记者 王雅洁

" 每吨价格在 16 万元以上的货，我们 1 吨都不买了。" 华东一家中型正极材料企业的采购负责人对记者明确表示，就在前一天，他刚接到锂盐厂的报价，均在 16 万元 / 吨以上，且全部予以拒绝。

MysteelMMLC 电池级碳酸锂 4 月 9 日现货中间价为 15.60 万元 / 吨，较 4 月 8 日下跌 2650 元 / 吨。4 月 9 日，广州期货交易所碳酸锂主力合约 LC2605 收于 15.24 万元 / 吨，结算价 15.41 万元 / 吨；同日 MysteelMMLC 电池级碳酸锂现货中间价为 15.60 万元 / 吨，期现价差（现货—期货结算价）约为 1860 元 / 吨。

碳酸锂现货价格自 3 月下旬触及 16.45 万元 / 吨高点后持续回落，当前在 15.40 万元 / 吨至 15.80 万元 / 吨区间震荡，上下游博弈加剧。

就在一个月前还在 " 恐慌性抢货 " 的下游厂商，心态已经改变——从 " 怕买不到 " 到 " 怕买贵 "，从 " 主动补库 " 到 " 刚需小单 "，碳酸锂现货市场成交开始降温。

已有下游企业向记者证实，其手里的碳酸锂原料库存，目前仅够维持 10 到 15 天的生产，正处于危险的低位。

时间倒回至一个月前，碳酸锂市场还是另一番景象。

2 月底，津巴布韦政府宣布无限期暂停锂原矿及精矿出口，瞬间点燃市场的看涨情绪。彼时，国内锂盐厂开工率刚刚回升，社会库存又处于历史低位。在恐慌情绪驱动下，下游正极材料和电池企业一度开启 " 抢货模式 "。碳酸锂现货价格从 3 月初的 13.80 万元 / 吨，一路被推高至 3 月 28 日的 16.45 万元 / 吨的阶段性高点。

然而，这股涨势在碳酸锂现货价格触及 16 万元 / 吨后，陷入僵持中。

江西一家大型锂盐厂的销售负责人老张说：" 变化就发生在 3 月底 4 月初。3 月，我的手机从早响到晚，客户总打电话催货，有的甚至愿意加价锁量。可一进入 4 月，电话明显少了，就算有询价的，一听报价在 16 万元 / 吨以上，就没了下文。现在每天的散单成交量，不到上个月同期的三分之一，有些客户只买够用三五天的量，真是‘吊着命’。"

这种转变，在行业龙头企业的采购策略上亦有体现。

一名龙头动力电池企业的采购人士向经济观察报透露：" 进入 4 月，公司层面已经暂停了非必要的碳酸锂现货采购。我们的长协订单已覆盖公司约七成的碳酸锂需求，现货只作为紧急补充。现在内部有一条红线：16 万元 / 吨以上的现货单子，审批流程极其严苛，基本上报上去也不会批。"

正极材料企业的态度更为决绝。

厦钨新源（688778.SH）一名工作人员说：" 动力电池领域的价格战太惨烈了，下游车企对成本极度敏感，我们没办法把碳酸锂涨价的压力传递出去。现在锂价走高，我们的策略就是按需采购、严格控制生产节奏，维持低库存运转，绝不高位囤货。"

4 月以来，当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）等头部正极厂商的碳酸锂采购也在向全面 " 小批量、高频次 " 模式调整，库存水平被控制在 10 到 15 天，这与 3 月积极补库的周期形成对比。

熟悉容百科技供应链运作的相关人士表示，此举主要是为了规避高价采购风险，等待价格回调后再择机补库。

德方纳米（300769.SZ）虽受益于储能需求、维持较高开工率，但亦明确表示当前执行严控库存、刚需采购策略，不再进行任何高位批量锁价。

下游企业 " 畏高 " 的底气，或者说 " 无奈 "，直接来源于终端市场的残酷现实。尽管储能需求仍在高速增长（3 月国内储能电芯排产占比已达 40.6%），但占据锂需求绝对大头的新能源汽车动力电池领域，正被一场史无前例的价格战压得 " 喘不过气 "。比亚迪（002594.SZ）3 月销量虽超 30 万辆，但同比大幅下滑超 20%；一季度累计销量同比下滑约 30%，已显增长压力。特斯拉的降价之剑更在高悬。整车厂的压力层层传导，电池厂自身利润微薄，又怎能接受高价原料？

