（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 4 月 15 日讯（记者 胡劼）东吴证券（601555.SH）收购东海证券（832970.NQ）进程正酣，后者却有股权进入法拍流程。

近日，阿里司法拍卖平台显示，" 首誉光控资管 - 浙商银行 - 首誉光控东海证券 1 号新三板专项资产管理计划 "（下称 " 首誉光控东海证券 1 号 "）所持有的公司 8300 万股无限售流通股已经挂网拍卖，开拍时间为 4 月 21 日 10 点。据东海证券官网披露，" 首誉光控东海证券 1 号 " 为公司第四大股东，持股数 8300 万股，持股比例为 4.4731%，此次拍卖标的，为该资管计划所持全部股权。

蓝鲸新闻记者注意到，该笔股权评估价为 3.735 亿元，起拍价与评估价一致。截至发稿，尽管该拍卖信息近 1500 余次 " 围观 "，40 余人设置提醒，但尚未有人报名。

（图片来源：阿里拍卖平台）

该竞买公告显示，" 首誉光控东海证券 1 号 " 所持有的 8300 万股东海证券股份已被上海市第二中级人民法院冻结。需关注的是，该资管计划的持有人背景指向已被司法处置的 " ‌阜兴系‌ "。

记者对本次拍卖附件中的刑事裁定书 " ( 2019 ) 沪 02 刑初 68 号之七 " 以及最高人民法院公开的 " 依法惩治金融犯罪典型案例 " 信息进行交叉验证，发现 " 首誉光控东海证券 1 号 " 的实际持有人指向上海阜兴实业集团有限公司（下称 " 阜兴集团 "）。

据最高人民法院披露，2014 年 9 月起，朱一栋、赵卓权等人决定阜兴集团开展融资业务，使用虚构投资标的、夸大投资项目价值、向社会公开宣传等方式，并以高收益、承诺到期还本付息等为诱饵，设计销售债权类、私募基金类等理财产品，向社会公众非法集资，并发新还旧，不断扩大资金规模，以维持资金链。至 2018 年 6 月，阜兴集团非法集资 565 亿余元，案发时未兑付本金 218 亿余元。

（图片来源：最高人民法院官网）

2020 年证监会判定，" 阜兴系 " 机构涉案金额特别巨大、涉及投资者众多、情节特别严重，严重扰乱了证券市场秩序并造成恶劣社会影响。

据刑事裁定书，此次拍卖或为继续冻结、扣划、拍卖公安机关扣查在案的上述涉案资产，变现资金用于兑付受害人。

（图片来源：刑事裁定书）

东海证券原名为常州证券，是常州市属国有企业，成立于 1993 年 1 月，2015 年 7 月在全国中小企业股份转让系统挂牌。

近年来，东海证券的业绩经历了较大波动。2020 年至 2024 年，公司营业收入分别为 22.69 亿元、14.28 亿元、16.82 亿元、6.5 亿元、14.69 亿元，变动幅度较大；同期净利润则呈现波动下行趋势，分别为 4.39 亿元、2.3 亿元、1.34 亿元、-4.92 亿元、0.23 亿元，期间一度亏损。

据 2025 年半年度报告，上半年该公司实现营业收入 8.15 亿元，同比增长 38.07%；实现归属于挂牌公司股东的净利润 1.06 亿元，同比大幅增长 231.01%；业绩增长主要得益于经纪业务和自营业务收入。

不过，该公司的投行业务持续萎缩。记者关注到，东海证券 2025 年上半年投资银行业务净收入仅为 0.55 亿元，同比大幅减少 56.58%。

此外，东海证券还陷入 " 旧案 " 处罚的困扰。2025 年，公司因在担任金洲慈航 2015 年重大资产重组独立财务顾问的项目中，出具的相关文件存在重大遗漏、虚假记载，在独立财务顾问业务中未勤勉尽责，收到高达 6000 万元的罚单，如此高额的处罚金额相当于该公司 2024 年归母净利润的两倍多。

另需关注的是，今年 3 月，东吴证券公告收购东海证券股份预案，公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，合计购买东海证券约 15.54 亿股，占东海证券总股本的 83.77%，发行价格为 9.46 元 / 股。

根据预案，此次交易的支付方式分为两种，一是针对持有东海证券 66.50% 股份的 32 名股东，以发行股份方式支付标的资产 92% 的交易价款，以现金方式支付标的资产 8% 的交易价款；二是针对持有东海证券 17.28% 股份的 29 名股东，以发行股份方式支付标的资产 100% 的交易价款。东吴证券已与东海证券控股股东常投集团等 61 名股东签订了《发行股份及支付现金购买资产框架协议书》。

不过，在收购途中，被收购方突发股权拍卖 " 异动 "，是否会影响整体的收购进程？一位业内分析人士告诉记者，因 " 首誉光控东海证券 1 号 " 所持有股份占比较小，本次拍卖对后续收购影响有限。

" 若拍卖成功，新股东进入可能会改变东海证券现有股权分布，虽不影响东吴证券对控股权的收购，但需重新协调股东关系，一定程度上增加整合复杂度。此外，若司法拍卖价格显著低于市场预期，也可能引发市场对东海证券估值的重新讨论。" 该人士补充道。

值得一提的是，如果以股权评估价进行测算，上述拟拍卖的东海证券股权价折合为 4.5 元 / 股，相较东吴证券 9.46 元 / 股的收购价来看，已经打了 5 折。