3 月 17 日，A 股市场延续调整，主要股指震荡收跌。截至收盘，两市超 4500 只个股下跌，日成交额降至 2.22 万亿元。市场热点主线不清晰，呈现快速轮动态势。

受访人士指出，地缘冲突与流动性虹吸效应双重夹击，叠加市场内部结构调整压力，避险情绪在尾盘集中释放。当前需关注地缘局势、财报披露及美联储降息节奏等因素，短期内市场或将延续震荡分化态势。存量资金博弈下，资金主要在低估值防御板块与科技内部低位补涨标的之间轮动。

4541 只个股飘绿

上午 A 股表现尚可，午后一路走低，指数跌幅扩大，双创指数跌幅均超 2%。沪指收跌 0.85% 报 4049.91 点，创业板指收跌 2.29% 报 3280.06 点，深证成指收跌 1.87%。科创 50、北证 50 均跌约 2%，沪深 300 跌近 1%，上证 50 微红。

市场交易情绪愈加谨慎，量能缩减 1154 亿元，日成交额缩至 2.22 万亿元。

市场亏钱效应明显，867 只个股收涨，涨停股 52 只；4541 只个股收跌，跌停股 15 只。交易活跃股方面，收跌居多。CPO 概念龙头股 " 易中天 " 均大跌，新易盛收跌 5.78% 报 389.33 元 / 股，中际旭创收跌 3.33% 报 543 元 / 股，天孚通信收跌 10.02% 报 280 元 / 股。电源设备个股阳光电源、金风科技跌幅较大，电子元件个股胜宏科技跌逾 3%。

银行、券商、饮料板块护盘，科技股、资源股均熄火，光通信模块、电子设备制造、电子器件、金属、光电子器件等板块均大跌。

31 个申万一级行业中，仅非银金融、银行、食品饮料、房地产板块逆市收红。

通信板块收跌 4.69%，德科立、光库科技、长芯博创均大跌；电子、国防军工、机械设备、计算机等板块跌幅均超过 2%，电力设备板块也大跌，基础化工、煤炭、有色金属跌幅也靠前。

A 股为何午后跳水

近期 A 股持续低迷，今日午后更是加速下行。如何理解市场缩量下跌表现？

排排网财富研究员隋东向《国际金融报》记者分析，A 股午后跳水的核心原因包括：一是地缘冲突升级推高原油价格，加剧市场对全球通胀再起的担忧，强化美联储推迟降息的预期，显著抑制整体风险偏好；二是市场内部存在结构调整压力，前期涨幅较大的资源股等强势板块补跌，与科技股调整形成共振，加剧市场抛压和板块联动下跌效应。

" 午后跳水的核心逻辑在于地缘冲突的‘周末效应’与流动性虹吸的双重夹击。" 黑崎资本首席战略官陈兴文告诉《国际金融报》记者，资金担忧中东局势升级引发原油飙涨，避险情绪在尾盘集中释放；同时，银行、保险等权重护盘形成的 " 虹吸效应 " 抽离中小盘流动性，导致超 4500 只个股下跌而指数跌幅可控的割裂局面。关于板块轮动，这种 " 昨日杀资源、今日杀科技与消费护盘 " 的极端分化行情，本质上是存量资金在宏观不确定性下的防御性再平衡，预计将持续至财报季结束或地缘局势明朗化。

" 今日 A 股缩量下跌，市场交投情绪有所降温，显示调整行情中资金趋于谨慎。" 恒生前海基金基金经理胡启聪分析，从核心制约因素看，中东冲突尚未完全平息，局势演变仍存较大变数，压制市场风险偏好。此外，3 月下旬将迎来上市公司年报密集披露期，业绩或将成为影响个股表现的重要因素。

当前警惕三大风险

"A 股大概率在 4000 至 4200 点区间震荡蓄势。" 陈兴文直言，当前需警惕三大风险：一是美伊冲突若长期化将推升全球通胀预期，压制成长股估值；二是财报季临近，缺乏业绩支撑的 AI 概念股面临 " 去伪存真 " 的杀估值压力；三是融资余额与量化资金主导的存量博弈格局下，市场波动率将系统性抬升。

隋东也提醒，当前 A 股需警惕以下风险：一是地缘局势推高油价可能进一步压制成长股估值；二是关键点位破位引发连锁抛售，且在存量博弈下，资金虹吸效应会加剧中小盘流动性紧张和市场波动；三是财报密集披露期，高估值赛道股若业绩不及预期，易触发 " 戴维斯双杀 "；四是美联储降息节奏若不及预期将影响资金流向。

" 短期来看，市场或将继续维持震荡格局，结构性分化特征明显。" 胡启聪表示，外部风险因素持续主导市场，包括美联储货币政策走向、全球流动性变化、中东局势、国际贸易环境等，导致避险情绪持续存在，A 股市场虽然相对独立，但仍难以完全摆脱外部环境的影响。

" 尽管短期地缘冲突仍存在较大不确定性，但从中期维度看，海外地缘冲突并未改变 A 股市场国内政策发力与 AI 创新浪潮的核心逻辑。" 富荣基金认为，随着美伊冲突持续时间超出市场此前乐观预期，油价中枢大幅抬升，引发市场对全球经济增长及降息节奏的重新定价，风险偏好出现阶段性回落。当前地缘政治的核心变量仍在于冲突的持续性与演变路径，从实际演进来看，其影响已从短期的情绪冲击逐步向中期的通胀预期传导。

成长、涨价逻辑尚在

接下来 A 股如何演绎？板块如何布局？

" 短期市场行情仍以震荡分化为主，政策托底叠加经济复苏，下行空间有限，但指数上行也缺乏动能。" 隋东表示，当前市场处于等待方向选择的阶段，主要消化高估值板块获利盘，并等待外围通胀预期缓和。在缺乏增量资金的情况下，市场将以存量博弈为主，资金难以形成合力，主要在低估值防御板块与科技内部低位补涨标的之间轮动。

" 市场未来主要方向为中上游的涨价线、能源安全、AI 链。" 摩根士丹利基金预计，中东局势持续发酵，霍尔木兹海峡持续封锁，能源供应受到挑战。中长期看，各国对能源多元化、绿色能源的重视程度将显著提升，重点关注新能源、核电、电力设备、算电协同等。

配置方向上，胡启聪建议，科技创新板块虽然短期或因风险偏好下降有所调整，但中长期发展前景依然广阔。展望后市，A 股市场或呈现结构性行情特征，传统与新兴、价值与成长之间的轮动或将持续。

富荣基金表示，结构层面，对于高位高估值品种，短期仍需保持谨慎。而对于未来两年具备高成长性的科技龙头，本轮调整反而提供了逢低布局的窗口期。行业配置方面，建议关注两大主线：一是成长赛道，聚焦 AI 算力与应用、半导体等领域；二是涨价主线，如有色、新能源等板块。