" 我们给电池厂报价，每吨想涨价 500 元，他们能跟我们磨上半个月，最后还不一定同意。" 老张表示，" 现在的局面就是：上游想卖高价卖不动，下游想低价买不着，整个市场就这么僵住了。"

服务于产业链的贸易商，对此的感知是 " 现在就是典型的‘有价无市’ "。

深圳一名动力电池材料贸易商陈凯对记者形容道，" 上游‘咬’着每吨 16 万元不松口，下游只肯出 15.50 万元，中间差了 5000 元，根本谈不拢。我手里有货，但不敢轻易抛，怕卖在地板价；下游也精得很，他们不敢买，也怕买在天花板价。"

他给记者提供了一个数据：4 月以来，该公司碳酸锂成交量环比 3 月同期大幅下滑。

与现货市场 " 僵而不死 " 的状态不同，广州期货交易所的数据描绘出资金的退潮轨迹。

碳酸锂主力合约 LC2605 在 3 月 31 日触及 17.20 万元 / 吨高点后一路震荡下行。4 月 8 日，该合约低开低走，日内高低价震荡剧烈，最终下跌约 1.30%。

光大期货有色金属研究员朱希分析，碳酸锂期货的这波下跌，是典型的 " 预期差 " 导致资金离场。3 月份那轮碳酸锂期货上涨行情，是金融资金基于津巴布韦关于碳酸锂的限制政策等供给冲击预期，抢先入场做多，推动期货价格领先现货。但当价格冲到 17 万元 / 吨以上时，资金回头一看，发现下游根本不接盘，现货成交冷清，" 弱现实 " 的反馈把上涨的逻辑给证伪了。于是，集中平仓离场，导致期货跌幅远超现货。

瑞达期货分析师陈思嘉认为，正常情况下，期现价差在几百元 / 吨以内、一般不超过一千元 / 吨是合理的。

期货市场定价的，是 " 弱现实 "。资金看到的是：下游需求疲软、采购方普遍观望、现货成交清淡、社会库存已连续两周出现小幅累积（截至 4 月 9 日，国内碳酸锂社会库存为 10.03 万吨，环比增加 860 吨）。这些现实，预示着碳酸锂短期价格上涨缺乏动力。

现货市场坚守的则是 " 强预期 "。锂盐厂们手里攥着几张 " 王牌 "，让他们有底气挺价惜售，死扛价格不降。

第一张牌，是供给端的 " 政策底 "。津巴布韦的锂精矿出口限制仍在持续。这个全球第四大锂生产国、中国第二大锂精矿进口来源国，其相关政策直接影响着中国 15% — 20% 的锂原料供应。尽管市场传闻部分中资企业可能获得豁免，但截至 4 月 8 日，包括中矿资源（002738.SZ）、华友钴业（603799.SH）在内的企业，均未获得任何明确的出口许可。4 月国内锂精矿到港量已开始出现明显下滑。

第二张牌，是海外矿山生产波动。澳洲锂供给约占全球 30%，近期西澳地区部分中小矿山因柴油供应紧张与生产运营成本上升，生产负荷有所下调。

第三张牌，是国内供给的 " 自主受限 "。江西宜春地区受环保核查与矿权变更影响，部分锂云母矿山和冶炼厂仍在停产整顿。更关键的是，行业整体库存处于低位，3 月下旬国内冶炼厂库存曾降至 1.60 万吨，为近年较低水平。

" 我们手里的货不多了，不急着卖。" 四川某锂盐企业相关负责人对记者直言，" 现在就是把价格挺住，能挺一天是一天。只要海外因素仍在，供应就会一直紧张。下游那些企业，现在的库存最多撑半个月，等他们熬不住了，早晚得回来高价买我们的货。"

于是，期货市场上，金融资本基于 " 弱现实 " 做空离场。现货市场上，产业资本基于 " 强预期 " 坚挺惜售。两股力量的撕裂，让价格在 16 万元 / 吨这个关口，陷入了 " 拉锯战 "。

