华鑫证券有限责任公司林子健近期对双林股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：26Q1 业绩承压，人形机器人 + 智能角模块打造全新增长曲线》，给予双林股份买入评级。

双林股份 ( 300100 )

事件

公司发布 2026 年一季报，2026Q1 实现总营收 11.5 亿元，同比 -10.4%；扣非归母净利润 0.8 亿元，同比 -39.1%。

投资要点

业绩短期承压，毛利率有所回升

2026Q1 利润受费用影响短期承压，管理、研发费用率同比上升。（1）营收方面，2026Q1 营收 11.5 亿元，同比 -10.4%；（2）扣非归母净利润方面，2026Q1 扣非归母净利润 0.8 亿元，同比 -39.1%，业绩不及预期主要系去年同期扣非归母净利润基数较高及管理、研发费用率上升；（3）毛利率及扣非净利率方面，2026Q1 毛利率 23.8%，同比 +2.2pct，环比 +4.1pct；2026Q1 扣非净利率为 7.0%，同比 -3.3pct，环比 +1.0，毛利率有所回升，但盈利能力短期承压；（4）费用率方面，期间费用率为 15.1%，同比 +4.8pct，环比 +2.9pct；其中，销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 0.9%/8.3%/5.2%/0.7%，同比 +0.1/+2.4/+2.0/+0.3pct，环比 -0.1/+2.2/+0.5/+0.3pct，管理、研发费用同比增长主要受股权激励费用、人形机器人与智能角模块研发投入增加所影响。

行星滚柱丝杠产能持续扩充，人形机器人业务推进顺利

无锡科之鑫扩充产线，多款人形机器人核心产品研制顺利。（1）行星滚柱丝杠：2025 年实际年产量达 1500 套。新建一期 10 万套量产线已具备量产能力，计划于 2026 年 6 月投产并交付首批样品。（2）滚珠丝杠：已成功开发出了人形机器人灵巧手用微型滚珠丝杠，多种规格的滚珠丝杠已向数家客户送样。（3）关节模组总成：成功研制人形机器人用线性关节模组、旋转关节模组、灵巧手及手指推杆模组等总成，并与多家机器人头部企业展开合作，完成多批次样机交付。（4）磨床：2025 年 12 月，完成开发三款二代机床。新厂房预计于 2026 年 6 月投入生产，月产能达提升至 40 台，目前已有多家客户就汽车、机器人、机床精密丝杠预约打样。

联合高校布局智能角模块，预计 26H1 发布首款无人矿卡

开发无人矿车智能角模块，打造新增长曲线。2026 年 3 月，公司联合清华大学、华控技术设立浙江双林科技，推进角模块技术产业化。公司首个项目 240 吨级纯电动角模块智能无人矿卡已完成样车制造与验证，预计 2026H1 发布上市，首批 100 台将投放内蒙古露天矿；同技术路线的无人重载 AGV 同样预计 2026H1 发布落地。

盈利预测

预测公司 2026-2028 年收入分别为 63.5、76.3、92.6 亿元，归母净利润分别为 6.2、7.3、8.6 亿元，公司传统业务稳健发展，积极切入机器人及智能角模块领域，业绩有望持续增长，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

机器人下游应用不及预期、产能扩张不及预期、业绩不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 39.79。

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