疯狂的白银。

2026 年初，现货白银价格突破 100 美元 / 盎司大关，一度触及 121 美元 / 盎司的历史高点。投资客们渐渐意识到，这个曾被认为是 " 穷人的黄金 " 的金属，正在开启一个新的周期。其实，从 2025 年下半年开始，白银便展现出惊人的上涨态势，现货白银全年最大涨幅超过 196%，远超黄金涨幅。

疯狂的白银背后，是一个耐人寻味的财富故事。在黄金价格居高不下，普通人错过投资黄金的最佳时机后，克价几十元的白银，成了普通人新的投资对象。入局者中，有人一夜暴富，有人彻夜难眠。在白银持续震荡的走势下，焦虑的投机者匆匆割肉离场，也有高价入局者迟迟不肯离开。

这场充满不确定性的白银狂欢，充斥着人们的暴富梦，每个人都想从中分一杯羹。

高价买白银的人，睡不着

2 月 7 日凌晨一点，凌清还在盯着手机上的白银走势。自从入局白银后，他已经连续一周盯盘到深夜，早上八点半还得爬起来上班，每天患得患失，体重也在一周内掉了三斤。

在 1 月底白银大跌前，另一个重仓白银的买家亚南花 30 多万买入 15 公斤白银后，已经瘦了 5 斤。她每天晚上两三点睡，第二天六点多就自然醒了，醒来就刷小红书上关于白银的帖子，各种消息看得她想吐，焦虑心慌，" 主打一个钱没挣到，累到了。"

在社交媒体上，到处都是被高价白银 " 挂在树上 " 的人。

从去年下半年开始，白银价格持续上涨，今年 1 月 29 日，现货白银价格上涨至 121.654 美元 / 盎司，换算成人民币，国内白银现货的流通价突破 30 元 / 克，创下近期白银价格的历史新高。

但是只过了两天，1 月 31 日凌晨，贵金属市场遭遇 " 史诗级暴跌 "。现货白银价格盘中一度暴跌超过 36%，创出历史最大日内跌幅。短短几天内，随着白银价格的剧烈震荡，人们的情绪也经历了过山车式的起伏，从最初的狂热追高开始走向焦虑和恐慌。

在一个今年 1 月才组建的白银交易群里，焦虑情绪也在悄悄蔓延。有人早上 5 点多就在群里问今天的白银走势，确定白银没有跌以后，悬着的心终于放下，才接着睡个回笼觉。

白银价格涨到顶峰的第二天，群里开始有人想出货。" 心慌，睡不着，32.8 元 / 克上的车，打算 33 元 / 克出掉，" 群里一个买家说，" 不玩了，后悔了。"

这番发言引发了群里的一阵骚动。有人劝她 " 不要怕，拿住，等涨价到 50 元 "，也有人直言，" 赶紧买掉，二月看跌，整抑郁了不划算。"

群里的聊天让她更焦虑了：" 快点吧，谁要了。" 说话的时候，群里又有人丢进一张融通金 APP 的白银行情截图，截图显示白银大盘价已经跌破 28 元 / 克，有群友看着下跌的走势图说，" 绿得骇人。"

一名谨慎的白银买家崔婷说，自己手里的一批白银已经四进四出了，" 我买的第一批白银 14 元多一克入手，已经四个来回了，如果不倒腾，能挣三四万，这才挣了一万。" 她自嘲 " 胆子小，跑得快 "，在她看来，像她这样的新手小白投资白银，不亚于赌博，所以她奉行 " 小赚一笔赶紧跑 " 的投资心态。

做白银回收生意不到 1 个月的小立刚入局几天就开始后悔，因为白银在掉价，所以一直在赔钱。他一共投入 30 万本金，不到一周已经赔了 4 万。春节前，小立听闻银价还会大跌，他开始加紧抛手上的货。

住在广州的白银买家朗朗熬不住已经率先离场。在银价涨到 29 元的时候，她去广州本地的珠宝城买了 1000 克银条，但是自从银价暴跌后她就开始失眠。她不会炒股，平时只买点黄金实物，这也是她第一次炒银，她没想到 " 买黄金和买白银的区别这么大。" 最后，她以 25 元 / 克的价格卖掉了银条，亏了 4000 元。

作为第一次炒银的新手小白，她承认，" 白银很磨心态。"

疯狂上涨的白银

回顾这一轮白银行情，从 2025 年下半年开始，白银就开启了疯狂上涨模式。根据财联社消息，截至 2025 年最后一个交易日，现货白银全年涨幅为 147.79%，创下 1979 年以来最佳年度表现。进入 2026 年 1 月，银价更是直线飙升，一度突破 100 美元 / 盎司历史大关。

白银暴涨后，深圳水贝市场也因为白银起飞变得狂热。因为白银克单价低，很多投资白银的买家买白银都是以公斤为单位起步，甚至有买家直接购买 15 公斤的整条银板。在水贝从事黄金批发数年的商家咚咚 @咚咚咚在水贝说，" 满大街都能见到商家用板车拉着一车大银板。"

很多柜台开始卖银条，原本做珠宝首饰的柜台也在最显眼的位置摆上了银条。" 包括一些卖包装卖首饰盒的店铺都开始卖银条，因为有热度，有风口。" 咚咚说。

另一个水贝商家雕默在春节前已经忙了一整个月的白银，即便是春节期间也没有停下，" 现在整个水贝市场都是白银带动的，不光是我们，干这行的都在卖白银。" 在做白银生意之前，雕默长期经营金包银生意，在线下拥有 300 家连锁店。从 2025 年底开始，他们团队也察觉到白银的热度在上涨，于是决定组建一个 30 人的白银团队，专门做私域卖白银。

