能捧红顶流艺人，却管不住自家财报。

" 造星工厂 " 欢瑞世纪 ( 000892.SZ ) ，再次因财务问题站在了悬崖边。

4 月 22 日，欢瑞世纪因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，这已是这家公司近十年内第二次被监管 " 亮红牌 "。这场风波的导火索，源于 2022 年一笔约 1540 万元的增值税加计抵减额。欢瑞世纪在实际抵减额为零的情况下，违规将其确认为 " 其他收益 "。尽管公司事后辩称为 " 会计差错 " 并追溯调整，但这笔 " 无中生有 " 的收益直接导致其 2022 年归母净利润虚增约 1288 万元，占当年净利润比例超 70%。也就是说，当年的收益，实际上是 " 纸面富贵 "。

欢瑞世纪称，公司尚未收到中国证监会的最终调查结论，立案调查事项的最终结果将以中国证监会出具的结论为准，目前，公司各项经营活动均正常开展。此外，本次对前期会计差错更正及追溯调整，不会导致公司已披露的相关年度财务报表出现盈亏性质的改变，也不会导致已披露年度财务报表的期末净资产发生净资产为负的情形。

受此消息影响，4 月 23 日，欢瑞世纪开盘跌停，股价报 5.51 元 / 股，总市值 54 亿元。

浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平分析指出，从财务规则来看，增值税加计抵减收益需以实际发生抵减为前提，无实际抵减却计入当期收益，并非简单核算失误。在影视行业整体承压、盈利空间收窄的环境下，此举本质是通过财务调节虚增利润、粉饰报表，违反信息披露真实准确完整的基本要求，属于典型信披违规行为。加之公司此前已有财务造假处罚前科，此次再被立案，更凸显其内控与合规意识缺失。

图源：罐头图库

01

早有 " 前科 "

欢瑞世纪成立于 1997 年 11 月，前身为星美联合，2016 年以作价 30 亿元，借壳登陆 A 股，主营影视剧制作、艺人经纪、IP 开发等业务，手握《沧海笑》《谪仙》《捕星司》等 40 余部 IP 的电视剧改编权，也曾投资制作《大唐荣耀》《锦衣之下》《琉璃》《山河月明》《沉香如屑》《深潜》等爆款剧集。

此次公司被证监会立案调查并非首次，早在 2017 年 7 月，证监会便对欢瑞世纪立案调查，2018 年公司年报直接被审计机构出具保留意见。2019 年，重庆证监局一纸处罚告知书，坐实其连续四年系统性财务造假。

上述告知书披露，为刻意粉饰业绩、虚增利润，欢瑞世纪通过提前确认影视项目收入、虚构应收款项回款、少提延后计提坏账准备，等多种手段进行财务造假。经核算，各类财务造假累计涉案金额高达 2.25 亿元，直接造成借壳上市文件及多年年报存在虚假记载、重大信息遗漏。最终十余家相关责任主体被追责，累计罚款 452 万元。

细分来看，依托《古剑奇谭》等爆款剧目，公司 2013 年、2014 年分别虚增营收近 7000 万元、2800 万元；又联合合作方上海轩叙虚构 2550 万元回款，常年少计坏账，而该笔异常资金源头，直指实控人陈援、钟君艳。除此之外，大额关联资金往来长期隐匿不报，钟君艳等人还借艺人借款名义，变相占用上市公司 1800 万元资金，对应为公司旗下艺人李易峰当年的购房借款。

除财务造假之外，财政部于 2025 年 11 月就同一加计抵减违规事项对欢瑞世纪作出行政处罚，给予公司罚款 5 万元，同时对负责公司年报审计的立信中联会计师事务所及两名签字注册会计师作出处罚，两名注册会计师被暂停执业 3 个月。

图源：财政部官网

天眼查数据显示，欢瑞世纪目前卷入的纠纷案件高达 590 件，涉案总金额约 7.29 亿元。其中，96.88% 的案件为被告，从案由看，证券虚假陈述责任纠纷占比过半 ( 约 55% ) ，2022 年是案件爆发的最高峰期。

图源：天眼查

02

高光时刻

欢瑞影视与星美联合，在借壳落地前便存在深度关联。欢瑞影视前身由陈援、钟君艳夫妇出资设立，早期历经股权转手与回购。2010 年至 2015 年 4 月，公司完成 4 次增资、9 次股权转让，注册资本最终增至 1.08 亿元。

2016 年 11 月，星美联合公告标的资产完成过户，欢瑞影视正式借壳登陆 A 股，本次交易整体作价 30.25 亿元。2017 年 2 月，公司证券简称由 " 星美联合 " 变更为 " 欢瑞世纪 "。上市前夕，欢瑞影视净利润自 2013 年起持续增长，2016 年半年报净利润 4734.82 万元。同期，杜淳、贾乃亮、李易峰、何晟铭等艺人，均出现在公司股东名单中。

2016-2018 年，欢瑞世纪应收账款分别为 7.58 亿元、17.20 亿元、23.22 亿元 ; 同期坏账损失 1278.70 万元、4120.65 万元、1.36 亿元，两年增幅达 9.46 倍。受行业环境影响，剧集发行、排播周期拉长，2018 年营收下滑，存货周转率同步走低。

