开源证券股份有限公司陈蓉芳 , 张威震近期对电连技术进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：汽车连接器保持高增，拓展 AI 算力等新兴领域》，给予电连技术买入评级。

电连技术 ( 300679 )

多种因素致使利润短期承压，汽车与 AI 算力动能充沛，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2025 年报和 2026 年一季度报告。（1）2025 年，公司实现营收 54.07 亿元，同比 +15.99%；归母净利润 2.70 亿元，同比 -56.68%；扣非归母净利润 2.63 亿元，同比 -57.04%；销售毛利率 29.95%，同比 -3.70pcts；销售净利率 5.35%，同比 -8.23pcts。（2）2026 年第一季度，公司实现营收 11.92 亿元，同比 -0.39%，环比 -12.85%；归母净利润 0.87 亿元，同比 -29.32%，环比 +184.46%；扣非归母净利润 0.85 亿元，同比 -28.52%，环比 +180.53%；毛利率 28.30%，同比 -2.43pcts，环比 -2.73pcts；净利率 7.48%，同比 -3.24pcts，环比 +15.67pcts。（3）受产品降价、成本上涨、产能折旧及长期股权投资的一次性大额减值等因素影响，公司 2025 年利润显著承压。我们下调 2026/2027 年盈利预测（归母净利润原值为 11.20/13.38 亿元），新增 2028 年盈利预测，预计 2026/2027/2028 年归母净利润为 5.32/7.05/9.03 亿元，当前股价对应 PE 为 33.8/25.5/20.0 倍。我们认为，依托汽车高频高速连接器的国产替代突破，以及在 AI 算力与 5G 毫米波等新兴赛道的前瞻布局，公司核心成长动能依然充沛，长期发展逻辑清晰，维持 " 买入 " 评级。

汽车连接器营收高增，高频高速产品放量，国内份额提升、海外拓展突破

汽车连接器业务高速增长，2025 年实现营收 20.56 亿元（同比 +40.7%），主要受益于 Fakra、Mini-Fakra 及高速以太网连接器的大批量交付，带动产销量同比大幅提升。客户端，公司向国内头部客户实现大规模供货，份额稳步提升；海外 Tier1 客户合作深化，高要求国际客户拓展取得突破性进展。未来，随着与智驾方案商、激光雷达及摄像头厂商合作深化，L3 级智能驾驶相关技术储备将加速转化，叠加产能规模扩张，公司有望在全球汽车电子供应链中持续提升市场份额。

消费电子基本盘稳固，5G 毫米波产品获头部认可，AI 与新兴赛道加速布局

消费电子板块，2025 年在面对智能手机市场弱复苏背景下，公司业务基本盘稳固，软板产品销量同比显著提升。技术端，5G 毫米波高速 BTB 及射频天线类产品研发取得阶段性成果，已获头部 IC 设计厂商认可，供应链核心地位持续增强。新兴赛道布局方面，公司加速切入 AI 服务器、存储服务器及高速线束领域，重点研发背板化及光连接融合技术，提前卡位 6G 商用、商业航天及人形机器人等新兴赛道，打开长期发展空间。

风险提示：宏观政策风险；市场竞争加剧风险；研发人员流失风险。

最新盈利预测明细如下：

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