记者 潘俊田

本轮美伊冲突下，基本金属价格走势出现明显分化。

铝是走势最强的基本金属之一。截至 3 月 5 日发稿，伦铝报约 3310 美元 / 吨，同比下降 0.8%，较 2 月 27 日收盘价 3141 美元 / 吨上涨约 5%。

3 月 3 日，卡塔尔能源宣布旗下的卡塔尔铝业公司将逐步停产，该公司年产能约 65 万吨。官方给出的理由是卡塔尔天然气生产暂停，电解铝生产被迫逐步停运，这一消息直接推动全球铝价飙升。

3 月 4 日，运营着全球最大冶炼厂之一的巴林铝业公司向客户发出警告，称已暂停发货。

2025 年曾大幅上涨的铜，本轮走势偏弱。截至发稿，伦铜报价约 12943 美元 / 吨，低于 2 月 27 日收盘价 13296 美元 / 吨。

上海有色网（SMM）行业研究部总监叶建华对经济观察报表示，中东地区产能占比差异，是导致铝、铜走势分化的直接原因。

据上海有色网统计，伊朗共有 4 家电解铝厂，2025 年建成产能 66 万吨、实际产量 62 万吨，约占全球 0.8%。中东电解铝总产能达 692 万吨，实际产量约 685 万吨，占全球铝锭总供应量的 9%，是全球低成本电解铝的核心产区之一。

值得注意的是，中东地区电解铝所需原料大部分依赖进口，且大部分使用天然气作为原料。

叶建华表示，随着天然气价格上升，未来也可能冲击欧洲电解铝产能，欧洲电解铝复产预期将进一步变弱，甚至存在减产可能。

截至 3 月 4 日收盘，作为欧洲市场基准的荷兰 TTF 天然气期货 4 月合约价格报 48.767 欧元／兆瓦时。

" 电解铝产能一旦停产，复产所需的时间周期和资金成本都非常高。" 叶建华说。

中东地区铜资源较少。虽然伊朗已探明铜储量高达约 1 亿吨，但 2025 年前 10 月，伊朗铜产量约 32 万吨，仅占全球产量的 1.7%；沙特阿拉伯产量不超过 10 万吨。

叶建华表示，相较于铝，当前时点下（铜外盘报价约 13000 美元 / 吨，内盘报价超过 10 万元 / 吨），市场做多铜的意愿较低。

他分析，当前全球电解铜市场库存已接近 200 万吨，整体供大于求；美伊冲突推高油价、气价，可能进一步加剧通胀压力，抑制终端对铜的需求，同时降低市场对美国降息的预期，共同压制铜价。

叶建华说，本次美伊冲突中，市场更关注铜的物流风险。2023 年新一轮巴以冲突期间，铜的亚欧路线已从红海转移到非洲好望角。

叶建华表示，尽管铜价难以出现大幅上涨，但当前铜价相较于成本，仍有较高的利润空间。