随着 SpaceX 星舰 V3 火箭于周四按计划发射，这家由埃隆 · 马斯克掌舵的太空巨头正加速迈向资本市场。多方迹象表明，SpaceX 及其关联的人工智能公司 xAI 预计将于本周日正式公开提交首次公开募股（IPO）文件，届时投资者、分析师及竞争对手将得以一窥其财务底牌与所有权架构。

IPO 进程加速：高盛领衔，代号或为 "SPCX"

据媒体报道，高盛集团已锁定 SpaceX 此次 IPO 的联合主承销商角色，与摩根大通共同牵头，美国银行、花旗集团和摩根士丹利也参与其中。这一阵容确立了高盛在可能成为历史上最大规模公开发行交易中的顶级银行家地位。

SpaceX 已于 4 月初向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了 IPO 申请，公开的 S-1 文件预计随时发布。此前消息显示，该 IPO 定于 6 月 11 日定价，并于 6 月 12 日正式挂牌上市。在预测平台 Polymarket 上，"SPCX" 以 91% 的支持率成为最热门的股票代码选项。

马斯克周一在特拉维夫的一场峰会上通过视频表示：" 我们必须尽快启动 SpaceX IPO 的相关事宜。" 此举也被视为对 AST SpaceMobile、EchoStar 和 Rocket Lab 等竞争对手施加的压力。

财务透视：星链盈利强劲，AI 增长滞后

根据对招股说明书草案的分析，SpaceX 的财务表现呈现显著的分化特征：

巨额亏损与调整利润：成立 24 年来，SpaceX 累计亏损达 370 亿美元，超过随后 10 家主要亏损科技公司 IPO 披露亏损额的总和。尽管按标准会计准则计算，公司去年实际亏损 49 亿美元，但其向投资者展示的 " 调整后 " 利润为 66 亿美元。这一账面利润与实际利润之间的差距，远超 CoreWeave、Viasat 或特斯拉等公司。

星链占据主导：卫星互联网业务星链（Starlink）去年收入高达 114 亿美元，超过 7 家主要上市卫星通信运营商的收入总和，成为公司的核心现金牛。

发射业务依赖内部需求：航天发射段去年仅增长 8%，主要原因是约四分之三的猎鹰 9 号发射任务服务于内部星链部署，而非外部商业客户。

AI 板块增长缓慢：包含 X 和 xAI 的人工智能板块去年增长 23%。相比之下，Anthropic 增长超过 1000%，OpenAI 接近 300%，xAI 成为主要 AI 实验室中增速最慢的一家。

治理结构与市场预期

预计 SpaceX 将寻求高达 2 万亿美元的估值，计划筹集约 750 亿美元资金。这笔巨资将用于支持合并 xAI 后的人工智能研发、星舰火箭发射计划以及轨道数据中心的建设。

S-1 文件还将揭示公司的治理细节。SpaceX 正式名称为 Space Exploration Technologies Corp.，预计将在纳斯达克上市，这为其未来纳入纳斯达克 100 指数奠定基础。知情人士透露，公司正考虑采用双重股权结构，以确保马斯克即便在持有少数股权的情况下，仍能牢牢掌控公司投票权。主要股东名单预计将包括马斯克本人、谷歌母公司 Alphabet、Valor Equity Partners、红杉资本以及安德森 · 霍洛维茨基金。

值得注意的是，文件初期可能不会披露每股价格范围、发行股份数量或精确持股情况，这些信息通常会在 6 月 4 日左右开始的正式营销阶段公布。

作为三家大型科技 IPO 中首家亮相的企业，SpaceX 的上市将测试当前高估值市场对巨额供应量的吸收能力。受此消息提振，午餐时段高盛和摩根士丹利股价均上涨约 4%。

【来源：星途科讯】