太平洋证券股份有限公司王亮 , 王海涛近期对恒力石化进行研究并发布了研究报告《2026Q1 业绩大幅增长，" 油、煤、化 " 平台一体化优势明显》，给予恒力石化买入评级。

恒力石化 ( 600346 )

事件：公司近期发布 2025 年报及 2026 年一季报，2025 年实现营业总收入 2010.87 亿元，同比下降 14.94%；实现归母净利润 70.75 亿元，同比增长 0.44%；2026Q1 实现营业总收入 492.10 亿元，同比下降 13.74%，实现归母净利润 39.10 亿元，同比增长 90.65%。

26Q1 业绩大幅增长，民营大炼化龙头韧性显现。公司 2026 年一季度盈利大幅增长，主要受益于公司核心原材料原油价格的下跌以及下游 PTA 和下游新材料价格的同比上涨。主要原材料方面，26Q1 原油平均进价 3483 元 / 吨，较 25Q1 的 4056 元 / 吨下降 14.13%；主要产品方面，PTA、新材料产品的平均售价分别上涨 7.12%、9.84%。此外，公司通过市场分析研判，优化一季度销售策略，采取保价惜售策略，产品阶段性库存增加，库存收益明显。

" 油、煤、化 " 平台一体化优势明显，丝膜塑新材料引领价值成长。

公司主营业务囊括从 " 一滴油、一块煤到万物 " 的炼化、煤化工、精细化工以及下游新材料产品，同时依托 " 油、煤、化 " 融合的大化工平台，深度锚定 " 衣食住行用 " 的刚性消费市场以及高附加值的新材料赛道。公司已构建以 2000 万吨 / 年原油和 600 万吨 / 年原煤加工及耦合能力为核心的原料转化体系，持续延伸化工材料价值链，切入以先进制造、新能源、新消费、新材料为代表的 " 国产替代 " 与 " 刚性需求 " 市场，推动产业链向高价值持续升级。

投资建议：我们预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润分别为 108/122/134 亿元，对应当前股价 PE 分别为 14x、12x、11x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 28.77。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。

相关 ETF