当前碳酸锂市场最吊诡的现象，是 " 低库存 " 与 " 弱需求 " 同时存在。

全产业链的库存都处于历史低位时，这本应是价格最坚实的支撑，但下游却因为成本压力和价格预期悲观，宁可让生产线 " 裸奔 "，也不敢补库。

据上海有色网（SMM）最新数据（截至 2026 年 4 月 9 日当周），国内碳酸锂社会总库存约为 10.03 万吨，较 2025 年同期下降约 24%。库存结构为锂盐厂 1.81 万吨（历史低位）、电池及贸易商 3.60 万吨、下游正极材料及电池厂 4.62 万吨。

而下游企业，正走在悬崖边上。华东一家软包动力电池领军企业采购部门相关负责人向记者证实：" 我们公司现在的碳酸锂库存，满打满算只够生产 12 天。按照正常的安全库存标准，至少应该在 20 到 30 天。不是我们不想补，是 16 万元 / 吨的价格买进去，我们生产出来的电池就是亏本的。所以，我们就是在赌，赌后市价格会跌，赌供应不会真的断，硬着头皮维持低库存。"

这种心态在下游已是普遍现象。欣旺达（300207.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）等多家电池企业均向记者确认，当前原料库存天数已经严格控制，采购策略调整为 " 随用随买、绝不囤货 "。

目前，下游的逻辑是：当前碳酸锂价格上涨，是供给侧驱动，而非需求端实质性爆发。他们看到，国内锂盐厂 4 月产量预计环比提升 4%，而市场对津巴布韦相关政策也在消化。比如中矿资源等企业正加速在当地建设冶炼厂，将精矿就地转化为锂盐产品再出口，从而绕过政策限制。因此，他们认为碳酸锂供应紧张是暂时的，价格有回调空间。他们的策略是 " 以时间换空间 "，通过集体压制采购需求，倒逼上游锂盐厂降价。

上游的逻辑则正好相反。他们相信，津巴布韦相关政策的实质性影响将在 4 月底至 5 月集中显现，届时锂精矿到港量将断崖式下跌，国内冶炼厂开工率必然下滑，供应缺口会真实地扩大。他们判断，当下碳酸锂的需求疲软只是下游的 " 畏高 " 情绪作祟，一旦他们那仅够 10 — 15 天的库存耗尽，生产不能停，届时必将被迫高价接盘。所以，锂盐厂的策略是 " 挺价惜售 "，用控制出货量的方式，死扛价格。

这场博弈的结局，就是当前碳酸锂市场陷入的 " 无量震荡 "。碳酸锂价格向上突破 16 万元 / 吨？下游不答应；价格向下击穿 15.50 万元 / 吨？上游不答应。

然而，这种 " 低库存、高波动、弱成交 " 的状态，对于整个碳酸锂产业链而言，无异于在走钢丝。中国有色金属工业协会锂业分会一名专家在接受经济观察报采访时警告：" 当前整个产业链都在超低库存下运行，就像一根极度紧绷的弦。任何一个突发的‘黑天鹅’事件，无论是津巴布韦锂精矿出口限制政策突然加码，还是澳洲矿山出现不可抗力，抑或下游储能订单超预期爆发，都可能导致这个脆弱的平衡被击穿，库存耗尽，碳酸锂价格再次出现剧烈波动。"

对于未来，这场围绕 16 万元 / 吨的拉锯战远未结束。多数机构预测，二季度碳酸锂市场将维持 " 高位震荡 " 格局，核心运行区间在 15 万元 / 吨至 17 万元 / 吨。

上述中国有色金属工业协会锂业分会的专家认为，碳酸锂价格最终选择向上还是向下突破，取决于两个关键信号：其一，津巴布韦的碳酸锂出口政策是否出现实质性松动；其二，下游那 "10 至 15 天 " 的库存 " 安全垫 "，何时被耗尽，从而被迫重新进入补库周期。而在此之前，整个新能源产业链，都将在 " 上游的强预期 " 与 " 下游的弱现实 " 之间煎熬。

（应受访者要求，文中陈凯为化名）