The following article is from 暗涌 Waves Author 暗涌
文｜任倩 编辑｜陈之琰
来源 | 暗涌 Waves
图片 | 豆包 AI 生成
AI 正在重构所有行业的组织形态。从软件开发到内容创作，" 超级个体 " 革命掀起的 OPC（一人公司）浪潮正席卷全球。
这股冲击波也影响到了风险投资行业。2025 年，硅谷风险投资人 Elad Gil 独立管理的基金净赚 1300 亿。在全球 VC 募资寒冬中，他单枪匹马给第四期基金募了 30 亿美元，是 2023 年第三期基金规模的 3 倍，甚至超过去年诸多 Mega Fund 的成绩。这支自 2020 年成立的基金没有团队，所有决策由 Gil 一人完成，却投出 Instacart、Figma 等多个改变行业格局的现象级基础设施公司。
作为前 Twitter 战略副总裁、前 Google 产品经理，以及 Color Genomics 联合创始人，Gil 亲手从 0 到 1 打造过估值数十亿美元的科技公司，也从来就不是什么 nobody。但从另一个维度看，他的尝试或许也能让人思考另一件事：在个人极高的认知密度，叠加 AI 杠杆与扁平决策的前提下，去机构化的 VC 是否真能批量成立？
中国一级市场也在近两年出现了零星 Solo VC 的尝试。近期，「暗涌 Waves」独家获悉，资深投资人阮飞成立了一支专注于全球化投资的 " 一人基金 " —— Captain Vanguard Capital（锋领资本）。锋领资本是一家 day one 就以双币运作、solo GP 形式的 VC 机构，目前人民币基金完成数千万首关。同时，目标数千万美元的美元基金也在同步募集之中。
阮飞拥有北京大学电子学系和国际关系双学位、物理电子学研究生，从事 VC 投资、尤其是全球化跨境投资十余年，历任创新工场投资董事、复星锐正资本高级投资总监、日初资本出海业务负责人。
过去十年，阮飞几乎只关注中国企业全球化这一件事。从亲历 " 坂田五虎 " 时代的草莽、在印度班加罗尔凌晨送快递做调研、熬过亚马逊封号潮的至暗时刻，阮飞穿越了从移动互联网工具出海、跨境电商、DTC 品牌到智能硬件、AI 全球化的完整周期，投出中力股份（SH603194）、Uniuni、和生创新 Dreo、元鼎智能 Aiper、万邑通海外仓、大宇无限、Velotric、Voila 等项目。他在印度、东南亚、中东、美国等多个市场工作、调研、生活过，累计在出海领域投资 4 亿人民币，退出金额超 5 亿人民币，剩余账面还有数倍本金的回报。
未来，锋领资本投资方向聚焦出海和全球化行业，主要关注欧美等高消费力市场的品牌和服务的投资机会。阮飞告诉「暗涌 Waves」，他更关注传统 " 衣食住行 " 的需求在新技术时代下的变化和机遇，其投资方向和关注重点落在 "AI 和物理世界的连接 + 全球化 "。
对于今天的阮飞来说，选择 Solo VC 这种形式更像是一种隐喻，是一个全球投资老手主动选择的自我进化。用十年积累的垂直市场认知，去捕捉结构性机会，正是 OPC 模式的理想试验田——出海链条极长、需要深度本土化认知，天然适合 " 认知密集型 " 的超级个体，而非 " 资金密集型 " 的大兵团。
「暗涌 Waves」最近和全新启程的阮飞聊了聊他走过的周期，以及他眼中不同于世俗的未来。
以下为阮飞的自述，经编辑——
传统 VC 正在失效
站在 2026 年的节点回望，中国风险投资行业已经走过了 34 年的历程。如果说 2015 年的 " 双创 " 是烈火烹油的起点，那么现在，传统 VC 已经走到了必须回答生存命题的十字路口。
在我选择成立 " 一人基金 " 之前，我反复思考过一个问题：现在的风投机构，真的比一家便利店更先进吗？
