国金证券股份有限公司满在朋近期对弘亚数控进行研究并发布了研究报告《业绩拐点已现，看好中长期成长性》，给予弘亚数控买入评级。

弘亚数控 ( 002833 )

业绩简评

2026 年 4 月 27 日，公司发布 2025 年报和 26 年一季度报，25 年公司实现营业收入 24.3 亿元，同比 -9.8%，归母净利润 4.3 亿元，同比 -16.8%，其中 25Q4 实现营业收入 6.3 亿元，同比 +19.9%，归母净利润 0.9 亿元，同比 +47.2%。26Q1 公司实现营业收入 7.8 亿元，同比 +19.6%，归母净利润 1.5 亿元，同比 +9.8%。

经营分析

25Q4、26Q1 公司业绩持续增长，业绩拐点已现。公司 25Q4、26Q1 分别实现单季度归母净利润 0.9 亿元、1.5 亿元，同比 +47.2%、9.8%，尤其是 26Q1 在非基数效应下，实现业绩同比正增长。我们判断主要支撑点是：1）行业端：出口家具制造商订单活跃度高、国内下游存量设备更新需求边际改善；2）公司端：公司持续推动家具机械自动化升级，市场份额进一步提升。看好公司在国内更新需求释放和主动向市场拿份额动作下，26 年收入、利润持续释放。海外维持正增长，看好海外带动利润释放。

公司紧抓 " 中国装备出海 " 的战略机遇，积极赴海外市场调研拓展，参加德国汉诺威国际木工机械展（LIGNA2025）等全球性知名展会，25 年实现海外收入 9.7 亿元，同比 +6.5%，持续保持正增长。25 年公司海外毛利率为 39.3%，比国内高 12pct，公司加快海外经销网络布局，在欧洲地区新增多家优质合作伙伴，看好海外收入扩张继续带动公司利润释放。

发布股权激励、控股股东增持，彰显业绩高增长信心。公司 25 年 12 月 30 日发布股权激励计划，首次授予股票期权 1144.5 万份，占公告时总股本 2.7%，授予人数 190 人，行权价格 11.99 元 / 份。其中业绩考核要求以 25 年为基数，26-28 年收入或归母净利润增长率不低于 10%/20%/30%。26 年 1 月 20 日，公司发布控股股东增持计划公告，计划六个月内，增持公司股份金额 3000 万元 -6000 万元，并不设置价格区间。股权激励、控股股东增持，彰显公司高增长信心。

盈利预测、估值与评级

我们预计 26-28 年公司营收为 26.85/30.40/34.73 亿元、归母净利润为 5.16/6.01/7.04 亿元，对应 PE 为 16/14/12 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

国内需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.46。

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