文｜陈昭宇

编辑｜刘鹏

3 月 30 日，极兔速递环球有限公司（简称 " 极兔速递 "，股票代码：01519.HK）公布 2025 年全年业绩。2025 年，公司包裹总量首次突破 300 亿件大关，达到 301.3 亿件，同比增长 22.2%。全年总收入达 121.58 亿美元，同比增长 18.5%。经调整净利润 4.25 亿美元，同比增长 112.3%。自由现金流达 4.9 亿美元，同比增加 96.1%。

分市场来看，极兔在中国地区收入 67 亿美元，同比增长约 5%。毛利为 4.5 亿美元，同比增长约 6%；在东南亚地区收入 45 亿美元，同比增长约 40%。毛利为 8.6 亿美元，同比增长约 36%；在新市场收入 8.7 亿美元，毛利为 1.5 亿美元；跨境收入为 0.76 亿美元，毛利为 0.07 亿美元。

2025 年，极兔在东南亚市场的增长强劲，同时领先地位更加稳固。

从经营数据来看，公司在东南亚的包裹量达 76.6 亿件，同比增长 67.8%，增速创四年以来新高。同时，按包裹量计，极兔在东南亚的市场份额进一步提升至 34.4%，自 2020 年起已连续六年成为东南亚市场排名第一的快递运营商。

从营收数据来看，收入同比增长 39.8% 至 45 亿美元；经调整 EBIT 同比增长 77.5% 至 5.4 亿美元；单票成本下降至 0.48 美元。

对于在东南亚地区的业绩增长，财报从三个维度进行了解释：其一是宏观环境延续景气，社会零售总额增速提升；其二是电商平台加大投入，驱动业务加速增长；其三是快递行业快速发展，对高品质快递服务的需求提升。同时，政策环境也是助力因素，当地政府 " 陆续出台系列政策与指导文件，为行业确立清晰定位与发展方向，从基础设施建设等方面提供配套支持。"

管理层在财报电话会中也表示，公司 2026-2030 年在东南亚市场还将保持 15-20% 的年复合增速。东南亚的物流市场目前具有需求高速增长、平台持续补贴、社交电商快速崛起的利好特征，而极兔作为独立第三方物流，通过中立定位吃到了行业扩张红利。

此外值得关注的是，极兔在新市场（包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西和埃及）的布局首次实现经调整 EBIT（息税前利润）扭亏为盈。财报显示，极兔 2025 年在新市场包裹量同比增长 43.6% 至 4.04 亿件，收入同比增长 51.2% 至 8.7 亿美元，经调整 EBIT 较上年同期大幅改善至盈利 377.7 万美元。同时，新市场经调整单票 EBIT 在 2025 年下半年首次转正，达 0.09 美元。

与东南亚的高速增长截然不同的是，极兔在中国地区的增长遇到了瓶颈：增速放缓、市场份额微降。

2025 年极兔在中国的包裹量为 220.7 亿件，较 2024 年增长 11.4%。全年实现收入 67.1 亿美元，同比增长 5%。虽然在包裹总数上仍占据主体地位，但增速较东南亚明显乏力；与此同时，在中国的市场份额略下滑，从 2024 年的 11.3% 下降至 11.1%。

此外，极兔在中国的网点进行了一定的收缩。极兔 2025 年四季度报显示，公司在四季度网络合作伙伴数量减少 300 个，网点数量减少 500 个，转运中心数量减少 2 个，第三方承运商车辆数量减少 300 辆。

对此，极兔方面解释称，中国网络合作伙伴和网点数量的减少主要由于公司在中国优化网络结构，提升单个网络合作伙伴和网点的运营能力。中国第三方承运商干线车辆数量减少主要由于本公司投入更多的自有车辆并增加高运力车辆的使用。

尽管极兔推进了精细化管理，但并未迅速转化为其在中国市场口碑的改善。

在小红书等社交平台上检索 " 极兔速递 " 关键词，可以发现大量来自消费者的投诉。这些投诉高度集中在 " 末端服务 " 环节，" 未经允许将包裹扔在驿站或家门口 "" 快递员态度恶劣 "" 包裹破损遗失 "" 客服处理滞后 " 等问题屡见不鲜。

此前，在 2026 年 1 月 15 日，极兔与顺丰达成 83 亿港元的交叉持股协议，一方面是向消费者传递 " 向高质量服务转型 " 的信号，提升品牌的服务口碑，改善单一的客户结构；一方面是借助顺丰的干线运输能力，搭配自身具有的覆盖东南亚、中东、拉美等 13 个国家的末端配送网络，整合双方的海外及跨境物流资源，提升全球网络覆盖能力。