结论是令人沮丧的。现存的绝大部分风险投资基金，综合管理水平连便利店都不如。在便利店里，刚需款永远在最深处，利润款（烟、口香糖等）永远在收银台，系统实现了自动化库存与分成管理。而我们的风投机构，内部项目管理往往还停留在 Excel 表格阶段，信息孤岛严重，群狼人海战术下的管理成本高昂。
更深层的危机在于，传统 " 大兵团 " 模式正在产生巨大的内耗。
赚管理费还是赚 Carry？
对于正常意义上的风险投资模式来说，主要的收入来自于两部分：
首先是管理费，一般为基金规模的 2%/ 年，这部分收入主要用于维持基金运作的运营成本；超额收益部分的 Carry。一般按照国内主流基金的方法，在基金收益超过一个固定的年化收益以后，超额收益按照 20% 归基金管理人，80% 归投资人的方法进行分配。
基金存续期动辄 8 到 12 年，要看到 Carry 往往在 5 年以后。这就催生了两种路径：一种是拼命做大规模赚取 2% 的管理费，以维持庞大的团队开支；另一种是精挑细选赚取 Carry。
在资本市场火热时，大基金可以靠管理费高薪挖人，通过幸存者偏差来维持声量。但当市场下行，业绩不稳、反投压力增大，大基金就陷入了平庸化的困境。
GP 和 LP 之间从利益共同体，走向了悖论。
" 屎上雕花 " 毫无意义
在传统风投架构中，最了解项目的人往往没有决策权，而决策者往往不在一线。
这导致了大量的投资经理沦为 " 内部 FA" ——为了证明一个项目值得投，他们花费大量精力做各种精美的报告，我称之为 " 屎上雕花 "。这些工作除了自我证明，对最终的投资收益毫无贡献，且随着 AI 的普及，这些工作正被机器完美替代。
更糟糕的是激励机制的断层。由于人员流动率高，非合伙人很难待到项目退出拿 Carry 的那天，他们的收入本质上还是工资加奖金。这导致很多人只是为了 " 把项目投掉 "，项目赚钱了写简历跳槽，亏了拍拍屁股走人。
" 大盲池 " 的长期困境
市场除了 AI 以外，缺乏移动互联网那种可以容纳大量投资机会的 to C 投资方向，所以传统基于移动互联网崛起起来的 Mega Fund，后续需要不断的通过叠加新的投资领域来维持基金规模的投资数量。
随着项目越来越 " 硬科技 "，需要的垂直方向知识储备大幅增加，泛品类大基金投资组合越来越倾向于平庸化和跟随市场流行趋势化。原来，风险投资赚的是认知不对称的钱，而认知的平庸大众化，也势必导致最终收益趋于平庸。
所以我认为，VC 机构需要一场彻底的改革。这种改革不仅仅是投什么，更是组织形态的革命。
Solo 决策、AI 辅助、专注全球化
我决定做一个试验田：Captain Vanguard Capital（锋领资本）。它的核心公式是：Solo VC+AI Management+Globalization。
这绝非一时冲动，而是基于对生产力变革的判断。
在过去，管理费要养活几十甚至上百人的团队，因为搜集信息、整理数据、撰写投后报告需要人海战术。但现在，除了两端——也就是面对创业者和 LP ——难以被替代，中间的环节都可以被重构。
我已经开发了自己的 " 投后管理助手 " 和 " 投后作战室 "。通过 AI Agent，我可以按指定格式整理被投公司资料，生成专业汇报文档，甚至拆解下轮融资的 BP 故事线。过去一个团队干的活，现在我可以全权负责，决策简单高效，直接对业绩负责。
二十年前，有人可以成为 " 移动互联网专家 " 并抓住时代的红利，但今天，没有人能成为 " 泛品类专家 "。
我选择只关注 " 中国企业全球化 " 这一件事。出海的链条极长，涉及不同国家的认知差异与资源整合，这天然适合 " 认知密集型 " 的超级个体，而非 " 资金密集型 " 的大兵团。
创业者不需要一个刚入行一两年的投资经理来传话，他们需要的是一个能确实帮他们解决本土化痛点的老兵。我希望通过自媒体 IP 和专业文章，让出海行业的朋友知道，我是一个 " 帮忙不添乱 " 的投资人。
