食品饮料周报：白酒行业加速出清啤酒有望旺季催化

证券之星食品饮料行业周报：2026 年 5 月 18 日 -2026 年 5 月 22 日，沪深 300 指数下跌 0.3%，申万食品饮料指数下跌 2.92%。前五大上涨个股分别为：威龙股份、莲花控股、黑芝麻、ST 绝味、国投中鲁。

机构观点

国泰海通证券本周观点 ( 含个股 ) ：

1 ) 白酒首选具有价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖以及有望陆续出清标的：迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒；2 ) 调味品、餐供具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、安琪酵母、宝立食品、巴比食品、千禾味业；3 ) 啤酒期待旺季场景修复，推荐青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒 ( 港股 ) ；4 ) 饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉 ( 港股 ) ，同时重视低估值高股息，推荐中国食品 ( 港股 ) 、康师傅控股 ( 港股 ) 、统一企业中国 ( 港股 ) ；5 ) 食品原料及零食成长标的：推荐百龙创园、卫龙美味 ( 港股 ) 、盐津铺子、西麦食品、洽洽食品、劲仔食品；6 ) 乳制品推荐伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业 ( 港股 ) 、现代牧业 ( 港股 ) 。

东兴证券本周建议 ( 含个股 ) ：

白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，行业出清方向明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，节后淡季普飞批价相对稳定展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台。大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于 " 稀缺 " 成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的万辰集团、东鹏饮料。

宏观事件

中东局势致材料短缺日本畅销零食停售

据央视新闻，日本方面 21 日消息，日本知名食品企业森永制果已暂时停止销售两款畅销的焦糖味软糖，其中一款已经上市 50 多年。公司表示，由于中东局势影响，部分原材料采购变得困难，因此不得不暂停销售。目前恢复销售的时间尚未确定。此外，日本高知县特产零食 " 米勒饼干 " 部分产品，因包装材料断供也已停止接单。这标志着中东局势带来的影响，正进一步波及日本零食行业。

司法部：对食品药品、安全生产等领域坚持最严的标准和要求

据财联社，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍规范涉企行政执法专项行动有关情况。司法部副部长胡卫列表示，规范涉企检查，规范的是乱检查、滥检查，不是要求检查越少越好，更不是不检查，而是要严格依法检查。对食品药品、安全生产等与人民群众健康和安全密切相关的领域，坚持最严的标准，实施最有力的监管，决不能搞 " 走过场 "、卸责式检查。这个理念贯穿专项行动全过程，始终没有变过。专项行动期间，有关部门主动履职，依法查办重点领域违法行为 20 多万件。各级行政执法监督机构制发督办函 6000 多个、监督意见书 12000 多个、监督决定书 1700 多个，指导监督各级行政执法机关依法履职。可以说，规范检查，不仅不会放松监管，而是让监管更切实有效。

市场监管部门将抽查 173 种重点产品网售领域覆盖所有头部平台

据央视新闻，记者从市场监管总局发布会获悉，2026 年产品质量国家监督抽查计划已制定发布。今年将对电子电器、建筑和装饰装修材料、日用及纺织品、食品相关产品等 8 大类 173 种重点产品开展监督抽查，抽查总批次将超过 1.6 万批次，同比增加 8 个百分点。

行业新闻

中信证券：白酒行业加速出清啤酒有望旺季催化

中信证券研报认为，白酒行业底部已至，头部酒企加速出清、库存去化、量价触底、供给主动收缩、渠道生态改善、市场预期低位等底部特征已逐步显现。今年以来，宏观层面积极信号正在从多个维度逐步积累。白酒行业整体动销同比降幅已有一定程度收窄，若未来需求逐步企稳，考虑到 2025 年的基数效应，预计 2026 年第二季度开始白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。虽然内需复苏的时间和节奏难以预测，但长期向好趋势明确，考虑到目前白酒行业底部已至，且头部白酒公司通过提高分红率、回购、增持等不断提升股东回报，提供较好的投资安全边际支撑。中信证券延续对头部名酒企业的配置建议。啤酒方面，中信证券判断 2026 年啤酒行业将处于温和复苏的趋势。展望 2026 年全年，预计随着旺季来临啤酒板块将有一定程度的催化，酒企将保持备货节奏，持续推进产品结构优化，行业量价或将企稳并温和复苏。

白酒业迎深度调整多家上市酒企逆势扩产

据经济参考报，2025 年 A 股白酒行业深度调整。19 家上市酒企中 18 家营收同比下滑，仅山西汾酒增长。五粮液、洋河、水井坊归母净利润降幅均超 50%，行业净利润普遍双位数下降。全国规模以上白酒产量 354.9 万千升，同比下降 12.1%，连续第九年下滑。与此同时，企业库存高企，茅台酒类库存 34 万吨，五粮液成品酒库存同比增长 45.18%。在行业缩量背景下，过半数企业仍逆势扩产，茅台、泸州老窖产能利用率超 100%，五粮液在建工程预算达 277.53 亿元，头部企业以长期布局对冲周期调整。

5 月中旬全国白酒环比价格总指数下跌 0.03%

据北京商报，5 月 21 日，记者从泸州白酒价格指数办公室获悉，全国白酒价格调查资料显示，5 月中旬全国白酒环比价格总指数为 99.97，下跌 0.03%。从分类指数看，名酒环比价格指数为 99.97，下跌 0.03%；地方酒环比价格指数为 99.94，下跌 0.06%；基酒环比价格指数为 100.00，保持稳定。

从定基价格指数看，2026 年 5 月中旬全国白酒商品批发价格定基总指数为 105.56，上涨 5.56%。其中，名酒定基价格指数为 106.23，上涨 6.23%；地方酒定基价格指数为 101.84，上涨 1.84%；基酒定基价格指数为 110.11，上涨 10.11%。

公司动态

茅台保健酒业微舒酒 ( 折耳根 ) 上市发布

据茅台集团，5 月 20 日，茅台保健酒业公司在贵阳发布年轻化草本酱香露酒品牌 " 微舒 "，首款产品微舒酒 ( 折耳根 ) 同步在抖音平台开售。茅台集团董事长陈华、仁怀市长陈清松出席。该产品以贵州折耳根与酱香基酒融合，酒精度 27 度，口感清爽净冽、回甘自然，包装简约时尚且便携，定位 25 至 35 岁年轻群体，主打 " 悦己、轻养、适度 " 消费场景。陈华表示，此举是落实 " 卖酒向卖生活方式转变 " 的战略部署，主动拥抱年轻化。陈清松指出，中国露酒市场规模已突破 800 亿元，" 微舒 " 是对产区战略的一次生动实践。

星巴克宣布在美关闭多个地区办公室

据央视财经，星巴克宣布将在美国裁员 300 人，以削减成本、力求重回增长轨道。星巴克还表示，关闭多个地区办公室，相关举措将产生包括遣散费以及资产减值等在内的 4 亿美元重组费用。

莱茵生物：甜菊糖苷 RM2 国内食品添加剂新品种认证申报目前处于审评中

据财联社，莱茵生物 18 日在互动平台表示，公司甜菊糖苷 RM2 国内食品添加剂新品种认证申报目前处于审评中，最终能否获批以及拿证周期尚存在不确定性。目前，公司甜菊糖苷 RM2 已取得 FDAGRAS 认证，具备海外合规销售资质，相关产能设施也已布局完备，后续公司将稳步推进海外市场拓展，逐步释放合成生物车间产能，推动业务稳健发展。

二级市场

行业表现