蓝鲸新闻 4 月 28 日讯，4 月 27 日，达嘉维康发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 51.44 亿元，同比减少 1.70%；归母净利润为 -2.42 亿元，同比下降 1,012.36%；扣非净利润为 -2.58 亿元，同比下降 1,108.46%。

营收与利润同步承压，反映经营基本面面临显著挑战。其中，第四季度单季营业收入为 10.14 亿元，归母净利润为 -2.48 亿元，扣非净利润为 -2.62 亿元，当季扣非净利润占全年比重达 101.51%，表明大额亏损集中于年末确认，主要源于商誉减值等一次性财务处理。

商誉减值成为利润大幅下滑的核心动因。报告期内，公司基于审慎性财务评估原则，对前期收购子公司计提商誉减值准备 1.80 亿元，该项资产减值损失直接构成当期利润的重大拖累。同期，连锁药房板块受宏观市场环境变化、竞争压力加剧及行业政策调整等多重因素影响，出现阶段性下滑；毛利率为 18.23%，同比下降 2.14 个百分点；净利率为 -4.44%，较 2024 年 0.51% 转为亏损，下降约 5.31 个百分点。盈利质量明显弱化，由微利转向深度亏损。

经营活动现金流持续承压。全年经营活动产生的现金流量净额为 -1.49 亿元，同比减少 720.27%，主要因分销业务回款账期延长及客户票据结算方式增加所致。值得注意的是，该指标在第四季度转正为 3909.58 万元，显示年末资金周转有所改善，但未能扭转全年净流出态势。财务结构方面，资产负债率为 74.86%，流动比率为 0.99，短期债务为 24.21 亿元，财务费用同比增加 6.30% 至 1.17 亿元，系新增贷款导致借款利息费用上升。

收入结构呈现 " 双轨固化 " 特征。药店零售业务收入占比升至 57.18%，批发业务收入占比为 38.10%，二者合计占营业收入比重达 95.28%。尽管零售端占比提升，但未能对冲批发端收缩带来的整体收入下行压力。区域布局仍以本省为核心，省内市场收入占比 60.97%，省外市场收入占比 39.03%，省外收入规模较上年度未见扩张迹象，跨省拓展节奏趋缓，市场纵深未现结构性突破。

费用端呈现刚性特征。销售费用同比下降 1.74% 至 6.47 亿元，变动幅度与营收降幅基本持平，未出现主动压缩或加码迹象，销售费用率维持稳定，对亏损扩大未构成缓冲，亦未显现降本增效的实际传导。研发投入金额同比下降 27.12% 至 1184.83 万元，占营收比重收窄至 0.23%，研发人员数量却增加 13.89% 至 41 人，投入强度减弱与人员配置上升形成反向剪刀差，反映研发组织效能承压或项目阶段性收缩。

资产质量与治理结构同步承压。因并购标的天济草堂、达嘉生物制药未完成业绩承诺，触发对赌补偿条款，业绩承诺人以剩余股权予以补偿，形成 1739.75 万元公允价值变动损益。公司被认定存在持续经营能力不确定性风险。股东结构方面，王毅清持股比例为 34.15%，明晖持股 0.68%，长沙同嘉投资管理合伙企业（有限合伙）持股 4.77%；王毅清与明晖为夫妻关系，合计控制表决权比例 39.76%。

分红政策延续保守取向，2025 年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。