近年来，随着公募基金、私募基金规模持续扩容、产品日益丰富，基金行业已成为普惠金融与价值投资的重要载体。

然而，在 " 规模至上、业绩为王、营销先行 " 的普遍价值导向下，部分机构与销售渠道背离了 " 卖者尽责、买者自负 " 原则，引发了一系列乱象，严重损害了投资者权益，加之基金行业仿冒诈骗案件增多，对整个市场秩序以及行业形象带来了不可估量的损失。

据北青报调查，充斥在基金行业的乱象愈演愈烈，其中，高风险产品错配给普通投资者，用虚假宣传制造收益幻觉，以隐形费率蚕食投资收益，甚至擅自变更运作规则、限制赎回、仿冒诈骗、拖延兑付、维权难 ……，乱象之下，基民信任正在加速流失。

追问责任缺失根源，强化金融消费者保护，让基金回归资产管理本源，已经成为摆在监管部门、行业自律组织、消费者协会以及从业者面前的一道不可回避的必答题。

基金销售已沦为流量竞赛与话术陷阱。

据报道，互联网大 V、银行客户经理、第三方平台联手造势，互联网大 V、银行经理等通过联手包装所谓的 " 短期翻倍 " 爆款产品来吸引投资者，同时隐瞒高风险特性，甚至将中高风险产品标榜为 " 稳健理财 "，导致许多老年人和学生因缺乏足够的金融知识而盲目入市。

他们甚至以 " 单日申购百亿 " 制造火爆假象，鼓动投资者跟风追高，刻意隐瞒最大回撤、波动风险与封闭期限。核心逻辑是淡化风险、强调速成，把长期投资异化为短期投机，让无数风险承受能力不足的消费者误入高风险泥潭。

今年 1 月 29 日，证监会证券基金机构监管司发布的《机构监管情况通报》》显示，D 基金公司与不具备基金销售资格的互联网 " 大 V" 合作，以实盘晒单为噱头，诱导投资者跟风买入中高风险产品。

据经济观察报报道，这些互联网 " 大 V" 通过公开自己的真实基金交易账户，持续展示持仓、收益与操作记录。这种真金白银的实时呈现，相比单纯的观点输出更具说服力，快速建立了 " 专业、可信 " 的人设。

这些实盘内容出现在平台流量入口、榜单推荐等位置，收益金额高或短期收益率亮眼的账户的位置尤其突出。" 大 V" 凭借资金规模或短期收益率表现，迅速吸引粉丝，利用投资者追高心态，实现资金收割。

销售宣传中的 " 话术包装 " 也屡禁不止。尽管相关新规明令禁止使用 " 正收益 "" 稳赚 " 等表述，但一些销售渠道仍通过暗示历史业绩、突出短期涨幅、淡化波动风险等方式，吸引投资者入场。

适当性管理失守，未测评、代测评、测评走过场、刻意调高风险等级已成行业潜规则。

例如，在市场波动中，个别基金经理的投资决策盲目冲动，他们或是过度依赖市场热点，或是凭个人主观臆断，几乎把基民财富当作豪赌筹码。

据北青报调查，有基金经理违规调仓、风格漂移、重仓个股集中度超标，甚至为配合渠道营销随意改变投资策略，把基金变成 " 流量工具 " 而非 " 资产管理产品 "。风控失效、决策随意，让投资者本金暴露在不必要的风险中。

典型案例中，部分基金因市场波动临时更改估值，导致净值单日大幅下挫，投资者赎回遭遇巨额损失，事后推出补偿方案，却设置门槛、区别对待，中小投资者维权艰难。如 2024 年，弘毅远方基金因债券投资决策不审慎，且未能做好基金投资者结构与基金资产流动性的匹配管理，被上海证监局责令改正，公司副总经理也被出具警示函。

据报道，适当性管理也适用于银行、券商以及相关的基金销售第三方平台，但是个别机构为冲规模、拿佣金，向老年人、工薪阶层推介股票型、混合型、商品型等高风险产品，不告知封闭期、不解释波动率、不签署完整风险揭示书，甚至在消费者明确拒绝后仍反复推销。

2025 年，82 岁的退休教师邵丽渊反映，2021 年起，自己在某银行客户经理的推荐下先后购买了累计 170 多万元的基金。截至 2025 年 1 月 3 日，她持有的基金已亏损了 37 万余元。

