瑞财经 严明会 近日，摩根士丹利称，由于市场观点高度分化，预计泡泡玛特的股价在 3 月 25 日财报发布后将保持波动。股价可能先上涨，然后进入新一轮区间震荡。

分析师 Dustin Wei、Jenny Yu 等人在报告中表示，过去两个半月股价波动显著，但未观察到多空双方对盈利预期发生实质性改变。看多的一方预计 2026 年盈利将达到 165 亿至 170 亿元人民币，而看空者预计盈利增长疲软，且从 2026 年下半年开始下滑。投资者聚焦于即将发布的业绩指引，但该行认为管理层的展望影响可能有限，因为多空双方可能对同一信息作出不同解读。内地南向资金仍然是看多头寸的主要来源，而外资对冲基金是主要的看空头寸来源。

预计泡泡玛特于去年第四季度和今年第一季度在中国的销售势头强劲。在供应大幅增加之后，Labubu 去年第四季度的销售表现稳健，与第三季度的水平相近。

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