一、当日行情分析

1、市场观察——定价逻辑开始变了？

当日 A 股高开震荡，市场在隔夜美股及亚太股市大涨的背景下走高。截至收盘，沪指涨 1.46%，深成指涨 1.7%，创业板指涨 1.96%，科创 50 指数表现最强，涨超 3%。全市场近 4500 只个股上涨，赚钱效应较好。两市成交额约 2.01 万亿元，仅较前一交易日微幅放量，显示市场追高意愿不强。

科技成长主线全面爆发：半导体、算力硬件产业链引领市场反弹，存储芯片、CPO（光模块）等方向领涨，反映出 AI 算力需求回暖和产业周期向上预期。GPU、AI 算力、半导体、机器人、消费电子等概念股集体活跃，印证了 " 科技成长才是破局关键 " 的核心逻辑，产业趋势与政策支持形成共振。

医药生物板块强势接力：医药生物板块成为今日市场另一大亮点，尤其是 CRO（医药研发外包）和创新药方向表现抢眼，引领两市涨幅榜。2026 年一季度我国创新药对外授权交易总额已超 600 亿美元，国产创新药全球合作价值加速兑现。，即将召开的美国癌症研究协会（AACR）年会是全球肿瘤学领域的风向标，今年将有超过 100 家中国药企携近 400 项研究成果亮相，这一重磅学术会议成为点燃板块热情的导火索。

特别提示：美伊战争还未真正缓和

2026 年 1 月底以来，美国在中东地区进行了自 2003 年伊拉克战争以来最大规模的军事集结。根据多方权威消息源确认，截至 2026 年 3 月 30 日，美军在中东的总兵力已超过 5 万人，其中包括新增部署兵力主要由以下几支部队构成：

第 31 海军陆战队远征队：包含 2500 名海军陆战队员和 2500 名支援水兵，已于 3 月 28 日抵达中东；

第 82 空降师：约 2000-3000 名伞兵，正陆续部署到位；

特种作战部队：数百名精锐特种部队成员；

" 布什 " 号航母打击群：超过 6000 名船员，于 3 月 31 日部署。 

2、能源危机露出苗头！

对于较贫穷的国家来说，目前的情况正变得绝望。菲律宾上月成为第一个宣布全国能源紧急状态的国家，斯里兰卡将工作周缩短为四天，缅甸限制汽车司机隔日出行。

  区域能源合作新模式：燃料互换兴起

越南寻求日本帮助供应能源，而菲律宾周一表示已从日本方面获得柴油。印尼与日本探讨的液化天然气换液化石油气交易是典型案例。这一模式突破传统能源贸易方式，在全球供应链断裂背景下，成为解决特定能源短缺的务实方案。日本同时与印度探讨类似交易（用液化石油气交换石脑油和原油），显示区域能源合作正从单纯援助转向互利共赢。

深层影响与未来趋势

随着伊朗战争推高原油价格，而美国放宽了长期针对俄石油出口的限制，俄罗斯已成为这场冲突的大赢家之一。近日有报道称，俄罗斯每天从石油销售中获得多达 1.5 亿美元的额外财政收入。

美国 3 月 5 日宣布给予 30 天豁免期，允许印度炼油商重新购买俄罗斯石油。随后，该豁免范围扩大至其他国家，并更新为允许购买 3 月 12 日前已在海上运输的原油。菲律宾近六年来首次接收了一批 ESPO（东西伯利亚 - 太平洋石油管道）原油。与此同时，韩国今年首批来自俄罗斯的石脑油已抵达大山港，目前正等待卸货。包括斯里兰卡在内的其他国家也在就石油运输事宜与莫斯科磋商。

在豁免政策出台之前，亚洲地区的俄油买家主要局限于印度等国的炼油企业。

二、专栏回顾——优刻得

更新：

1、智谱大涨

智谱昨晚公布 2025 年业绩表现超预期，财报显示，公司全年收入 7.24 亿元，同比增长 132%，是国内收入规模最大的大模型公司；全年综合毛利率达到 41%，远超行业水准。智谱 MaaS 商业化全面爆发，MaaS API 平台实现 ARR 约 17 亿元 ( 约 2.5 亿美金 ) ，同比提升 60 倍。

2、优刻得更新

优刻得与智谱 AI 是深度绑定的长期战略合作伙伴，智谱业务的快速增长直接转化为对优刻得算力服务的需求。

智谱发布最新的 GLM-5 模型后，优刻得的模型服务平台 UModelVerse 在第一时间就完成了部署。这种快速响应能力不仅能加深与智谱的合作，也能吸引更多寻求高性能模型服务的客户。

三、炬光科技—— CPO+ 光刻机

  北京时间 2026 年 3 月 31 日，英伟达（NVIDIA）宣布向迈威尔科技（Marvell Technology）投资 20 亿美元，建立战略合作伙伴关系。双方计划在硅光子（Silicon Photonics）技术领域展开合作，并由英伟达提供包括 Vera CPU、ConnectX 网卡、BlueField DPU、NVLink 互连技术和 Spectrum-X 交换机在内的支持技术 。受此利好消息刺激，A 股与 CPO（共封装光学）技术相关的板块在 4 月 1 日午后全线暴涨。

