文｜卢卡

编辑｜刘鹏

3 月 9 日晚间，洋河股份发布公告，其第一期核心骨干持股计划存续期将于 2026 年 9 月 10 日届满，如果不再展期，这也意味着该计划目前持有的 6,379,081 股公司股票将陆续在二级市场变现。相较于持股计划 103.73 元 / 股的认购价，3 月 9 日收盘洋河股价报 51.17 元 / 股，已近腰斩。

始于张联东时代的员工持股计划

根据公开信息，洋河股份第一期核心骨干持股计划始于 2021 年。当年，白酒行业一片欣欣向荣，在经历前几年的 " 失速 " 质疑后，洋河也主动求变。2021 年 2 月 23 日，张联东首次现身股东会，并在董事会上当选为新一任董事长。

2021 年 7 月，洋河股份发布公告，公布其第一期核心骨干持股计划。持股规模不超过 9,661,310 股，约占本持股计划草案公告日公司股本总额的 0.64%，持股计划的存续期为 36 个月，所获标的股票的锁定期为 24 个月。

针对该持股计划，洋河股份制定的业绩考核要求是，2021 年营业收入较 2020 年增长不低于 15%，且 2022 年营业收入较 2021 年增长不低于 15%。若业绩考核指标未达成，则在股票锁定期届满后择机出售，并以出资金额与售出金额（扣除相关费用后）孰低的原则返还持有人，剩余收益归公司享有。

2021 年 9 月 11 日，洋河股份发布公告，宣布核心骨干持股计划相关股票已于 2021 年 9 月 9 日完成过户，过户股票数量为 9,118,384 股，过户股票数量占公司总股本的 0.61%，价格为 103.73 元 / 股。

时任洋河董事长张联东、总裁钟雨、执行总裁刘化霜等 15 位高管，均在持股计划的名单中，其中张联东、钟雨、刘化霜等 3 人拟持有份额上限 1000 万份，若 3 人均按照上限持有的话，付出的真金白银逾 1 亿元。

在经历 2021 年的欣欣向荣后，虽然 2022 年白酒行业风云突变，监管日益严格，行业竞争加剧，但洋河仍然实现了较好的业绩增长。根据年报，洋河 2021 年营业收入较 2020 年增长 20.14%，且 2022 年营业收入较 2021 年增长 18.76%，达成持股计划业绩考核指标。

2023 年 9 月 12 日，洋河股份发布公告，持股计划的锁定期于 2023 年 9 月 10 日届满，本持股计划所持有的股份全部解锁。鉴于业绩考核指标已达成，将陆续变现持股计划资产。

股价低迷，深套的核心骨干能否解套？

考核指标完美达成，股份也全部解锁了，但核心骨干却并没有迎来喜悦时刻。2023 年以来，洋河股价一路下行，在 2023 年 1 月 13 日盘中股价达到 158.78 元 / 股的阶段性高点后，到 2023 年 9 月 10 日持股计划锁定期届满，股价已跌至每股 120 元左右。在此之后，股价继续震荡下行，在 2023 年 11 月底左右的时候，股价已跌破 103.73 元 / 股的认购价。

面对股价下行无法兑现收益的困境，洋河两次延长持股计划存续期。2024 年 8 月 10 日，洋河公告将持股计划存续期展期 12 个月，即存续期展期至 2025 年 9 月 10 日。根据公告披露信息，在 2024 年 8 月 10 日之前，核心骨干持股计划资产一股未卖，持有股票数量仍为 9,118,384 股，占公司总股本的 0.61%。

2025 年 8 月 9 日，洋河再次发布展期公告，将持股计划存续期展期 12 个月，即存续期展期至 2026 年 9 月 10 日，也就是本次公告明确的届满日期。不过，在 2024 年 8 月 10 日至 2025 年 8 月 9 日期间，持股计划卖出股票 2,739,303 股，相信部分核心员工亏损离场。

2026 年 1 月 23 日晚间，洋河股份的两份公告震动市场。第一份公告，根据 2025 全年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润 21 亿元 -25 亿元，同比下降约 60%，结合此前公布的三季报推算，洋河四季度亏损约 14 亿元 -19 亿元。第二份公告，将年度现金分红总额由此前的不低于 70 亿元且不低于归母净利润的 70% ( 即现金股利支付率），调整为不低于归母净利润 100%。

上述两份公告发布后，洋河股份股价再度下探。1 月 23 日股价收报 62.55 元 / 股，此后震荡下跌至 50.14 元 / 股的低点。如今距离核心骨干持股计划存续期届满仅剩 6 个月，在白酒行业整体处于下行周期、洋河股价持续低迷的背景下，" 深套 " 的核心骨干能否解套？持股计划是否会第三次展期？如何激励核心员工推动企业发展？上任不到一年的洋河股份董事长顾宇面临考验。