诚通证券股份有限公司赵绮晖近期对海光信息进行研究并发布了研究报告《海光信息 2025 年 &2026 年第一季度业绩点评：业绩高增，" 双芯战略 " 加速落地，国产算力加速发展》，给予海光信息增持评级。

海光信息 ( 688041 )

公司发布 2025 年年度报告与 2026 年第一季度报告。

2025 年公司实现营业收入 143.77 亿元，同比增长 56.92%，首次突破百亿大关；归母净利润 25.45 亿元，同比增长 31.79%。2026 年一季度公司实现营收 40.34 亿元，同比增长 68.06%；归母净利润 6.87 亿元，同比增长 35.82%。

" 双芯战略 " 构建差异化竞争优势。

公司主营业务为高端处理器，拥有我国唯一的 "C86+GPGPU" 自研产品矩阵，并实现了商业化应用。公司根植于中国本土市场，更了解中国客户的需求，能够提供安全可控的产品和全面、细致的解决方案和售后服务，具有本土化竞争优势。受益于 AI 大模型训练与推理算力需求激增及国产替代加速，公司 DCU 规模化应用稳步推进。2025 年公司研发投入占营业收入的比例超 30%，高强度研发投入支撑技术快速迭代，持续巩固产品性能与生态优势，推动公司从技术领先向市场主导转化。

行业：云厂商 " 军备竞赛 " 推高需求，国产算力迎来加速发展期。

国内云厂商持续加码算力基础设施建设，阿里巴巴、字节跳动等头部厂商 2025 年资本开支超过千亿元，为国产 AI 算力芯片带来了增量需求。国产 AI 算力芯片厂商已建立起覆盖训练与推理场景的全栈技术体系，多款产品成功导入主流服务器供应链，并能支持国内外主流大模型的训练与推理。在大模型从 " 训练竞赛 " 转向 " 推理普及 " 的产业迁移背景下，国产芯片凭借性价比优势和供应链稳定性，有望在更大的推理市场中占据更多份额。

盈利预测及投资建议

盈利预测：预计公司 2026-2028 年收入分别为 225.72/316.00/410.81 亿元，同比增长 57.0%/40.0%/30.0%；净利润分别为 42.99/63.28/84.46 亿元，同比增长 68.9%/47.2%/33.5%；对应 PE 分别为 160/109/82 倍。考虑到公司作为国产 DCU+CPU 双龙头，将持续受益于国内 AI 应用落地进程，随着 AI 算力需求爆发及信创政策深化，海光有望在国产高端处理器市场持续领跑，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：外部环境不确定性导致的供应链风险，全球数据中心产业面临的结构性过热风险，研发与技术升级迭代风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 18 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 299.12。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。

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