要知道，公司曾持有当年爆款《盗墓笔记》系列的改编权，《盗墓笔记 2》单部项目贡献营收 2.36 亿元。但 2019 年 5 月因为版权到期被收回。

2019-2024 年，公司归母净利润几乎为负，只有 2022 年短暂盈利，依次为 -5.51 亿元、-7.85 亿元、-3.34 亿元、1795 万元、-3.97 亿元、-2.41 亿元。欢瑞世纪在 2022 年的年报中解释称，由于当期影视剧销售收入同比增加 69.73%，上线剧集数量增多；电商业务收入同比增长 296.67%。

而 2025 年业绩预告显示，公司预计全年净亏损 2 亿元，扣非净亏损 4 亿元，同比分别变动 -17.05%、+81.51%。公告指出，亏损源于资产减值计提及业务转型阶段投入，当期非经常性损益影响约 2 亿元，主要为往年合同资产减值准备转回。

业绩下滑的同时，公司还需要面对的是当家流量艺人的出走。曾经，欢瑞世纪拥有杨幂、赵丽颖、李易峰等多位流量艺人，风光无限。随着杨幂、赵丽颖出走，" 欢瑞一哥 " 李易峰在 2019 年 3 月合约期满后宣告与欢瑞世纪分道扬镳，此外，杨紫、任嘉伦等艺人也于近年相继离开。

如今，欢瑞世纪也在积极转型，探索短剧、互动剧及 AI 影视领域。据官网显示，公司已搭建短剧全流程制作体系，在多短视频及电商平台布局剧场账号与小程序，同步推进海外短剧业务。互动剧方面，公司落地多题材项目储备，《完蛋 ! 我被美女包围了 !2》完成多平台上线推广，《江山北望》《我的机器人女友》进入后期制作，计划 2025 年第四季度播出。同时，企业联合机构共建 AI 实验室，落地 AIGC 在影视内容的应用探索。

03

影视行业为什么都爱 " 秀财技 "

实际上，从整个影视行业来看，欢瑞世纪的财务违规，并非个例。

曾投资制作《流浪地球》《封神第一部》《我不是药神》的北京文化 ( 000802.SZ ) ，于 2020 年 12 月因涉嫌信披违规被证监会立案，原因是其在 2018 年，通过虚假转让《倩女幽魂》《大宋宫词》项目份额，虚增营收 4.6 亿元、利润 1.9 亿元。2021 年 11 月，公司被处以 60 万元顶格处罚，2024 年 11 月原董事长宋歌因违规披露重要信息罪获刑，成为行业罕见刑事追责案例。

2019 年 7 月，唐德影视 ( 300426.SZ，2025 年更名为 " 华智数媒 " ) 因业绩预告披露不及时等问题收到浙江证监局警示函，2020 年 5 月再因业绩预告与实际净利润差异较大收到深交所监管函。

影视板块的 " 老大哥 " 华谊兄弟 ( 300027.SZ ) 同样未能幸免，早在 2017 年 12 月，因未及时披露收购东阳浩瀚、东阳美拉等明星公司的详细情况，公司及实控人王忠磊便收到浙江证监局警示函。2021 年 1 月，公司进行会计差错更正，追溯调减 2018 年、2019 年营收及利润，再度收到警示函。2022 年，其业绩预告更是从预计盈利两千余万元大幅下修至亏损约 2.5 亿元，因信息披露严重失准，被深交所通报批评。

据 " 界 · 面新闻 " 报道，在现行的增值税政策中，当期计提加计抵减额是指企业在特定情况下，根据国家税收优惠政策，可以在计算应纳税额时额外增加一定比例的进项税额。这一政策旨在减轻企业的税务负担。在实际操作中，企业需要仔细核对自身的业务类型和财务状况，以确定是否符合加计抵减的资格条件。此外，企业在进行财务报表编制时，也需要准确记录加计抵减的相关数据，确保会计信息的真实性和准确性。

影视项目周期长、资金往来复杂，加上国家税收优惠政策，为了完成借壳上市的高估值对赌，或者维持股价，影视行业的管理层便用财技来 " 粉饰 " 业绩。

林先平指出，近年来，华谊兄弟、北京文化等多家影视企业接连曝出财务问题，行业信披违规已成高发态势。究其原因，一是影视项目周期长、收入与成本确认弹性大，IP 估值、艺人成本、播放分账等环节主观性强，易被用于调节利润 ; 二是行业普遍存在业绩对赌、保壳维稳等资本压力，业绩承压时财务造假动机显著增强；三是行业数据透明度低，播放量、营收核算存在灰色空间，叠加部分公司内控薄弱、实控人集权，违规操作更易实施。

他进一步分析称，影视行业依靠财务粉饰维持业绩的模式难以为继。随着监管趋严、处罚力度加大，只有回归内容主业、完善内控治理、规范财务核算，才能真正摆脱信披违规泥潭，实现长期健康发展。

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