深圳金融监管局日前发布批复，同意同方全球人寿在全国银行间债券市场公开发行不超过 10 亿元人民币（含）的 10 年期可赎回资本补充债券。

今年已经有中华联合人寿、中华联合财产保险、阳光人寿、长城人寿、中英人寿发行了不同规模的资本补充债券。

根据国家金融监管总局发布的一季度偿付能力情况，人身险公司综合偿付能力为 170.7%，比 2025 年第四季度提升 1.4 个百分点；核心偿付能力充足率 118.1%，比 2025 年第四季度提升 3.1 个百分点。

这是偿付能力连续下降两个季度后，再次出现回升趋势。

一季度，财险公司综合偿付能力充足率 242.6%，核心偿付能力充足率为 210.6%，分别比 2025 年第四季度下降 0.9 和 2.1 个百分点。

保险公司发行资本补充债募集资金主要用于提升保险公司的偿付能力充足率，满足监管对资本充足性的要求。资本补充债券本金的清偿顺序和利息支付顺序列于保单责任和其他普通负债之后，股权资本等核心资本工具之前。

保险公司资本补充债券普遍采用 "5+5" 年期设计，即债券名义存续期为 10 年，但在第 5 年末附有发行人的有条件赎回权。票面利率通常采用固定利率，并在第 5 年末设置利率跳升机制。

根据同方全球人寿 2026 年第一季偿付能力报告，2025 年第四季度核心偿付能力充足率为 121%，综合偿付能力充足率为 164%，今年第一季度两者分别为 116% 和 161%，到下个季度预计为 96% 和 146%。仍然在下降趋势之中。

除了同方全球人寿，今年有 5 家险企发行了资本补充债，合计为 95.7 亿。

2 月 4 日，中英人寿资本补充债上市，金额为 10 亿，票面利率为 2.35%；2 月 5 日，长城人寿资本补充债上市，金额为 10 亿，票面利率为 2.54%；3 月 20 日，中华联合财险资本补充债上市，金额为 20 亿，票面利率为 2.63%；3 月 24 日，阳光人寿资本补充债上市，金额为 50 亿，票面利率为 2.55%；3 月 25 日，中华联合人寿资本补充债上市，金额为 5.7 亿，票面利率为 2.78%。

上述资本补充债期限均为 5+5 年。上述 5 家险企中，有两家的核心偿付能力充足率已经降到了 100% 以下，分别是长城人寿为 81.83%，中华联合人寿为 85.24%。

保险公司持续旺盛的融资需求，与 " 偿二代二期 " 工程实施密切相关。该监管框架要求保单剩余期限 10 年以上的未来盈余才能计入核心资本，且上限为核心资本的 35%，直接导致多数公司核心资本承压。新会计准则 IFRS17 的全面实施进一步加剧资本管理压力，共同推升行业资本补充需求。

数据显示，2023 年保险行业发行资本补充工具 1121.7 亿元，2024 年增至 1175 亿元，2025 年虽有小幅回落但仍达 1042 亿元。