看昨天美股的样子以为今天要很惨。

没想到爆拉了，不知道什么原因。

周五的老乡别走行情，童叟无欺。

这两天美伊 TACO 的罗生门，让市场忽略了一个新闻——

Space X 好像快上市了。

3 月 25 日的消息，SpaceX 被曝计划本周内向美国证券交易委员会提交 IPO 申请，目标募资超 750 亿美元，估值达 1.75 万亿美元，可能在今年 6 月正式挂牌，成为全球史上最大规模 IPO。

其星链业务已覆盖 180 多个国家和地区，2025 年营收突破 150 亿美元，可回收火箭技术垄断全球 70% 商业发射市场。

这个新闻如果放在 1 月，商业航天、卫星 ETF 肯定是要大涨的。

但现在，反应不大。

卫星 ETF 从 1 月高点回撤了 30%，当初说先买、套住了再研究的朋友们，不知有什么想法。

我觉得随着 Space X 进入上市进程，咱们这边炒映射的资金，还是会把卫星拿出来轮动的。

所以今年卫星、商业航天方向应该还会有行情。

当然前提是中东那边的影响可控，如果连油都加不起的话，就别提什么太空了。

有时我也感慨，咱们这边的科技股，很多确实太早期，属于事件和流动性驱动，参与起来的难度也比较大。

A 股成长、景气度投资的基金经理方法论本身没问题，因为市场波动大、净值波动也大，投资者赚钱难，所以市场回调的时候，很容易承受来自负债端的压力。

大家赚不到钱容易怪基金经理，基金经理也觉得冤，痛苦。

优秀的基金经理管 QDII，那真是如虎添翼

还记得 2023-2024 年，市场情绪很差的时候，成长股基金经理日子特别难过。

当时朋友跟我聊，不是基金经理实力不济，让他们投海外，一样很强。

这个例子我找到了。

昨天有朋友问易方达成长精选这个基金为什么这么坚挺？！

说老实话，这个基金我之前没关注过。

看了才发现，这么强。

易方达全球成长精选，在美股港股 A 股的都有投。

然后四季报披露的比例是这样的。

虽然投了很多高波资产，但从 2022 年以来，易方达全球成长精选的最大回撤只有 20%。

已经非常厉害了。

我把郑希管理的另一只 A 股代表基金易方达信息产业对比了一下——

易方达信息产业本身已经是科技成长主题基金里非常强的存在，而易方达全球成长精选还要加个 " 更 " 字。

真好，可惜发现得有点太晚了，我现在不敢买了。

考虑到现在这种美债利率往上走的环境，美股这些涨了这么长时间、估值不便宜的科技股，再复刻一遍 2022 年的下跌并非不可能。

那就等后面回撤了，再蹲一个上车机会吧。

类似的例子，其实在广发李耀柱、汇添富杨瑨等人身上，也有体现。

优秀的基金经理管 QDII，有时真是如虎添翼。

包括张坤老师，这几年 A 股因为需求不足的问题，坤老师的 A 股港股重仓股都和消费有关，也都受到了影响，但坤老师的亚洲精选的收益就要好很多很多。

只能说，再优秀的阿尔法，也离不开贝塔，这是实话。

市场是一个水池，要有活水流进来，也要少漏水

为什么要鼓励回购注销股票？

因为公司是股票唯一的买家，假设公司盈利不变，分红不变，公司把股票回购注销掉，公司价值不变，股票数量减少，那在股东手里的股票的价值也会抬升。

而且只有回购注销有用，回购拿来当库存股、做股权激励是不提高公司内在价值的。

而美股牛市如此强劲的原因之一，也有供求关系影响。

自 2000 年以来，上市公司数量已减少了近 50%。

一边是各国的养老金、退休金、企业年金的现金流流入；一边是缩小的股票供给。

大量资金追逐着数量不断减少的上市公司股票。

再加上全球垄断赚钱，能不涨吗？

那么咱们这 20 年经济蓬勃发展，为什么在市场上没有得到很好的体现呢？

FT 有一张图——

蓬勃发展的经济成果和股市回报因 " 隐性稀释 " 而蒙受损失，包括大股东套现、增发、非流通转流通等等。

银钱如水，水涨才能船高。

一个水池，既要堵漏水口，也要引导活水往里面灌，这样才能有效。

今天的新闻，证监会表示，2025 年各类中长期资金显著加大入市力度，社保资金、保险基金、年金基金、公募基金、券商自营合计净买入 A 股超过 8000 亿元，再加上相关资金购买权益类基金、央企上市公司回购增持等资金，中长期资金实际新增入市规模超过一万亿元。

应该说这是一个很好的开始。

本届监管的能力很强，有心的投资者都有目共睹。

假以时日，对市场的未来，我们也可以更多一分期待。