A 股再现一匹涨势惊人的黑马。

4 月 17 日，CPO 概念人气股源杰科技持续走强，股价突破 1 ​ 430 元，超越贵州茅台成为 A 股新 " 股王 "。今年年初至今，源杰科技累计涨幅超 120%，贵州茅台累计涨幅超 2%。

从 2024 年 9 月至今，源杰科技累计涨幅超 1500%。

随伴股价飞涨，公司创始人张欣刚的身家也水涨船高。根据最新富豪榜显示，其以 85 亿元人民币财富位列全球第 3475 位。

" 光 " 速狂飙的逻辑

资料显示，源杰科技成立于 2013 年，主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售，产品涵盖从 2.5G 到 50G 磷化铟激光器芯片。

公司采用罕见的 IDM（垂直整合制造）全流程模式，覆盖芯片设计、外延生长、晶圆制造、光栅 / 光波导工艺直至测试封装，在国内光芯片企业中具备显著稀缺性。

2022 年 12 月，源杰科技登陆上交所科创板。彼时，它还是一只默默无闻的百元股。2025 年 4 月，其股价最低跌至 87 元左右。

命运的转折点，始于全球 AI 算力需求的爆发式增长。

随着人工智能技术的快速发展，模型性能提升对算力的需求激增，直接拉动了高速光器件的需求。进入 2025 年，400G/800G 以太网光模块出货量大幅增长，带动光芯片市场持续走强。

据 LightCounting 预测，光通信芯片组市场在 2025 至 2030 年间将以17% 的年复合增长率增长，总销售额将从 2024 年的约 35 亿美元增至 2030 年的超 110 亿美元。

面对持续爆发的市场需求，源杰科技并没有止步不前，而是展开了两场 " 豪赌 "。

2 月 9 日，公司公告拟投资约12.51 亿元，建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目；

同时，拟使用超募资金9862.04 万元，增加募投项目 "50G 光芯片产业化建设项目 " 的投资额。

业绩激增

自从 2022 年科创板上市以来，公司的经营经历了一轮 "V 型 " 反转！

业绩层面，2023 年，受电信市场及数据中心销售不及预期、产品价格竞争加剧影响，公司当年实现营业收入仅 1.44 亿元，同比下降 48.96%；归母净利润 1947.98 万元，同比骤降 80.58%。

2024 年虽有复苏迹象，但依然步履维艰。营业收入恢复至 2.52 亿元，同比增长 74.63%，却陷入增收不增利困境，归母净利润为 -613.39 万元，同比下降 131.49%。

2025 年出现转机。随着全球 AI 算力需求的爆发式增长，作为数据传输核心的光芯片行业，一夜之间站上了 " 风口 "。公司实现营业总收入 6.01 亿元，同比增长 138.50%；归母净利润 1.91 亿元，同比扭亏。

其中，数据中心业务取代电信业务，成为第一大收入来源。  2025 年，源杰科技数据中心业务实现营业收入 3.93 亿元，同比激增 719.06%，占总营收比重首次突破 50%，达到 65.4%。相比之下，传统的电信市场业务仅微增 2.06%，收入为 2.06 亿元。

除了源杰科技，A 股市场上，CPO 概念股 2025 年业绩普遍飙升。

根据已经披露的上市公司年报、业绩快报及预告来看，长光华芯扭亏，剑桥科技归母净利润同比增长 58%，达 2.6 亿元，仕佳光子归母净利润同比增长 426%，中际旭创净利润翻倍，达 108 亿元，新易盛预计净利润最高 99 亿元。

后劲还有多大？

2026 年以来，全球光通信、光芯片巨头高管密集发出史上最严厉的产能预警，核心指向高度一致——光芯片是头号瓶颈，紧张程度远超市场预期。

Lumentum 首席执行官迈克尔 · 赫尔斯顿甚至公开表示，用不了多久，连 2028 年的产能都将售罄，并判断这轮行业景气周期至少还能维持 5 年。

一位重仓源杰科技的私募基金经理这样解释市场的疯狂：" 市场给它（源杰科技）近 500 倍市盈率，赌的不是明年业绩翻几倍，而是未来五年它能否成为中国的 Lumentum。这个赛道太稀缺了，A 股找不到第二家。"

然而，硬币的另一面同样清晰。不少投资人和分析师对源杰科技的高估值表示担忧，认为这只 " 千元股 " 根基并不牢固，有可能重蹈 " 茅台魔咒 " 的覆辙——最大的风险，恰恰来自估值本身。

在 AI 算力需求持续释放、产能高度紧张的背景下，源杰科技能否守住 " 股王 " 宝座，仍取决于其产能扩张速度和产品迭代能力。

但可以确定的是，光芯片赛道的长景气周期，才刚刚拉开序幕。