36 氪获悉，华泰证券研报指出，以腾落指数衡量的市场赚钱效应在上周结束已修复至 3 月 19 日左右位置，但融资资金净流出扩大至 240 亿元，活跃度降至 9% 以下，为 2025 年 7 月以来首次。市场担忧缩量下资金持续流出是否会衍生流动性风险，我们认为：1. 目前市场赚钱效应仍存，融资平均担保比例相对平稳，向下发生负反馈的概率较低；2. 目前资金仍在能源冲击中积极寻找 " 确定性 "，共识加速向能源替代逻辑汇聚，均表明资金在整体防御的同时，仍保有较强的结构性做多意愿。