36 氪获悉，中信证券研报表示，国内创新药 BD（商务拓展）热潮带动下游需求回暖，企业资金来源中股权融资占比大幅下降，BD 交易占比提升至近 40%，2026 年一季度 BD 出海总额超 600 亿美元，达 2025 年全年近一半。分板块来看，小分子 CDMO 凭中国供应链全球优势份额提升，叠加中东冲突下国内供应稳定，或迎更多订单。临床前及临床 CRO 随融资改善、早研需求传导，有望量价齐升。科研服务及上游板块虽 2025 年四季度短期业绩受汇率波动，但 2026 年早研需求预期持续，头部企业收入有望增长 20% 以上，当前估值合理。建议关注：CXO 龙头；临床前及临床 CRO 环节重点公司；科研服务及上游领域估值相对合理。