大卖场的流量红利退去后，大润发母公司高鑫零售开始一边关店，一边押注新业态。

5 月 18 日，高鑫零售公布截至 2026 年 3 月 31 日的年度业绩：公司全年收入 634.42 亿元，同比下滑 11.3%；经营溢利同比下跌 72.9% 至 3.86 亿元；年内净亏损 3.26 亿元，而上一财年仍盈利 3.86 亿元。

同店销售继续下滑，外围商铺租金收入也已连续第三年下降。过去三年，高鑫零售持续关店、压缩人员与费用，同时将资源转向中型超市、前置仓和自有品牌。

这也是华裕能今年 3 月接任首席执行官兼董事会主席后，高鑫零售交出的首份年度成绩单。

客流下滑开始反噬租金：大卖场越关越多

高鑫零售的变化，首先出现在门店数量上。

2023 财年，公司全国仍有 486 家大卖场，总收入达到 836.62 亿元。随后三年，公司持续关闭部分经营承压门店。截至本财年末，大卖场数量减少至 462 家。

门店收缩背后，是传统大卖场集客能力的持续减弱。

过去，大卖场不仅依靠卖货赚钱，还依靠外围商铺分摊成本。餐饮、小吃、娱乐、培训等租户，曾长期构成大卖场生态的一部分。但随着主店客流下降，外围商铺的生意也开始转冷。

财报显示，2023 财年，高鑫零售租金收入为 31.27 亿元。此后连续三年下滑，本财年降至 28.02 亿元，同比下降 7.6%。

更大的压力来自同店销售。高鑫零售披露，本财年按货品销售计算，同店销售整体下滑 11.0%。公告将原因归结为消费需求疲软、客单件数减少以及行业同质化竞争加剧。

门店减少之后，高鑫零售开始进一步压缩人员与费用。

2023 财年末，公司员工总数为 107785 人，雇员福利开支 100.66 亿元；截至本财年末，员工人数已降至 78391 人，相关开支缩减至 74.82 亿元。

销售及营销费用也从 185.10 亿元下降至 146.81 亿元。

压缩成本之外，公司股东层面的变化也开始传导至内部。

2025 年初，阿里巴巴集团退出控股方位置，由 DCP Capital 旗下基金接手高鑫零售最终控制权。随后，部分员工退出原有股份支付体系。

本财年，公司董事会进一步停止新增员工信托单位授予，使此前已确认、但未来无需再结算的 0.99 亿元员工信托受益计划相关开支被一次性拨回。

中型超市、前置仓、自有品牌被推上前台，但新业务仍难填旧坑

大卖场退潮之后，高鑫零售开始把更多资源投向 " 更小、更近、更快 " 的新业态。

其中，中型超市成为扩张重点。

四年前，全国中超门店仅 12 家；截至本财年末，这一数字已经增长至 34 家。

相比传统大卖场，中超门店面积更小、生鲜占比更高。财报显示，中超精选 SKU 约 8000 种，其中大生鲜品类占比达到 35%，线上营收占比达到 31%。

今年 1 月至 3 月，中超实现同店营收增长约 15%，订单量增长约 25%，并首次在全年维度实现现金流转正。

为了支撑线上订单履约，高鑫零售过去一年新增 7 个前置仓，总数增至 9 个，并带动线上 B2C 业务订单量增长 5.5%。

供应链也在同步调整。

去年 9 月，该公司开始推进自营猪肉全国联合采购。今年一季度，全国自营猪肉同店销量增长超过 20%。

在地方运营层面，华北与华东运营区在价格波动背景下仍实现同店正增长。高鑫零售还计划继续扩大联采覆盖范围，并提高生鲜与快消品的销售占比。

自有品牌则成为另一个被重点押注的方向。

" 润发甄选 " 与 " 大拇指超省 " 等系列销售额同比增长超过 60%，3 月销售占比达到 3.2%。公司计划在下一财年继续提升自有品牌占比至 5%。

在联采与自有品牌带动下，公司本财年毛利率维持在 24.2%，较上年微增 0.1 个百分点。

但转型的代价，同样写在现金表里。2023 财年末，高鑫零售净现金仍有 194.49 亿元；2024 财年末降至 165.04 亿元；2025 财年末进一步降至 125.29 亿元；截至本财年末，仅剩 100.63 亿元。

即便现金持续缩水，公司仍在维持分红。业绩发布当天，高鑫零售宣布派发每股 0.085 港元的第二次中期股息，合计约 6.98 亿元人民币。

在大卖场持续收缩之后，高鑫零售仍在寻找新的支撑点。

记者 : 杜林 编辑 : 曹梦佳 校对 : 汤琪

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