根据中国证券投资基金业协会《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，基金产品或者服务的风险等级要按照风险由低到高顺序，至少划分为 R1、R2、R3、R4、R5 五个等级。在邵女士购买的 14 只基金中，12 只为 R4 等级，1 只 R5 级，1 只 R3 级。

北京中银律师事务所律师表示，如果因为工作人员的误导行为，导致消费者做出错误的投资决策，从而造成经济损失，相关机构需要向消费者承担相应民事赔偿责任。

基金收费看似透明，实则暗藏多重陷阱。

据北青报调查，A/C 类份额规则混淆、赎回费率暗改、持有期限计算口径不一、销售服务费隐形计提，让投资者在不知情下被蚕食收益。部分平台刻意弱化短期赎回惩罚费率，诱导投资者频繁申赎，赚取高额手续费；更有基金公司未经公告擅自上调赎回费率、变更收费模式，侵害知情权与公平交易权。

擅自变更运营规则，凸显部分机构的运营乱象。基金的估值方法、赎回规则等核心运营条款，直接关系投资者本金安全与收益核算，理应保持稳定并提前披露。这种行为，往往导致投资者本金瞬间缩水，且投资者在规则变更前缺乏知情权，只能被动接受损失，严重破坏了基金运营的规范性与透明度。

近日，多位消费者向南方 · 都市报反映，腾安基金销售（深圳）有限公司在未获明确授权的情况下，从其银行卡中连续扣款，涉事金额从数百元不等。

这并非个例，黑猫投诉数据显示，未经同意无故扣款、多扣赎回费、销售服务费等乱收是高频投诉事项。投资者赎回时才发现被扣除高额费用，账户资金莫名减少，申诉后多被以 " 格式条款已公示 " 推诿，小额损失维权成本高，多数人只能忍气吞声。

赎回难问题，让投资者陷入 " 钱投得进、取不出 " 的困境。部分基金产品为追求长期收益，设置了超长封闭期，投资者在封闭期内无法赎回资金；有的机构即便未设封闭期，也在投资者申请赎回时拖延到账时间，以各种理由推迟资金划转。

部分机构甚至以 " 清算排队 "" 流程审核 " 为由拖延兑付，客服推诿、流程烦琐，消费者投诉无门。当赎回权被架空时，投资自由便无从谈起，金融消费沦为单向捆绑。

这种赎回难的问题，让投资者在急需用钱时无法及时变现，资金流动性被严重限制，降低了市场的效率。尤其在市场下行时，投资者既面临资产贬值，又无法及时止损，陷入双重困境。

不法分子借基金名义实施诈骗也愈演愈烈。

据报道，仿冒官方 APP、虚假客服电话、AI 换脸大佬荐股、退费导流、内幕消息群层层设套，精准套取身份证、银行卡、验证码，直接盗刷资金。更有机构泄露投资者信息，导致骚扰电话、诈骗短信不断，个人隐私与财产安全双重失守。

还有不法分子曾仿冒头部私募及其相关机构、人员等，以提供专用席位交易、买卖黄金、杠杆配资、虚拟货币交易等投资服务的名义，诱导投资者转账打款，实施各类不法活动。

此外，不法分子仿冒的对象还包括与私募或其高管、员工等有关联关系的相关人员，比如，" 某某的师弟 "、相关监管部门工作人员等。同时，不法分子伪造身份的手法也十分多样化，包括但不限于盗用私募人员个人信息，伪造证照、公章、名片，假冒微信，甚至利用 AI 技术生成私募有关的图片或视频等。

据不完全统计，仅今年以来，就有东方港湾投资、淡水泉投资、正定私募、盈峰资本、泓湖投资、泰润海吉、世纪前沿资产等多家头部私募发布相关 " 打假声明 "。

线上渠道成为基金诈骗新阵地。排排网财富研究总监刘有华此前在接受界面 · 新闻采访时表示：" 近年来，通过微信群、小程序、短视频等平台传播，隐蔽性强、扩散快，加大了监管部门的打击与预警难度。"