雕默说，他们只做现货交易，快速买进卖出，只从其中赚一点差价。短短一个月，靠卖白银，他已经积累了 30 万私域粉丝。雕默说，他们每天的出货量基本在 400 公斤以上，多的时候达到 800 公斤甚至一吨，他们只做 15 公斤和 1 公斤的大克重板料，主要面向投资客，有慕名而来的客人一出手就是 200 公斤，" 白银价格高的时候，200 公斤也得五六百万。"

1 月底价格最高的那几天，水贝的实物白银因为过于抢手而变得稀缺，早前雕默交易白银实物时每克只有一两毛钱的溢价，白银热度上来之后，实物白银开始出现每克四五元不等的溢价，直到春节前白银实物交易仍需要比国际银价高出一两元才能买到。

即便如此，水贝的白银仍然紧缺，雕默只能从外地支付溢价收购白银，由于收不到足够的白银，有时候还需要限售，" 有做银条的工厂，他一般不会卖银条给你，他要你拿银板去换银条，他赚中间的人工费。"

在散户眼里，飘红的白银市场同样诱人。白银期货持有者 Alex 在去年留意到黄金和白银的金银比到了一个历史的极值后，觉得白银价格有很大的上涨空间。于是他花了 70 多万投到白银期货市场，利用期货的杠杆效应，Alex 的期货收益已经翻倍。

图源小红书网友 @藏金银的腹黑猫

在白银交易群，每天上午都有人在群内播报白银定价。短短 5 天，白银售价从 27 元 / 克拱到了 32.5 元 / 克。有人嗅到了一丝危险，在群里提醒大家 " 该抛了，小心崩盘 "。但无人理会，甚至有人说 " 跌了补仓，继续投资 "。

浙江的一个白银投资者从白银 10 元 / 克一路买到 35 元 / 克，持有均价是 21 元 / 克，总共投资了 93 万囤白银，其中一部分还是贷款购买，不过她相信这种投资策略没问题，" 我的年收入可以付得起贷款，但我也不会鼓励身边的人去贷款买。" 她说。

白银，已经到了一个全面疯掉的一种状态。水贝商家咚咚总结道。

有人获利，有人被套

狂欢总有结束的时候。

1 月 29 日，白银来到历史价格的最高点，121.65 美元 / 盎司，紧接着第二天，白银迎来 " 巨震一夜 "，现货白银价格盘中一度暴跌超过 36%，最低下探至 74.28 美元 / 盎司，创下近 40 年最大单日跌幅。 从 1 月 29 日的最高点，到 2 月初最低探至 64 美元 / 盎司附近，白银价格几乎腰斩，跌幅接近 50%。

48 小时内暴跌 50%，白银的剧烈震荡让很多高位接盘的人，瞬间被套牢。有一部分买家预定的白银实物还没到货，价格已经腰斩。白银买家施莱以 32.3 元 / 克的价格买了 17 公斤白银，当价格跌到 24 元时，有人私聊他 23 元收，他算了一下："24 元 / 克都亏十几万，23 元我真不想卖。" 挣扎之后，他决定扛住，他相信银价 " 会回来的 "。

还有 15 公斤白银没有出手的亚南也不甘心就这样抛掉。" 虽然现在卖也不亏，但是不赚钱就不想卖，" 她觉得自己已经熬过 2 月 2 日银价暴跌了，" 不想倒在黎明前了。" 但是，对于白银走势，她已经不知道下一步该去还是该留。

小立也没有那么幸运。春节前，他回收到 2 块 1000 克的假银条，由于没有录制开箱视频，他只能报警处理，跟卖家陷入拉锯战。

也有一部分幸运的散户，在高点获利。31 岁的买家小雷把家里的十几万存款都用来买了黄金白银，她从 2025 年 8 月就开始买白银，那时白银大盘价在 8 元 / 克左右。幸运的是，在银价暴跌前她卖掉了 1000 克的银条，净赚小 1 万。" 也没什么判断，" 她说，" 大盘价到 30 元一克了，已经到了我的预期。"

小雷把白银分为两类：银条用来投资，一些工艺精致的熊猫币和银元宝用来观赏。现在，她的白银持仓加起来一共 1460 克，她的金攒攒 APP 记录显示已经有 60% 的收益。对于购入白银，她没有感觉很烧钱，" 只是换一种方式存钱。"

与散户焦虑不同的是，专业的投资者和贵金属从业者面对白银行情的变化时显得更为从容。

图源小红书网友 @爱吃包的小雪

对于做白银生意的雕默而言，银价的涨跌对他没有太大影响，他不赌行情，坚持现货交易，只赚中间 0.1 元左右的差价利润，" 涨价的时候无非是大家买白银的热情高一点，销量会更好。"2026 年，他继续看好白银。

购买白银期货获利翻倍的 Alex 也比较看好白银走势，" 只要逼仓的行情没有结束，它的价格还会继续上涨。" 但他也清楚杠杆的风险：" 也有可能爆仓，在白银波动率比较高的时候，我倾向于把仓位控制在一个很小的比例。"

同时，他也比较认同白银 " 投机性比较强 "。他承认，买白银的目的并不是为了一直持有，最终目的还是获利变现。

水贝从事黄金生意多年的咚咚认可 Alex 的看法，" 目前来看，白银仍然不适合做长期投资。因为从历史来看，涨的时候它确实比黄金厉害，但是跌的时候也比黄金跌得更猛。"

很多人认为，3 月份对白银是个关键阶段，而贵金属牛市很有可能在 2026 年还要继续。在这场短暂的白银狂欢中，有人获利离场，有人高位站岗，有人焦虑失眠，有人淡定持有，在白银尚未走完一个周期前，每一个投机者都还远远没有看到终局。

（文中部分采访对象为化名）