4 月下旬，75 岁的雅戈尔创始人李如成未出现在新一届董事会非独立董事候选人名单中，49 岁 " 雅戈尔公主 " 李寒穷被提名接替父亲位置。2025 年雅戈尔营收 115.82 亿元同比下滑 18.37%，三大板块仅投资业务盈利，服装主业归母净利锐减近八成，而这正是她即将执笔雅戈尔故事的开篇。

李寒穷 10 多年基层历练，曾参与了 74 亿元银泰收购及近 13 亿元法国童装品牌并购，如今接过父亲交办的 " 破局 " 考卷，她会将雅戈尔 700 亿帝国带向何方？

49 岁李寒穷即将掌舵，雅戈尔二代接力

2026 年 4 月 24 日，雅戈尔第十一届董事会举行最后一次会议。从流程上看，并无戏剧性的跌宕起伏：公司发布了 2025 年年报，同步披露了系列董事会决议，现任副董事长兼总裁李寒穷被提名推荐为新一届董事会非独立董事候选人，而公司实际控制人兼董事长李如成，未出现在名单中。

这个提案尚待 5 月股东大会审议。但在惯常的流程之下，一个明确的信号已经发出：李如成退，李寒穷进。李如成本人在年报致股东信中写得坦率而恳切：" 长江后浪推前浪，这次董事会换届，将由新的一代人负责雅戈尔的经营……我恳切希望大家一如既往地继续关心、呵护、包容新一届董事会的工作，保证雅戈尔的基业长青、发扬光大 "。

但这场交接，恰逢雅戈尔 " 最不凑巧 " 的接班时刻。2025 年报不容乐观：营收 115.82 亿元，同比下降 18.37%；归母净利润 24.47 亿元，同比下降 11.57%。从分板块看，三大板块冰火两重天——时尚板块营收 74.33 亿元同比增长 9.33%，归母净利却从 4.31 亿元骤降至 0.96 亿元，暴跌 77.75%；地产业务净亏损 1.06 亿元，由盈转亏；而投资板块贡献归母净利 24.71 亿元，甚至超过了公司整体归母净利润。

换言之，雅戈尔 2025 年的利润几乎全由投资业务 " 独力支撑 "，服装主业卖得多亏得多，地产业务则成了 " 烫手山芋 "。这正是李如成十余年来反复提到的隐忧—— " 投资反哺服装 " 的模式让雅戈尔偏离了核心赛道。

如今 75 岁的他转身交棒，等于把一道最难的考题甩给了 49 岁的女儿。

面对这种局面，李寒穷并非从零开始。

公开资料显示，她持有美国加州州立大学工商管理学士学位和中欧商学院 EMBA 学位，学成后从未 " 空降 " 高管层，而是从基层做起。2011 年出任董事，2016 年兼任总经理，逐步走向公司治理的中心。目前她同时兼任雅戈尔时尚 ( 上海 ) 科技、雅戈尔服装控股、雅戈尔投资等多家核心子公司的董事长、执行董事等职，加上直接持有 0.09% 的股份，全面接触雅戈尔各业务条线。

正是这十几年的 " 浸染 "，让李寒穷形成了自己的一套打法——不排斥资本工具，但方向更加聚焦于服装本身。

她打破了雅戈尔长期倚赖男装专营的惯性，主导推出女装和童装系列；面向线上消费趋势，她带头布置直播带货、试水新零售。更具标志意义的是她操盘的一系列收购：2021 年引入挪威高端户外品牌 HELLY HANSEN 合资；同年收购美国潮牌 UNDEFEATED 40% 股权；2022 年投资美籍华裔设计师 Alexander Wang；2024 年李寒穷亲自出面代表雅戈尔一方，与阿里巴巴及银泰管理团队签署收购协议，最终以约 74 亿元买下银泰百货股权。

这些举措被业界解读为二代的 " 品牌矩阵 " 逻辑——与其守着单一男装蹒跚慢行，不如用资本来补齐产品线，打通渠道，让多个品牌在一个零售生态下协同发力。

某种意义上，李如成当年耕耘的 " 三驾马车 " 里，亲女儿接过了 " 服装 " 这个最本源但最焦灼的板块。而这恰恰也意味着，李寒穷的接棒注定不是一场盛大而轻松的加冕礼—— 49 岁的她要攀上的，是雅戈尔从利润滑落到品牌重塑的悬崖陡坡。

49 岁 " 雅戈尔公主 "李寒穷执笔雅戈尔故事的开篇

家族企业的代际传承从来不存在标准答案。但雅戈尔这场切换，却提供了一个可以从多个维度拆解与对照的样本。

围绕 " 传给谁 "，李如成走了一条最典型的华人企业家路径——传给子女。雅戈尔是家族绝对控股的企业，李寒穷作为 " 雅戈尔公主 "、十五年来唯一深度参与企业治理的家族成员，几乎是 " 唯一且必然 " 的选择。这个决定固然顺理成章，却也意味着企业家在 " 传承 " 与 " 治理 " 之间必须下足功夫：选择一位接班人，不等同于选择一位能扛起全局的企业家。

