证券之星消息，2026 年 3 月 9 日光环新网（300383）发布公告称天风证券丁子惠、汇添富基金王欣 钱诚 何旺于 2026 年 3 月 6 日调研我司。

具体内容如下：

问：2025 年公司业绩整体情况如何？

答：公司 2025 归属于上市公司股东的净利润预计亏损 7.3 亿至 7.8 亿，刨去商誉减值等影响后，净利润预计为 8,500 万元 -13,500 万元，较上年同期下降 64.61%-77.72%。主要原因一方面是 IDC 业务，2025 年新增投放机柜 2.6 万台，总运营机柜达 8.2 万台，但新增机柜上架存在周期，收入未能及时兑现，折旧成本已同步增加。IDC 市场竞争激烈，行业价格持续低迷，进一步压缩利润空间。二是云计算业务方面，公司公有云服务相关资产到期处置，预计 2025 年云计算业务收益减少约 1 亿元。

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问：本次商誉减值的具体情况金额及剩余商誉情况是什么？?

答：本次计提减值的商誉是公司 2016 年收购北京中金云网科技有限公司 100% 股权和 2022 年收购光环赞普（天津）科技有限公司 65% 股权形成的，两家公司均从事互联网数据中心业务。其中中金云网本次计提商誉减值准备 83,760.94 万元，光环赞普全额计提商誉减值准备 2,712.96 万元。本次减值后，中金云网剩余商誉账面价值约 2 亿元。商誉减值的主要原因是行业竞争加剧导致价格持续下降，随着人工智能技术的兴起、发展和应用，数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化，由于数据中心建成时间较早，较多设备需要更新改造，设备维护成本增加，运营成本持续增加。

问：公司机柜整体规划、已投放规模及区域分布如何？

答：? 公司在全国范围内规划机柜规模超过 23 万个，截至 2025 年末已投产机柜超过 8.2 万个，业务辐射京津冀、长三角及中西部地区。2025 年新投放 2.6 万台，主要来自天津宝坻项目、燕郊三四期及上海嘉定二期。

问：机柜功率密度、统计口径及上架率情况如何？?

答：公司机柜统计按单机柜 4.4kw 标准折算，主要为保证数据延续性。当前客户新签订单以高功率密度为主，公司不单独区分 CPU 与 GPU 机柜，因 IDC 核心是提供机房环境及机架，服务器配置由客户自主安排，客户对服务内容有保密要求。目前公司已投放机柜 8.2 万台，上架率约 60%。?

问：当前客户结构有何特点？各类客户占比如何？?

答：客户结构向头部集中，主要服务的客户类型包括云计算服务提供商、互联网企业、金融行业等。

问：行业价格趋势、竞争格局及盈利情况如何？?

答：目前数据中心行业在部分地区呈现供需失衡的情况，竞争加剧导致价格下降。数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化，数据中心行业客户群体呈现头部聚集特征，形成大单量、少客群、高粘性的业务生态，客户议价能力强，获客难度大，行业竞争不断加剧。2025 年前三季度，公司 IDC 业务毛利率为 32.12%。

问：公司在液冷技术上的布局和应用情况是什么？?

答：公司一贯以建设领先的绿色节能型数据中心为理念，设计采用模块式兼容式设计架构，具有高扩展性和兼容性，可根据客户需求灵活规划部署，实现风液兼容，为用户提供高可靠性、低 PUE、分阶段实施、可灵活扩展的数据中心服务。目前液冷仅处于小模块试点阶段，配合客户要求做相关试验。

问：公司融资规划是什么？?

答：目前主要通过银行贷款融资，公司已获得银行审批且在有效期内的授信额度已超过 120 亿，可随时调配；同时公司持开放态度，考虑多种融资模式。?

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问：客户需求变化及行业竞争核心是什么？

答：? 随着 I 等技术的兴起、发展和应用，数据中心的主要客户和需求正在发生结构性变化，客户结构向头部集中从过去的中小客户分散采购，转向云服务商集中采购，机柜功率密度要求持续提升，且对交付周期要求严格，行业竞争核心聚焦交付能力、运维服务质量和执行力。?

问：2026 年业绩压力及核心目标是什么？?

答：2026 年公司将继续有序推进各在建数据中心建设工作，保证在手订单按期交付，进一步提升已投产机柜上架率，同时积极开拓市场，争取与更多客户达成合作。

光环新网（300383）主营业务：包括互联网数据中心业务 ( IDC 及其增值服务 ) 及云计算业务。

光环新网 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 54.79 亿元，同比下降 5.96%；归母净利润 1.44 亿元，同比下降 60.23%；扣非净利润 1.4 亿元，同比下降 58.6%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 17.63 亿元，同比下降 7.63%；单季度归母净利润 2858.13 万元，同比下降 69.43%；单季度扣非净利润 2829.84 万元，同比下降 70.79%；负债率 38.09%，投资收益 -578.65 万元，财务费用 9375.94 万元，毛利率 15.13%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.29。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 5178.3 万，融资余额减少；融券净流出 9167.0，融券余额减少。

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