具体到我准备怎么做。其实，一级市场投资本质上是胜率与赔率的博弈，在不同阶段和行业的项目中，寻求胜率 × 赔率函数的极大值。基于此，锋领资本在出海行业重点关注两个区间：
1. 早期阶段（博取赔率）：最好是第一轮融资，估值在 3 亿以内。我甚至愿意和创始人一起共创 Idea，利用我十年的出海积累全方位赋能。这一部分是为了博取超额收益的潜力。
2. 成熟期阶段（确保胜率）：项目已有规模化收入利润，按 PE 估值。这是基金的底仓，通过扩品类、扩市场获取稳健增长。
从资产配置角度，单个项目是无法避免风险的，但是一个基金如果投资标的数量分散，顶层设计设计好，将底仓项目和高风险高回报潜力项目想清楚，是有可能通过垂直行业的投资组合来大幅降低基金亏损的风险的。
我不追逐市场热点。当一个项目估值飞涨但产品还没出来，赔率在降低而胜率没提升，我宁可错过。
图片来源：企业供图
在具体方向上，我 70% 的精力关注品牌，30% 关注基础设施。
在 AI 时代，我关注新技术如何满足人最底层、最古老的 " 衣食住行 " 需求，更看重 AI 如何与物理世界产生连接。
比如我最近投的 RIC 建筑机器人。美国的建筑工人缺口巨大，时薪 30 美金依然招不到人。RIC 通过 AI 和 3D 打印技术，不仅提升了效率，更直接解决了劳动力缺失的痛点。目前他们已经在沃尔玛仓库建设中得到了验证。
以下是我定义的三个具体方向：
1. 帮助人类了解自己：通过更多的传感器监测数据等，帮助人类更加了解自己的健康、行为等数据，并且将数据本身积累起来，通过不断增强的 AI 能力来处理数据；
2. 帮助人类提升工作效率：作为工具，提升人类的工作效率、或者作为机器，减少人类工作参与数量；
3. 帮助人类活得更爽：AI 时代长期会带来生产力的长期爆发式的增长，未来人类会花更多的时间用于 " 躺平 " 享乐，在生活的更爽的点上，不管是陪伴、娱乐、还是日常基本需求的消费等。
出海，趁现在
很多人问我，现在大环境这么复杂，为什么还要 all in 出海？
2025 年，中国的进出口顺差达到了历史性的 1.2 万亿美金。这背后是中国供应链强大的韧性。但我们必须清醒地认识到，过去 25 年依托人口红利和廉价制造的 " 商品输出 " 时代已经终结了。随着人均 GDP 达到 13500 美元，我们的成本优势在消失，必须寻找新的增长点。
这意味着我们必须完成两个转变：
1. 从 " 卖货 " 到 " 做品牌 "：赚取更多的利润溢价。
2. 从 " 低端制造 " 到 " 科技出海 "：利用我们的工程师红利，输出带有科技属性的产品。
过去 30 年，世界最大的机会是 "Invest China"，中国经济年均增速达到了惊人的 13.6%。但今天，我们需要内外双循环——对内靠自主创新提升生产力，对外则要坚定不移地走全球化道路，将过剩的产能力量转化为全球红利。
海洋的征服意味着扩张，而以 " 比较优势 " 为基础的贸易是有利于全球福祉的。从西班牙、荷兰到英美，海洋霸权的更迭是历史的规律。接下来的三十年，是中国企业的 " 大航海时代 "。当大家都在唱衰全球化时，中国只有通过全球化，才能联合更多寻求发展的国家，走出一条自己的道路。
回想我这十余年，在印度班加罗尔凌晨的冷风里送快递，在封号潮的焦虑中找对策，我越来越意识到，风险投资本质上是和自己相似的人共同奋斗的过程。
我喜欢的创业者，要为人正直（这是合作的底色），要在垂直方向有极长的长板，要有全球化的组织凝聚力，更要有容纳他人意见的格局。
" 一人基金 " 的成立，是我主动选择的进化。这是一种隐喻：在这个充满变量的时代，唯有极致的专注与对技术的敬畏，才能捕捉到真正的结构性机会。
出海和全球化，是勇敢者的游戏，也是我们这一代人、甚至下一代人一生的使命。我们要么成，要么败，但绝对不能不参与。毕竟，这场大航海才刚刚开始。
— END —
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