此外，消费者权益受损后，维权之路举步维艰。据北青报调查，客服敷衍、处理低效、互相推诿、达成和解但不履行成为常态。投诉平台数据显示，多家基金公司投诉回复率低、完成率不足三成。面对亏损赔偿、费用退还、损失补偿等合理诉求，机构多以 " 市场风险 "" 格式条款 "" 已尽告知义务 " 拒绝担责。

调解周期长、诉讼成本高、举证困难，让普通投资者望而却步。小额分散的损失，更让维权投入与收益不成正比，形成 " 违法成本低、维权成本高 " 的畸形格局。

利用分红协助机构避税、泄露分红信息诱导短期申赎、迎合客户定制分红 …… 部分机构协助机构投资者逃避税的违规行为已经时有发生。

今年年初，证监会山西监管局通报了三起利用基金分红税收优惠政策协助机构投资者逃避税的违规行为，揭露了三种主要违规方式：一是刻意打造 " 高净值基金壳 "，通过安排帮忙资金短期频繁申赎迷你基金，快速拉高净值后实施高比例分红，吸引机构投资者避税；二是故意泄露分红信息，诱导机构投资者在分红前后短期快速大额申赎以避税；三是直接迎合个别客户的避税要求，按其指定的时点和金额实施分红。

针对上述违规行为，监管部门采取了多项处罚措施。部分基金公司被责令改正并暂停相关业务 3 个月，部分被责令改正，部分被出具警示函，相关公司负责人及直接责任人员被追究责任。特别是，对 5 名故意泄露分红信息的直接责任人员采取了认定为不适当人选的监管措施。相信这些并非孤例，有可能是冰山之一角。

行业数据显示，2025 年，超过 3600 只基金实施分红，合计分红金额达 2424.18 亿元，较前一年增长 7.44%。自 2022 年以来，公募基金年度分红总额逐年攀升。看来，防范滥用税收优惠政策，维护市场秩序，任重道远。

" 基金赚钱基民不赚钱 " 的怪象持续多年，基金经理高薪却饱受诟病。

例如中欧基金旗下的明星基金经理葛兰，其在任基金 2023 年、2022 年分别亏损 -171.8 亿元、-241.9 亿元，成为当年亏损金额最高的主动管理基金经理，而这两年其基金分别收取了 9.4 亿、12 亿的管理费，两年合计超 21 亿。

2022、2023 年富国基金旗下全部基金合计共亏损 1032 亿，但这两年富国基金共收取了投资者 116 亿管理费。

基民亏损时，基金经理却拿着高额薪酬。据公开报道，2022 年葛兰的年薪高达 5439.18 万元。2019 年至 2023 年，五年平均年薪高达 ‌3716 万元 ‌，合计薪酬近 ‌1.86 亿元 ‌，引发社会广泛质疑。

此外，基金经理出现大面积 " 跑路潮 "。Wind 统计显示，2020 年至 2025 年，离任的基金经理数量屡创新高，2020 年全年的离任基金经理数量仅为 252 人，到 2024 年升至 357 人；2025 年全年的离任基金经理人数则达到 445 人。

昔日的百亿明星经理，如曹名长、王鹏、周克平、张东一、洪流，纷纷 " 清仓式卸任 "，名下在管基金一夜清零。据报道，基金经理跑路背后，是基金产品的成批死亡。

基金经理 " 跑路 "，基民成最大输家。如，宏利转型机遇基金在王鹏卸任后，新经理上任 14 天净值暴跌 16%；嘉实品质优选在洪流失踪后，规模从 50 亿缩水至 10 亿，很多投资者 " 割肉 " 离场。与此同时，公募基金清盘潮随之而来，" 短命基金 " 频现，多只成立不足一年的产品快速触及清盘线。

面对这些乱象，监管部门已采取了一系列措施，包括强化投资者适当性管理、规范基金销售行为、加强分红监管、叫停实时估值功能、完善业绩比较基准规则等。同时，基金行业也在积极调整，部分公司已暂停与无资质大 V 的合作，开始排查合作大 V 的资质问题；销售平台则迅速调整、下架了违规功能。然而，要彻底解决基金行业乱象，还需要基金公司转变经营理念，真正回归 " 卖者尽责 " 的本质，同时投资者也应提高风险意识，理性投资，共同促进基金行业健康有序发展。

（作者 李强）