

宁德通过其子公司于 2022 年 4 月在印尼证券交易所认购 MDKA 1.2 亿股，认购价 IDR2830 印尼盾 / 股 , 折合人民币 15 亿元。截至 2026 年 2 月 24 日，股价约 3590 印尼盾 / 股，累计涨幅 26.86%，其中 2026 年以来股价上涨 57.46%。

持有近 4 年，年化收益率尚可。

当然这笔投资的核心还是在于切入印尼的金属资源渠道，尤其是在当下，碎片化的国际格局下，资源民族化浪潮兴起，资源安全已经是国家的战略安全重要方向之一，这笔投资的战略意义远超财务收益，不失为双赢。

四 . 15 亿元入股极氪（ZK），高位投资浮亏近半，核心在于锁定下游客户

极氪为吉利控股旗下高端智能纯电品牌，2021 年成立，主打性能 + 豪华 + 智能，是吉利电动化转型核心载体。

2023 年 2 月极氪完成 7.5 亿美元 A 轮融资，投后估值 130 亿美元，宁德时代等战略入股，成本折合人民币约 15 亿元。

2024 年 5 月公司在纽交所上市，受电动车内卷化竞争等影响，股价走势不理想。2025 年 7 月吉利宣布私有化极氪，总代价约24 亿美元，对应估值70 亿美元（较 A 轮腰斩），宁德时代等股东继续持有。

从财务视角来看，短期账面浮亏显著。但从公司业务来看，其锁定了高端整车客户，进一步巩固了产业链主导权。

五 .11.14 亿元投资力勤资源体系股权，其中 7 亿元入股力勤资源，3 年收益 72%，实现了财务收益与资源战略的双赢

力勤资源（2489.HK）是全球领先的镍全产业链服务商，核心业务围绕镍产品贸易与镍产品生产构成双引擎，覆盖从镍矿采购、贸易到冶炼生产的全链条。

宁德时代与力勤资源的合作始于 2020 年，双方合资成立宁波普勤时代（CBL），总投资约59 亿美元，布局印尼镍矿 + 湿法冶炼 + 电池材料全产业链。

宁德对力勤系的投资包括力勤资源及力泰锂能的股权，初始成本合计折合人民币 11.03 亿元。

2021 年 11 月，受让 + 增资对力泰锂能合计投入 4.13 亿元。力泰锂能暂未上市，按力勤资源产业链估值及分红情况，该部分股权已实现账面增值，并通过分红获得稳定现金流。

2022 年 12 月力勤港股 IPO，宁德时代为基石投资者，发行价 15.6 港元 / 股，初始成本约人民币 7 亿元。截至 2026 年 2 月 24 日股价 26.88 港元，浮盈 5.06 亿元，累计收益 72%（尚未考虑分红）。

宁德以股权 + 项目投资，实现与力勤资源深度捆绑，实现了财务收益与资源战略的双赢。其通过合资锁定印尼镍金属年产能14.2 万吨（火法 8 万吨 + 湿法 6.5 万吨），优先获得低成本硫酸镍、镍钴中间品，规避镍价波动风险，降低电池材料采购成本。

03其他股权投资有哪些？

宁德时代对上市公司的投资还涉及湖南裕能、富临精工、天华新能、永福股份、赢合科技、赛力斯等，多数项目获得稳定回报。

其中对湖南裕能的投资尤为典型。湖南裕能主营锂离子电池正极材料的研发、生产与销售，以磷酸铁锂为核心，配套少量三元材料。宁德时代与湖南裕能之间形成了 " 股权绑定 + 长期供货 + 技术协同 + 产能共建 " 的深度战略伙伴关系。

2020 年 12 月，宁德时代参与湖南裕能 Pre-IPO 轮战略增资，价格为 3.34 元 / 股，总投资约 2 亿元，纳入 " 其他权益工具投资 " 核算，后续按公允价值计量，股价波动计入其他综合收益。

截至 2026 年 2 月 24 日收盘，湖南裕能股价为 67.76 元，浮盈约 38.55 亿元，总回报率达 19.28 倍，年化收益约 78.5%。

2025 年末以来，公司开始投资水电站，先后入股丹巴水电站（首单）、昌都水电（第二单），单笔投资规模在 5 亿元左右。此类投资以 " 股权 + 储能 + 绿电 + 碳资产 " 四维绑定模式展开，核心是为电池制造锁定低成本绿电、构建零碳供应链、拓展储能场景并获取长期现金流。

此外，宁德时代还通过产业基金等形式深度参与 VC/PE 投资，以 CVC（产业资本）+LP（出资）+ 自有 VC 平台三重模式布局，既投资产业链早期项目，也作为市场化基金的 LP，是新能源领域最为活跃的产业投资方之一。

04投资版图总结

总体来看，宁德时代的投资布局侧重于资源卡位与产业协同，已基本覆盖上中下游全产业链。

1. 上游：聚焦关键矿产资源，洛阳钼业和力勤资源是其中的代表性项目。自 2021 年起陆续布局，除持有上市公司股权外，公司还参与矿产资源的收购与参股，例如持有非洲 Manono 锂矿（刚果（金））24% 股权，该矿锂资源量约 4 亿吨 LCE；同时参与南美盐湖项目（智利、阿根廷）等。

2. 中游：围绕动力电池及储能产业链，投资正极材料、负极材料、锂电设备等制造商，通过资本纽带实现产业协同与联合研发，构建良性产业生态。

3. 下游：布局车企、电站等应用端。在新能源渗透率增速趋于平稳的背景下，其对储能环节的重视程度持续提升。

从投资收益看，多数项目实现了财务回报与战略协同的双重目标，个别项目虽在财务层面出现深度浮亏，但仍达成了战略协同目的。

我们发现，大型企业普遍深度参与 VC/PE 等投资活动，微软、腾讯、阿里如此，宁德时代亦然。其核心逻辑可归纳为以下几点：

一是构建开放生态，保持对产业前沿的触觉与敏感度，布局未来 5 至 10 年的潜在赛道，力求始终站在行业一线；

二是资源卡位与战略协同，通过投资确保优先供货权、定价权与供应安全，甚至在部分领域实现联合研发；

三是追求财务回报，通过投资收益反哺主业，形成投资与实业之间的良性循环。

通览宁德时代的投资版图，贯穿资源、制造与应用三个维度。每一笔投资的实质，是对产业未来走向的判断与押注。这张版图展开的过程，固然有盈有亏，或亦是中国新能源产业曲折向上演进方向的体现。