证券之星消息，2026 年 4 月 1 日云南白药（000538）发布公告称公司于 2026 年 4 月 1 日召开业绩说明会，中信建投证券、国盛证券、光大证券、兴业证券、开源证券、国金证券、国联民生证券、中金公司、东方证券、东吴证券、广发证券、中信证券、投资者、东北证券、天风证券、浙商证券、华创证券、华泰证券、华安证券、国泰海通证券参与。

具体内容如下：

问：创新药战略布局的规划及重要管线的进展如何 ?

答：创新药项目聚焦社会需求、科技赋能以核药发展为中心 , 布局多个创新药物发展 , 为公司提升持续发展的动力。

INR101 诊断核药项目完成Ⅲ期临床 29 家 ( 共 32 家 ) 研究中心启动 , 完成 239 例受试者入组 ;INR102 治疗核药项目完成 I/IIa 期临床试验低剂量组 3 例受试者入组给药 , 中剂量组 1 例受试者入组给药 ,2 例受试者完成 INR101 筛选 ;INB301 治疗肿瘤恶病质单抗项目目前已获得国家药品监督管理局下发的《药物临床试验批准通知书》, 同意 INB301 注射液开展肿瘤恶病质的临床试验。

2、公司数字化建设的方向是什么 ?

公司致力于打造数字化驱动力 , 以客户为中心积极谋求数字化转型 , 提升客户体验 ; 以云计算、大数据、人工智能、5G 和物联网等数字化新技术为驱动 , 促进企业创新发展 ; 从面向功能的流程转变为面向打通客户场景的流程 , 推动企业管理变革和组织发展 ; 从建立统一的 " 数据底座 " 和治理策略 , 转变为构建以数据为基础、" 基于事实 " 的智能决策系统。

问：请药品事业群产品梯队建设思路及 2026 年经营展望是什么 ?

答：药品事业群将按照 "1+4+N" 的产业组合及发展思路 , 围绕 "1" 个核心领域——伤痛管理 , 以产品管线专业运营不断提升院内市场的领先优势 , 以品牌专业化运营持续拉动院外市场的稳定增长 , 筛选伤痛管理高潜、高质、高值产品进行补充 , 完善产品矩阵 ; 围绕 "4" 个重点领域——心脑血管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统 , 聚焦潜力品种 , 依托产业链优势及渠道优势 , 夯实及培育品牌中药大单品 ; 持续孵化及关注肿瘤领域、自身免疫、妇科系统等多个 ( "N" ) 潜力赛道。路径上 , 依托云鼎经纬模式 , 持续深化大单品战略 , 从临床、OTC、O2O 多渠道发力 , 通过内生式增长和外延式增长双轮驱动 , 推动业务可持续发展。

问：公司核心大单品打造的规划和思路 ? 规划哪些重点单品 ?

答：药品和健康品板块要持续复制和推广气血康 " 大单品 " 的模式 , 构建 " 大单品体系 ", 进行大单品增长专项管理。药品大单品包括云南白药核心系列产品、参苓健脾胃颗粒、蒲地蓝消炎片、血塞通胶囊、痛舒胶囊、小儿宝泰康颗粒、风寒感冒颗粒等 14 个单品 ; 健康品包括抗敏、美白牙膏及洗护等 12 款产品。通过有效的资源配置和有力的执行落地 , 支撑好集团营收和利润增长。

滋补、器械、美肤等板块将筛选出有市场潜力的产品 , 做成细分领域的 " 大单品 ", 同时在管理上要下功夫管控成本 , 围绕市场化资源配置 , 持续夯实 " 利润中心 " 的定位。国际业务将继续筛选好产品和重点区域 , 深耕客户 , 争取在规模上实现更大突破 , 站上更高台阶。

问：请公司未来 3 年的外延并购的想法是什么 ?

答：外延式并购是源于对企业客观发展规律的理性思考与深刻认识。一个成熟的企业必将经历由生产驱动型升级到生产驱动与投资驱动型并存的发展形态。白药在过去长期的发展历程中各个方面都有着较为深厚的积淀 , 同时 , 自 1993 年上市以来 , 在资本市场也有较为稳健的表现。在 " 十五五 " 期间 , 为白药能够有更加高质量、高效率的发展 , 在未来三年把投资并购工作上升到战略的高度 , 既符合企业发展规律 , 也符合企业自身发展实际。接下来 , 白药将全面提升自身投资并购能力建设 , 并切实做好投资并购工作 , 确保投资标的与白药现有业务能实现功能互补、相互赋能和战略协同 , 为企业第二、第三增长曲线的健康良性发展创造更有利的条件 , 实现企业的可持续、高质量发展 , 最终更好地为股东创造价值和为地方经济社会做出企业应有的贡献。

问：公司应收账款的账龄如何 ? 未来采取什么措施加大回款力度 ?

答：截至报告期末 , 公司 1 年以内的应收账款余额为 99.57 亿元 , 占应收账款余额比例约 90%。未来公司将强化客户信用全流程闭环管理 , 从源头控制应收账款风险。持续完善制度体系建设 , 夯实管理基础 , 通过科学构建信用评估模型 , 实施客户分级授信与全周期风险监控 , 建立事前、事中、事后全流程管控机制 , 动态跟踪客户资信状况 , 及时预警并采取差异化应对措施 , 持续规范客户信用管理。

问：2025 年公司药品事业群高增长的原因是什么 ?