围绕 " 怎么传 "，李如成的布局堪称 " 慢工出细活 "。家族企业中常见的两种极端，一是迟迟不愿放权，导致接班人在权力真空中自我消耗、进退维谷；二是放得过快过猛，使二代在缺乏充分历练时便被推上主位。

李如成走了中间路线：女儿 2008 年左右进入事业平台（其任职凯石投资副总经理），之后蛰伏多年，从董事到总经理、副董再至总裁，角色逐步递增，权力边界一再扩展，但父亲始终在董事会层面保留最终决策与指导权。

2020 至 2025 年李寒穷主导的百亿级并购，正是 " 放权试水 " 的最大实践——收购方向与策略由女儿主导，但公司整体风险并未脱离一代的掌控视野。这种 " 看三年、帮三年、扶三年 " 的渐进式路径，与万事利等浙商家族企业中已验证成功的模式高度相近。

围绕 " 传什么 "，李如成传递的绝非简单的财富或职务。若说企业家精神有层次，最浅层是产业与渠道，中层是制度与文化，顶层是眼光与韧性。

《2026 年胡润全球富豪榜》显示，李如成父女财富达 145 亿元人民币；但从骨子里，这对父女之间传递的并非财富数字，而是一套雅戈尔独有的商业基因—— " 在稳健经营的本分之上，敢于逆向布局 "。这种基因贯穿于两代人：在服装主业还在低利润徘徊时，李寒穷敢于拿 74 亿收购银泰；在全行业恐慌减持的 2020 年和 2023 年初，她没有放弃持续收购渠道。这份底气，来自父亲对她本分的信任，也来自她自己对 " 长期主义 " 的认同。

围绕 " 何时传 "，时机抓得敏锐而理性。李如成 73 岁退隐，不是在最辉煌的时刻刀枪入库，而是在雅戈尔最焦灼的转型关口把这个 " 烫手山芋 " 交给二代。表面上看略显 " 残酷 "，细想却颇为高明——如果业绩一切向好，外界将二代接班归功于父辈基业，她少了证明自己的机会；反之，在一个极度需要变革的年代接盘，她一切成就都是 " 含金量 " 满满的实绩。

更何况，2026 年一季度已有回暖迹象：归母净利 9.22 亿元同比增长 14.73%，时尚板块净利润同比增长 6.11%。虽然全年尚未定论，但这一季度表现无疑为李寒穷的开篇提供了一定的正面基调。

好的传承，不是在顺风顺水时表演优雅让位，而是在真正需要变革和担当的时刻，放手让二代去啃硬骨头。从女儿的名字中暗含他困顿阶段的父亲深意，到 2011 年至今的耐心陪伴与适时放手——李如成用一种 " 笨拙而又坚毅 " 的方式，塑造了一位等待 15 年才踏上舞台中央的新生代女企业家。

当李如成在致股东信中写下 " 长江后浪推前浪 " 时，他比任何人都清楚，雅戈尔如今的挑战绝非靠一位二代 " 印钞式 " 翻盘所能化解。年营收缩水近两成，服装板块利润暴跌近八成，地产亏损收而不绝……这些数字叠加在一起，构成了一个不容乐观的起手式。

当下，李寒穷需要面对的其实是一个典型的家族企业 " 二代悖论 "：她主动选择了最艰难的赛道——服装主业；她用资本工具推动品牌矩阵的扩张；她以上市公司总裁之身亲自站在收购仪式和直播间中。但所有这一切，一旦短期利润持续低迷，都可能在投资者和公众的审视中瞬间失去光环。

然而，本分企业之所以长久，恰恰在于它的掌舵者懂得：一代人解决一代人的问题，一代人打下自己那一时期的江山。雅戈尔 47 年积累下来的品牌信任、渠道根基、投资底蕴，不会因一代更替而崩塌。对李寒穷而言，她需要的不是为父亲时代的辉煌写颂歌，而是以新一代人的方式，重构雅戈尔的主业护城河。

2025 年的业绩谷底，也许正是 2026 年李寒穷执笔故事的开篇——剧本是她主导的，演员阵容是公司上下，剧场是年营收逾百亿、横跨服装、投资与地产的雅戈尔集团。她能否走出一代人的父辈背影，带领雅戈尔走向下一个黎明，答案就写在接下来数年里她做出的每一个选择、迈出的每一步之中。

版权声明：《一波说》所发布文章及图片之版权属作者本人及 / 或相关权利人所有，未经作者及 / 或相关权利人单独授权，任何网站、平面媒体不得予以转载。