2025 年，厨电行业的成绩单相当刺眼。华帝股份营收利润双位数下滑，归母净利润暴跌 37.90%；老板电器创下 2010 年上市以来最差年报，营收首次同比下滑，净利润降幅首次突破 20%；方太虽宣称 " 微增 "，营收却连 2023 年的 176.29 亿元都没超过。更麻烦的是，到了 2026 年一季度，老板和华帝仍在下滑通道里打转。

这让人想起几年前的豪言壮语。2023 年，老板电器掌门人任富佳喊出 "2025 年再造一个新老板电器 "；华帝董事长潘叶江 2017 年立下 " 三年百亿、五年做第一、六年两百亿 " 的军令状；方太更是有过千亿目标。如今地产下行、消费疲软，这些 flag 倒了一地。

整个赛道都在缩水。奥维云网数据显示，2025 年厨卫全品类零售额 1613 亿元，同比下滑 8.5%；零售量 8977 万台，同比下降 5.3%。国补政策的边际效应也在衰减，没了政策托底，企业日子更难。

细看产品端，老板电器所有厨电品类收入都在下滑。不仅是吸油烟机、燃气灶等主业失守，洗碗机、消毒柜这些第二增长曲线也全军覆没，只剩橱柜和小家电边缘业务在撑场面。华帝稍好一些，洗碗机、电烤箱等新品类守住了正增长，但烟机、灶具核心品类同样在跌。两家海外收入同比下滑约 5%，均只占总体收入 11% 左右。

转型这条路，三巨头走得并不顺。高端化是共同选择，但黑猫投诉平台上，三家累计投诉上千条，华帝更有三千多条，质量问题、售后不到位、虚假营销是高频词。2023 年方太 " 风量门 " 被投诉实际风力与宣传不符；华帝 " 摩尔系列 " 油烟机抽不走水蒸气也遭多位用户吐槽。方太天猫旗舰店里，高端冰箱销量仅个位数，与烟灶动辄上万销量形成尴尬对比。

更深层的问题是重营销、轻研发。2025 年老板电器销售费用 29.23 亿元，占营收 28.9%；研发费用仅 3.68 亿元，同比下降 11.05%，销售费用是研发的近 8 倍。华帝销售费用 14.88 亿元，研发费用 2.33 亿元，差距约 6 倍。高端品牌不是靠广告堆出来的，没有差异化技术支撑，溢价无从谈起。

压力之下，企业开始 " 节衣缩食 "。老板电器 2025 年员工缩减 186 人，其中技术人员减少 179 人，高管集体降薪。今年 1 月还公告拟用不超过 65 亿元闲置资金购买理财产品——钱没投向研发、渠道或产能，反而热衷短期理财，颇有些 " 病急乱投医 " 的意味。

几乎同时，三巨头押注了同一个方向：AI 厨房。老板电器自研 " 食神 " 大模型，打通食材识别、火候指导、全厨电联动，还发布了全球首款会做饭的 AI 眼镜。方太推出机器人总厨 COOK，机械臂独立完成复杂烹饪；搭载知味大模型的冰箱能根据家庭成员数据定制配餐。华帝则聚焦中式厨房的油烟与清洁痛点，让产品具备主动服务意识。

海尔、美的等家电巨头也在跟进。海尔发布 AI 智慧大厨房，覆盖食材存储、烹饪、清洁全流程。老板电器财报披露，2025 年 AI 数字厨电销售额 23.5 亿元，同比增长 36%；" 食神 "APP 及小程序注册用户突破 750 万，活跃用户同比增长 70%。

但消费者端的反馈是：噱头大于体验。AI 厨房到底能解决什么真实痛点，行业还在摸索。旧时代靠地产红利 " 躺赚 " 的逻辑已经终结，新故事能不能讲通，2026 年或许是关键检验期。