答：2025 年 , 药品事业群以战略作为引领 , 通过品牌禀赋及临床研究赋能 , 以大单品打造为突破口 , 深挖渠道潜力 , 实现伤科疼痛领域核心系列产品在高基数基础上保持大幅增长 , 心脑血管、呼吸系统、消化系统、泌尿系统等高潜赛道产品管线持续丰富 , 第二梯队大单品接续储备。一是以临床价值为导向 , 以临床学术研究驱动业务成长 , 公司加快推动重要品种二次开发及上市后再评价 , 云南白药胶囊、云南白药气雾剂、云南白药膏、气血康口服液、宫血宁胶囊、痛舒胶囊等重要单品的循证研究稳步推进 , 为产品打开更广阔应用场景 , 药品 " 基本盘 " 增长态势明显。二是打造 " 云鼎经纬 " 生态合作模式 , 构建短链扁平、数智驱动的一级经销商直供模式 , 实现产品从生产到药店的点对点直达 , 更好地进行 " 品牌 + 渠道 + 服务 " 三位一体的生态管理模式 , 持续强化溯源管理及动销管控 , 促进大单品策略推进 , 打造医药行业渠道管理的企业标杆。三是积极拓展线上市场 , 精准锚定 O2O 渠道 " 即时性 " 发展趋势 , 构建 " 站内 + 站外 " 全域协同矩阵 , 夯实云南白药在即时健康消费场景中的品牌认知度与市场竞争力 ,2025 年 618 期间云南白药系列产品常备药榜单排名显著上升 , 报告期内药品电商平台产出 GMV 达 5 亿元 , 同比增长 139%。四是规模化、系统化的 " 大兵团 " 策略落地 , 药品事业群集中人力、资源 , 按照统一政策 , 开展跨省大兵团促销活动 , 共计 27 家连锁参与 , 直接带动销售增长。五是场景化、专业化、年轻化的内容营销体系落地 , 围绕 " 伤科疼痛 "" 运动搭子 "" 长夏补脾 "" 气血声命力 "" 家庭常备药 " 等场景 , 借助各类型平台 , 进行品效销深度融合的全域整合营销 , 切实拉动销量增长。

问：健康消费品线上的增长情况如何 ? 未来的发展思路是什么 ?

答：2025 年 , 云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 ( 数据来源尼尔森零售研究数据 ) 。健康品事业群在保持线下渠道竞争优势的同时 , 通过场景化营销、功效科普种草 , 短直联动转化等方式 , 在内容电商、货架电商 , 即时零售领域发力 , 带动线上销售同比增长 27%。

健康品事业群在未来发展中 , 将继续发挥品牌全渠道的协同能力 , 通过分渠道分产品精细化运营 , 针对即时零售、内容电商、仓储会员店等增量渠道保持高度关注 , 坚持大胆试新小步快跑的模式寻找增量 , 同时也通过研发创新 , 加速产学研平台的产品转化 , 积极培育新的增长点。

问：数智云药平台短期内取得较好成绩的原因是什么 ? 未来的发展方向如何 ?

答：数智云药构建了 "1+1+N" 一站式中药材产地直供平台 , 实现 " 产地最优成本 " 与 " 稳定高品质 " 同步 ,2025 年全年累计交易额突破 21 亿元 , 带动种植户超 41 万户 , 线上注册农户超 2.3 万人。原因方面 , 一是模式创新 , 砍掉中间环节。以 " 产地直供 " 模式直接连接种植户与采购商 , 消除多层加价和信息不对称 , 实现优质优价 , 快速交易。二是技术赋能 , 打通信任与效率。通过全链路数字化、一物一码溯源等 , 提升交易效率 , 建立可信的药材质量体系。三是破解行业痛点 , 解决合规难题。引入乐企联用 , 与国家税务总局系统对接实现 " 支付即开票 "。四是链主带动 , 合作伙伴共赢。依托云南白药及产业链合作伙伴的采购需求提供稳定基本盘 , 形成产业集群效应。

未来 , 数智云药平台将继续以中药材种植户白名单模式为核心抓手 , 以在建的中国文山三七数智交易中心、白药 1902 · 云药大健康产业文化园为区域核心枢纽 , 基于已落地及正在布局的屏边砂仁、巍山红花、双柏茯苓、玉龙木香、怒江草果等产地仓、产地加工中心 , 联动河北安国、安徽亳州、广西玉林等流通市场 , 构建 " 产地 - 市场 " 一体化市场运营体系 , 集中优势资源把云药出滇、云药出海做深、做实、做细。

云南白药（000538）主营业务：自制工业品的研发、生产和销售 , 以及药品批发零售业务。

云南白药 2025 年年报显示，当年度公司主营收入 411.87 亿元，同比上升 2.88%；归母净利润 51.53 亿元，同比上升 8.51%；扣非净利润 48.65 亿元，同比上升 7.55%；其中 2025 年第四季度，公司单季度主营收入 105.33 亿元，同比上升 4.1%；单季度归母净利润 3.76 亿元，同比下降 10.96%；单季度扣非净利润 3.15 亿元，同比上升 21.86%；负债率 26.02%，投资收益 10.43 亿元，财务费用 -4689.03 万元，毛利率 29.51%。

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 70.6。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 1.49 亿，融资余额减少；融券净流入 453.89 万，融券余额增加。

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