炬光科技正在从单一元器件供应商，升级为光子解决方案平台型公司。  

它的核心能力其实就两句话：产生光子，以及调控光子。

为什么这件事重要？因为 AI 算力的尽头，越来越不是单纯的芯片问题，而是光的问题。  

高速传输要靠光，先进制造要靠光，先进封装也要靠光。谁能在光子产业链上游卡位，谁就更容易吃到下一轮产业升级红利。

第一条主线：CPO 和光通信，才是最强预期差

这是炬光科技当前最值得重估的地方。

公司通过收购瑞士 SMO，切入了微光学核心器件赛道，产品可用于光模块、硅光模块以及 CPO（共封装光学）。这意味着，它已经不是传统意义上的 " 小零件公司 "，而是在给 AI 数据中心时代最核心的高速互联方案供货。

随着 800G、1.6T 高速光模块持续放量，CPO 成为下一代算力基础设施的重要方向，炬光科技已经进入全球知名光通信和 AI 计算客户供应链。前三季度光通信收入同比增长 109%，V 型槽、模压透镜等产品已经实现批量交付。  

这说明什么？说明逻辑不是 " 讲故事 "，而是订单、交付、放量三位一体开始兑现。

第二条主线：光刻机核心器件，含金量极高

炬光科技长期向全球顶级光学公司 A 公司（即 ASML）及国内主要光刻机研发项目供应光场匀化器。  

这个赛道的特点不是规模大，而是门槛极高、认证极难、客户极硬。能进这类供应链，本身就说明公司的高端光学制造能力已经站上全球第一梯队。

第三条主线：先进封装 +HBM，打开第二成长曲线

公司布局的激光辅助键合（LAB）技术，已经拿到中韩客户样机订单，可应用于先进封装。  

AI 带动 HBM 需求爆发，而 HBM 背后本质上是先进封装工艺升级。只要这个方向持续渗透，炬光科技就有机会从 " 做器件 " 走向 " 做工艺解决方案 "，价值量明显提升。

2026 年看什么？

一句话：战略聚焦后的集中放量。

一是光通信业务继续高增长，这是最确定的增量；  

二是公司将约 1.33 亿元募资转向高端光学元器件平台项目，总投资达 2.7 亿元，直接补关键产能；  

三是 LAB 在泛半导体领域继续突破，有望贡献新增收入。

所以，炬光科技的核心不是 " 概念多 "，而是它恰好站在了 AI 算力、CPO、光刻机、先进封装几个高景气交汇点上。   

四、恒润股份——算力 + 风电

很多人还把它当传统风电零部件公司看，但实际上，这家公司已经悄悄切到了一个更性感的赛道：" 精密制造 + 算力 " 双主业。

先看老本行。公司传统业务是精密制造，核心产品包括风电塔筒法兰、锻制法兰、自由锻件和风电轴承，应用覆盖风电、燃气轮机、核电、压力容器等领域。尤其在 12MW 及以上海上风电塔筒法兰领域，公司已经站稳全球高端供应链，客户包括维斯塔斯、GE、西门子歌美飒等国际巨头，这块业务属于典型的 " 看起来不热，实际壁垒很高 "。

真正让市场重新定价的，是它的第二增长曲线——算力业务。

公司通过控股子公司上海润六尺切入 AI 基础设施赛道，做的是智能算力租赁、高性能算力集群建设交付、AI 算力服务。简单理解，就是从传统重资产制造，跨到了当下最火的 GPU 算力生意，而且不是蹭概念，而是已经形成收入体量。

2025 年年报很能说明问题：公司全年实现营收 39.6 亿元，同比暴增 129.43%；归母净利润 8348 万元，同比实现扭亏为盈。更关键的是，算力业务收入达到 16.68 亿元，占比 42.11%，已经成为公司第一大收入来源。也就是说，这家公司已经不是 " 风电里带点算力 "，而是开始变成 " 算力主导、制造托底 " 的结构。

它身上的概念也很清晰：算力租赁、东数西算、英伟达链、海上风电、国企改革。尤其是算力这条线，公司团队与英伟达、新华三等上游厂商有深度合作，具备一定 " 拿卡能力 "，这在今天非常关键。背后还有济宁城投 + 国资委实控的信用背书，融资和资源协调能力相对更强。

那 2026 年看什么？核心就看大湾区算力基地放量。

2026 年 1 月，公司旗下深圳润六尺推理算力基地已经正式落地，首期运营规模超过 3000PFlops，规划总规模 10000PFlops。这意味着，公司不再只是长三角布局，而是开始进入华南核心算力需求腹地。一旦集群利用率持续爬升，算力收入还有继续放大的空间。

当然，问题也不是没有。公司目前整体毛利率只有 8.98%，净利率仅 2.11%，其中算力业务毛利率只有 5.01%，说明现在更像是 " 先抢规模、后谈利润 " 的阶段。反而传统自由锻件业务毛利率高达 50.72%，是真正的利润奶牛。这也意味着，公司未来最大的看点，不只是算力收入增长，而是算力业务能不能把毛利率做上去。

一句话总结：这是一家传统高端制造提供安全边际，AI 算力打开估值弹性的公司。风电给底，算力给梦，国资给信用。

特别声明：

本文有音频解读，可咨询虎子哥；

文中股票仅为投资逻辑，无任何买卖建议。