国元证券股份有限公司彭琦近期对圣邦股份进行研究并发布了研究报告《圣邦股份 25 年年报点评：25 年业绩稳健增长，产品结构优化改善盈利能力》，给予圣邦股份增持评级。

圣邦股份 ( 300661 )

报告要点：

3 月 28 日，公司发布 2025 年业绩公告，25 年营收 38.98 亿元（YoY+16.46%），归母净利 5.47 亿元（YoY+9.36%），毛利率和净利率分别为 50.94% 和 13.71%。单季度 25Q4 方面，公司营收 10.97 亿元（YoY+21.65%，QoQ+11.78%），归母净利 2.04 亿元（YoY-5.35%，QoQ+43.14%），毛利率和净利率分别为 52.28% 和 18.40%。

2025 年工业、汽车及数据中心等泛工业领域需求强劲，公司营收实现较大增长，并带动公司盈利能力改善。展望 2026 年，预计工业、汽车、数据中心景气度延续，预计全年营收有望达到 48 亿元；泛工业领域占比进一步提升带动产品结构持续优化，公司盈利能力有望进一步增强。

从下游来看，1）数据中心是当前高景气度方向之一，AI 算力基础设施升级带动模拟芯片需求，2026 年景气度或将延续，公司网络与计算业务预计收入 9 亿元，比重提升至 18%。2）汽车电动智能化带动的价值量提升驱动公司业务成长，公司产品在客户端持续验证和导入有望推动其汽车业务收入在 2026 年达到 4 亿元，营收比重提升至 8%。3）工业 PMI 及订单改善明显，复苏趋势有望在 2026 年延续，预计公司 2026 年工业领域收入有望超过 14 亿元，营收比重维持在 30% 左右。4）消费电子受终端需求不确定及部分零部件价格波动扰动，2026 年或继续承压，预计公司消费类收入有望超过 20 亿元，但受泛工业业务比重提升影响，消费类比重或降至 43%。

供应端方面，2026 年成熟制程产能相对偏紧，海外模拟龙头在高景气终端需求下已释放一定价格调整信号，且存货与产能状态整体健康，短期内对国内厂商盈利能力形成系统性挤压的风险相对较小。公司方面，若工业、数据中心、汽车等高景气领域占比持续提升，同时新品导入及产品结构升级顺利推进，公司 2026 年盈利能力将持续改善。

我们预测公司 26-27 年营收 47.96/58.27 亿元，归属母公司净利润为 7.23/9.52 亿元，对应 PE 分别为 58/44 倍，维持 " 增持 " 评级。

财务数据和估值

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注：市场预期为 Wind 一致预期，股价为 2026 年 4 月 2 日收盘价

风险提示

上行风险：工业和消费电子加速回暖；竞争对手产品涨价公司市占率提升下行风险：下游需求不及预期；竞争加剧毛利率下滑；其他系统性风险

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家。

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