SK 海力士正推进赴美上市计划，拟通过发行新股、以美国存托凭证（ADR）形式在美国资本市场融资，所筹资金将全力投入高带宽内存（HBM）产能扩张及 AI 基础设施建设。

据韩国《经济日报》3 月 23 日报道，此次新股发行规模约占总股本的 2.4%，预计筹资金额在 10 万亿至 15 万亿韩元之间。SK 集团董事长崔泰元已于 3 月 16 日在英伟达年度开发者大会 GTC 2026 上公开表示，公司正在考虑推进 ADR 上市。

此次上市计划的市场意义不止于融资本身。业内观察人士指出，ADR 上市或将为 SK 海力士提供重新评估公司估值的契机——目前其市盈率约为 5.7 倍，仅为美光科技 12.1 倍的约一半。

若成功被纳入费城半导体指数（SOX）等主要全球指数，还可能吸引大规模被动型资金流入。

库存股注销在先，新股发行接续推进

SK 海力士此次选择发行新股而非动用库存股，有其特定背景。公司原本曾积极考虑以持有的约 2.4% 库存股推进 ADR 上市，但此举引发市场质疑，认为公司可能借此规避库存股强制注销义务。

为回应外界关切，公司于上月 9 日主动注销了约 2.1% 的库存股，规模约合 12.24 万亿韩元，目前已无可用库存股。

在此背景下，公司转而选择发行新股推进上市计划，发行规模约为总股本的 2.4%，与此前注销的库存股比例大体相当。据报道，SK 海力士预计将很快选定承销商，正式启动 ADR 上市流程。

资金直指 AI 基础设施，产能扩张提速

SK 海力士明确将此次融资定位为强化自身在全球 AI 半导体市场主导地位的关键举措。

据报道，所筹 10 万亿至 15 万亿韩元等值美元资金，将主要投向以龙仁半导体集群建设为核心的 AI 基础设施项目，该项目计划总投资规模约达 600 万亿韩元。

业内人士表示，公司在确定最终发行规模时，仍在权衡股东反应及市场舆论，不排除未来进一步扩大融资规模的可能性。

ADR 架构设计或助推估值重估

在操作结构上，此次新发行股票预计不会在韩国国内市场流通，而是直接存入韩国证券存托机构，再由美国当地银行以这些股票为抵押发行 ADR 凭证，从而实现在美国市场的交易流通。

这一架构的潜在价值在于，若 SK 海力士的 ADR 能够达到被纳入费城半导体指数等主要全球指数的条件，将可能引发指数追踪基金的被动增配，进一步扩大公司在国际机构投资者群体中的影响力。

目前 SK 海力士与美光科技之间约一倍的市盈率差距，也为估值修复提供了一定空间。