先看一份北汽蓝谷单车价格变化的表格：

基于 2025Q1-2026Q1 财务与运营数据，结合极狐 T1 的产品特性与市场表现，试试对北汽蓝谷二季度毛利率变化做出如下分析：

一、核心数据复盘：均价与毛利率的 " 背离 " 之谜

首先需要纠正一个直观误区：单车均价下降≠毛利率必然下降。

从历史数据可以清晰看到这一 " 反常识 " 趋势。

1、2026Q1 单车均价较 2025Q3 暴跌 23%（从 14.2 万降至 10.9 万），但毛利率仅从 1.8% 升至 3.0%，单车毛利反而从 0.26 万提升至 0.32 万

这说明极狐 T1 虽然定价低，但盈利性远好于之前的老车型（没有 T1 的老车型时期在 14 万均价下仍亏损，T1 占比高的时期在 11 万均价下已实现盈利）

核心原因是老车型单一车型销量低迷导致固定成本分摊过高，而 T1 的供应链成本控制能力得到大幅提升。

2、2026Q1 单车毛利环比大幅度下跌，说明享界销量在一季度占比减少直接影响了单车毛利，这种情况主要是 896 线激光雷达升级和密云技改的影响，要观察二季度享界的产销量能不能恢复，享界才是北汽蓝谷毛利率提升的关键动力。

3、享界销量占比对毛利率的影响非常大。

4、从四费一金的情况分析，要实现单季度扭亏，单季毛利需要稳定在 20 亿以上。

所以享界和极狐单季营收要突破 200 亿，毛利率在 10% 以上，才有概率看到单季扭亏，这可能也是今年北汽蓝谷四季度的经营目标之一。

享界硬派越野和 MPV 都上市了，营收估计有机会在四季度突破一下 200 亿的整数关口。

二、北汽蓝谷 2026 年二季度毛利率影响因素分析

核心结论：二季度毛利率预计在 5.5%-7% 区间，主要由焕新款享界 S9/S9T 交付放量和极狐 S5 产能爬坡驱动，极狐 S3 上市初期会小幅拉低整体均价，但规模效应将部分抵消这一影响。

1、焕新款享界 S9/S9T：毛利率提升的核心引擎

销量与交付：一季度因工厂技改交付仅 0.8 万辆，二季度密云工厂升级完成后产能大幅释放，预计二季度销量可达 2.5-3.0 万辆，环比增长 178%-233%

盈利性：享界品牌以 31.7% 的销量贡献了公司超过 60% 的营收，主力车型享界 S9 系列销售均价达 34.98 万元，单车毛利率估计在 12%-15%，是公司主要实现显著盈利的产品线

2、极狐 S5：产能爬坡带动规模效应，盈利性逐步改善

销量与交付：3 月 18 日上市即交付，3 月销量 3375 辆（纯电 3175 辆 + 增程 200 辆），4 月销量预计突破 6000 辆，二季度总销量预计 1.8-2.2 万辆。

成本结构：基于 BE21 平台打造，与极狐 T5 零部件通用率达 70% 以上。

随着产能从 3 月的 1000 辆 / 月提升至 5 月的 8000 辆 / 月，单位固定成本将下降约 10%-12%。

盈利预期：目前极狐 S5 单车毛利率估计在 2%-4%，二季度末随着产能爬坡完成，有望提升至 5%-6%，成为公司第二个盈利车型。

3、整体销量规模大幅提升，固定成本分摊效应显著

二季度总销量预测：预计达到 7.5-8.5 万辆，同比增长 60%-80%，环比增长 83%-107%

固定成本分摊：汽车制造业固定成本占比约 30%-40%，销量每提升 10%，单位固定成本下降约 8%-10%；

2025Q4 销量 9.8 万辆时毛利率达到 4.3% 的峰值，就是规模效应的直接体现；

产能利用率：二季度北汽麦格纳镇江基地产能利用率将从一季度的约 50% 提升至 75%-85%，单位制造成本环比下降约 5%-7%。

4. 老车型清库完成，无低价甩卖拖累

2025Q2 毛利率为 -4.1% 的重要原因是老车型极狐 α S/ α T 大幅降价清库，单车亏损超过 5000 元

截至 2026Q1，老车型库存已基本出清，当前产品矩阵极狐 S5、S3、T1 和享界 S9 为主。

1、极狐 S3 上市初期拉低整体单车均价

上市与交付：4 月 24 日北京车展开启预售，5 月正式上市并启动交付，二季度预计交付 2000-3000 辆。

价格定位：预售价 6.48 万 -12.58 万元，终端成交均价约 9.0-9.5 万元，远低于公司一季度 14.1 万元的整体 ASP。

初期成本：新车型上市初期产线调试、人工培训等费用会导致单位制造成本比成熟阶段高约 3%-5%，预计极狐 S3 上市初期单车毛利率为 -2% 至 0%。

2、极狐 T1 销量占比偏高，产品单价结构继续下移

销量情况：极狐 T1 是一季度极狐品牌的销量主力，3 月销量 8729 辆，一季度累计 16047 辆，占极狐总销量的 57.3%；

价格与盈利：终端成交均价约 7.5-8.0 万元，单车毛利率估计在 **-1% 至 1%**，主要作用是快速上量、摊薄固定成本。

3、10 万级市场竞争激烈，可能出现终端优惠

极狐 T1 和 S3 所在的 6-12 万元价格带是新能源汽车竞争最激烈的细分市场；

为应对比亚迪海鸥、五菱星光等竞品的价格压力，极狐 T1 可能在二季度末推出 3000-5000 元的终端优惠活动，进一步压低实际成交价和毛利率；

享界工厂产能释放进度：如果密云工厂技改后产能未能如期达到每月 1 万辆，享界销量将低于预期，对毛利率的贡献会相应减少。

极狐 S3 订单情况：如果极狐 S3 预售订单超预期，二季度交付量可能达到 5000 辆以上，会进一步拉低整体均价。

原材料价格波动：如果二季度电池原材料价格出现反弹，将直接增加所有车型的成本，压缩毛利率空间。

北汽蓝谷的变数可能真的要持续到今年秋天享界硬派越野上市，满心期待的硬派越野北京车展上市露脸，结果只能看到一个秘密的小屋子。

北汽蓝谷经过多年的战略调整和产品打磨，终于在 2026 年迎来了产品大年和业绩拐点。

双品牌战略的协同效应正在逐步显现，极狐负责规模化冲量，享界负责品牌向上和利润贡献，这种清晰的分工将推动公司盈利能力持续改善。

迟来的爱，也是真爱！