开源证券股份有限公司黄泽鹏近期对豫园股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026Q1 利润高增长，珠宝时尚业务积极转型升级》，给予豫园股份买入评级。

豫园股份 ( 600655 )

公司 2026 年一季度归母净利润同比 +202.9%

公司发布一季报：2026Q1 实现营收 96.49 亿元（同比 +9.9%，下同）、归母净利润 1.57 亿元（+202.9%）；公司持续深化 " 东方生活美学 " 战略，聚焦主业并拥抱新消费趋势，一季度业绩实现高增长。我们维持盈利预测不变，预计 2026-2028 年归母净利润为 2.36/6.00/8.88 亿元，对应 EPS 为 0.06/0.15/0.23 元，当前股价对应 PE 为 84.5/33.3/22.5 倍，维持 " 买入 " 评级。

珠宝时尚业务紧跟趋势积极调整，整体盈利能力有所提升

2026 年一季度公司珠宝时尚业务实现营收 61.00 亿元（+17.8%），主要由于公司黄金饰品业务紧跟市场趋势及需求，同时加快海外市场拓展，业务毛利率 8.66%，同比 -1.09pct。渠道端，2026 年一季度末公司 " 老庙 " 和 " 亚一 " 两大品牌门店数合计为 3760 家，较 2025 年末净关店 192 家。产品端，老庙新年推出 " 马上有米 " 系列，将产品进行年轻化创意表达。品牌端，公司以二次元 IP 联名破圈传播，推出《天官赐福》动画联名包挂盲盒，品牌影响力持续提升。盈利能力方面，2026Q1 公司综合毛利率为 16.7%（+1.9pct）；费用方面，2026Q1 公司销售 / 管理 / 财务费用率分别为 6.1%/5.1%/4.4%，同比分别 -1.2pct/-1.8pct/-0.6pct，盈利能力有所提升，财务结构持续优化。

新消费场景打造带来新增长动能，全球化布局持续推进

2026 年公司将持续深化 " 东方生活美学 " 置顶战略落地，深耕新消费场景，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势，持续聚焦主业发展。2026Q1：（1）餐饮管理与服务板块营收 1.97 亿元（-24.8%）；（2）食品百货板块实现营收 2.49 亿元（-13.5%）；（3）化妆品板块实现营收 0.51 亿元（-2.7%）；（4）时尚表业板块实现营收 1.43 亿元（+1.0%）；（5）度假村板块实现营收 2.71 亿元（+5.9%）。此外，公司加快海外市场拓展，老庙黄金在 2026 年 2 月开设柬埔寨首店，并同步启动海外加盟模式探索，2026 年一季度豫园珠宝免税店铺已达到 8 家，港澳及海外店铺 6 家，出海战略持续推进。

风险提示：黄金价格波动、竞争加剧、渠道扩张不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 5.13。

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