群益证券 ( 香港 ) 有限公司赵旭东近期对鼎龙股份进行研究并发布了研究报告《半导体业务实现快速增长，给予 " 买进 " 的建议》，上调鼎龙股份目标价至 60.0 元，给予增持评级。

鼎龙股份 ( 300054 )

业绩概要：

公司公告 2025 年全年实现营收 36.6 亿元，YOY+9.7%；录得归母净利润 7.2 亿元，YOY+38.3%；扣非后归母净利润 6.8 亿元，YOY+44.5%，利润位于业绩预告区间中间偏上位置。其中，4Q 单季度实现营收 9.6 亿元，YOY+5.5%；录得归母净利润 2.0 亿元，YOY+39.1%；扣非后归母净利润 1.8 亿元，YOY+45.9%。

公司发布 2026Q1 业绩预告，预计录得归母净利润 2.4~2.6 亿元，同比增长 70%~84%；扣非后利润 2.3~2.5 亿元，同比增长 71%~83%，好于预期。

点评与建议：

2025 年公司半导体业务多项开花，收入实现快速增长：分品类看，半导体材料业务方面：① CMP 抛光垫实现收入 10.91 亿元，YOY+52.3%，单月销量首次突破 4 万片；② CMP 抛光液及清洗液实现收入 2.94 亿元，YOY+36.8%，其中铜及铜阻挡层、金属栅极（钨、铝）、浅槽隔离等新品类通过验证幷持续上量；③半导体显示材料实现收入 5.44 亿元，YOY+34.5%，PSPI 销量实现大幅增长，TFE-INK 产品也进入持续放量阶段；④先进封装材料实现收入 0.12 亿元，YOY+116%，共有 2 款产品取得多家客户订单，整体销售额突破千万元大关。而打印耗材业务方面，全年实现收入 15.6 亿元，YOY-13.0%，主因公司主动缩减低毛利产品。

2025 年盈利能力显著提升：2025 年全年公司毛利率为 50.9%，同比增加 4.0pcts，其中，4Q 单季度公司毛利率为 50.9%，同比增加 2.9pcts，主因高毛利率的半导体业务占比提升。费用方面，2025 年全年公司期间费用率为 26.9%，同比增加 0.7pcts；4Q 单季度期间费用率为 26.5%，同比增加 0.7pcts，主因利息费用增长使得财务费用率同比提高。整体看，全年公司归母净利率为 19.7%，同比增加 4.1pcts；4Q 单季度公司归母净利率为 20.9%，同比增加 5.0pcts。

26Q1 净利润增速超预期：据公司业绩预告，2026Q1 公司录得归母净利润 2.4~2.6 亿元，同比增长 70%~84%，主因公司半导体材料业务营业收入实现稳步增长，幷且公司持续优化产品结构，盈利能力得到进一步增强。

光刻胶产线建成，贡献收入在即：公司潜江一期年产 30 吨 KrF/ArF 产线稳定运行，负责支撑现阶段订单；潜江二期年产 300 吨 KrF/ArF 量产线的主体厂房及配套已建成。而在商业化进程方面，公司超 20 款完成客户送样验证，已有 3 款产品进入批量供应阶段，后续将贡献收入。

盈利预测及投资建议：预计 2026、2027、2028 公司实现分别净利润 10.0、13.2、15.9 亿元，yoy 分别为 +39%、+32%、+20%，EPS 分别为 1.1、1.4、1.7 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 43、32、27 倍，，我们看好公司半导体业务的成长性，给予 " 买进 " 的投资建议。

风险提示：验证不及预期加剧、新项目进展不及预期、行业景气下滑

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.92%，其预测 2026 年度归属净利润为盈利 9.58 亿，根据现价换算的预测 PE 为 44.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。