4 月 9 日晚间，中矿资源（SZ002738，股价 78.00 元，市值 562.76 亿元）发布 2025 年年报，公司 2025 年实现营收约 65.45 亿元，同比增长 22.02%；实现归属于上市公司股东的净利润约 4.58 亿元，同比下降 39.54%；实现扣非净利润约 4.14 亿元，同比下滑 31.26%。公司拟以总股本约 7.215 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

图片来源：中矿资源年报截图

中矿资源同日晚间披露，预计 2026 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 5 亿元 ~5.5 亿元，同比增长 270.97%~308.07%。

净利润连续三年下滑，稀有轻金属营收同比下滑超 19%

全年来看，虽然中矿资源营收在经历连续两年的下滑后重拾升势，但公司归母净利润和扣非净利润却同比下滑，出现 " 增收不增利 " 的情况。需要指出的是，中矿资源归母净利润和扣非净利润已连续三年下滑。

另据万得金融终端，11 家机构对中矿资源 2025 年营收和归母净利润的一致预测值分别为约 61.51 亿元和约 4.67 亿元。因此，中矿资源的营收超出分析师一致预期 6.42%，但归母净利润不及预期。

年报显示，报告期内，碳酸锂价格屡次击穿行业边际成本线，行业亏损面扩大。除了锂价拖累，中矿资源的传统优势板块也面临营收萎缩：稀有轻金属（铯、铷）资源开发与利用板块营收同比下滑 19.34%；固体矿产勘查和矿权开发板块营收则下滑了 77.46%。

面对跌跌不休的锂价，中矿资源通过工艺改良进行防守反击。在主营业务中，占营收近半壁江山的锂电新能源原料开发与利用板块，其营业成本同比降低了 5.03%。凭借成本控制，该板块在价格颓势中 " 挤 " 出了利润，毛利同比逆势增加约 1.98 亿元，毛利率上升了约 5.77 个百分点。

同时，中矿资源期内发挥了深厚的地勘老本行优势，津巴布韦 Bikita 矿山自 2022 年收购以来连续完成四次增储，探获矿石资源量从收购初期的 2941.4 万吨飙升至约 1.41 亿吨，碳酸锂当量（LCE）由 84.96 万吨跃升至 343.41 万吨。

境外业务毛利率同比下滑 28.48 个百分点

《每日经济新闻》记者注意到，中矿资源 2025 年净利润下滑的原因不仅是因为 " 价格跌了 "，连 " 量 " 也萎缩了。

具体来看，占主导的锂盐产品，全年销售量为 3.95 万吨，同比下降 7.39%，生产量下降 14.46%；就连一直被视为高毛利护城河的铯铷精细化工产品，销售量和生产量也分别同比下滑了 11.50% 和 35.17%。

年报显示，中矿资源目前高度依赖海外市场。虽然公司期内境外营收同比增长了 49.93%，但营业成本同比增长 134.55%，增幅远超营收增速，且 2025 年其境外业务的毛利率从上年的近 50% 下滑了 28.48 个百分点至 21.06%。

图片来源：中矿资源年报

此外，伴随海外扩张，地缘与信用风险显现。例如，在中矿资源单项计提坏账准备中，赞比亚共和国国防部的一笔 6646.70 万元的应收账款，因 " 逾期无法收回 " 被 100% 全额计提坏账。

不过，中矿资源业绩或许在 2026 年一季度出现好转。公司预计 2026 年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为 5 亿元 ~5.5 亿元，同比增长 270.97%~308.07%；预计实现扣非净利润 4.5 亿元 ~5 亿元，同比增长 953.05%~1070.06%。

  对于一季度净利润大幅增长的原因，中矿资源称，首先是受下游储能、动力电池需求增长推动，锂盐产品市场价格较上年同期显著增长，公司锂电新能源原料开发与利用业务利润较上年同期增长，公司整体盈利能力提升。其次，公司所属纳米比亚 Tsumeb 冶炼厂与上年同期相比减亏。

每日经济新闻