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财联社 5 月 22 日讯（记者 刘梦然）锂电隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）今日发布公告，公司正式终止马来西亚锂电池隔离膜投资建设项目。据公告披露，该项目初始投资规模约 20 亿元，规划年产 10 亿平方米锂电池隔离膜，自 2024 年 9 月落地规划以来，尚未开展实质性建设工作。

对于项目终止的原因，恩捷股份在公告中表示，现阶段行业外部市场环境、整体竞争格局较项目规划阶段已发生明显变化。

恩捷股份核心产品为锂电池隔离膜产品。近年来，恩捷股份持续推进全球化产能布局，陆续落地江苏、重庆国内基地及匈牙利、美国海外产能，搭建起全球化生产体系。有分析认为，此番叫停马来西亚新建项目，意味着公司此前全面出海扩张的节奏放缓，开始对海外非落地项目进行收缩梳理，重新分配海内外产能资源。

据公司在 5 月 15 日发布的投资者关系活动记录显示，公司匈牙利项目一期目前已投产和向海外客户正常供货，美国项目正常推进中，完成客户验证后，会正常推进投产工作。

值得一提的是，此次海外项目终止，与公司近期的国内扩产动作形成鲜明反差。今年 5 月 13 日，恩捷股份宣布落地四川自贡荣县隔膜项目，计划投资 40 亿元建设年产 50 亿平方米锂电池隔离膜产能。

据当时公告披露，该项目由新设子公司实施，恩捷股份持股 67%，自贡市政府推荐的产业合作方持股 33%，后续可引入其他合作方持股不超过 10%。项目资金通过自有资金和自筹资金解决，旨在完善产能布局，提升市场占有率。

财联社记者注意到，行业供需与价格环境的持续调整，是公司调整海外投资计划的核心客观因素。自 2021 年行业峰值过后，国内锂电隔膜产能持续集中释放，行业整体步入结构性过剩阶段。GGII 数据显示，2025 年中国锂电池隔膜行业出货量高速增长，全年总出货量达 323 亿平方米，同比增长 45.4%。

不过，在高端产品渗透提速的趋势下，头部企业 5 μ m 高穿刺湿法隔膜应用占比提升，在高镍体系、高电压平台及快充技术不断普及的背景下，市场对高强度超薄隔膜需求增加。去年 8 月，恩捷股份推出超薄高强 5 μ m 基膜产品。

据 GGII 预测，扩产周期限制下 2027 年供需缺口隐现。恩捷股份今年 4 月在接受投资者调研时表示，隔膜行业的扩产周期较长，且资产投入重，当下的利润水平下回收周期过长；从需求端看，目前行业储能电池需求旺盛，动力电池需求维持增长，下游总需求维持增长，供需有望逐步趋于平衡。