（注：财年与自然年不同，沃尔玛 2027 财年为 2026 年的 2 月 1 日至 2027 年的 1 月 31 日）。

《零售圈》获悉，5 月 21 日晚间，全球零售巨头沃尔玛发布 2027 财年第一季度财报。财报显示，沃尔玛全球 2027 财年 Q1 季度总营收 1778 亿美元，同比增长 7.3%；剔除汇率影响后增长 5.9%；调整后营业利润 75 亿美元，同比增长 5.1%。

在全球消费复苏节奏分化、线下零售竞争白热化的大背景下，沃尔玛交出了一份超预期的成绩单。在中国业务上，沃尔玛中国实现净销售额 80 亿美元，同比增长 22.3%，中国电商业务实现了超过 30% 的增长，加上山姆会员超市在华的快速增长，共同成为支撑其全球业绩的核心增长极。

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全球业绩稳健超预期，三大业态夯实增长塔基

从全球大盘来看，沃尔玛本季度整体表现强劲、营收、利润双增长，电商与广告业务持续发力。财报数据显示，沃尔玛 2027 财年 Q1 总营收 1778 亿美元，同比增长 7.3%，高于此前市场预估的 1750.6 亿美元；调整后营业利润 75 亿美元，同比增长 5.1%；归母净利润 53.30 亿美元，同比增长 18.79%。

相较于去年同期成绩，沃尔玛全球实现了全指标综合增长。从业务综合来看，传统的沃尔玛美国、沃尔玛国际以及山姆会员商店仍然占据核心业务板块，其中沃尔玛美国作为基本核心盘，Q1 净销售额为 1172 亿美元，同比增长 4.5%；沃尔玛国际 Q1 净销售额为 328 亿美元，同比增长达到 10.1%，其中中国业务增长明显，沃尔玛中国一季度净销售额 80 亿美元，约折合人民币 544 亿元人民币，占到国际业务总量的 1/4。

山姆会员商店 Q1 净销售额为 234 亿美元，同比增长 6.1%；剔除燃料后增长 3.9%；山姆会员收入增长 11.0%，毛利 27 亿美元，同比增长 3.8%，电商销售增长 23%。门店方面在过去 12 个月内新增了 9 家门店，交易单量持续呈双位数增长。

此外值得关注的是，沃尔玛数字增值业务正在高速增长，其中，全球广告业务大幅度跃升 37%；全球电商销售额同比增长 26%，覆盖了沃尔玛美国、国际业务以及山姆会员店三大模块，而会员收入实现全球增长 17.4%，高净值收入人群持续渗透。三项以数字、会员增值业务为主的高利润业务正在为沃尔玛的盈利结构带来新的增长动力和优化引擎。

基于整体业务向上的大趋势，沃尔玛预测第二季度按固定汇率计算的净销售额增长将保持在 4% 至 5%，调整后营业利润将增长 7% 至 10%，2027 财年全年指引维持不变，净销售额增长在 3.5% 至 4.5%，调整后营业利润增长 6% 至 8%，调整后美股收益 2.75 至 2.85 美元。

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沃尔玛中国、山姆中国持续起势，电商业务增长惊人

从财报中可以看到，无论是沃尔玛还是山姆会员超市，中国区域已然成为了沃尔玛业绩增长的重要驱动力。

据财报披露，中国板块业务可分为三个核心增长板块：沃尔玛中国、山姆会员超市和中国电商业务。

其中，沃尔玛中国 Q1 季度实现净销售额 80 亿美元，折合人民币约为 544 亿元，较上年同期的 67 亿美元同比增长 22.3%；可比销售额增长 13.1%，且据财报演示 PPT 中提到，沃尔玛中国在 Q1 季度的中国农历新年期间展现出了非常强劲的业务表现，为该季度增长提供了关键动力。

山姆中国延续了强势增长态势，交易单量保持双位数提升，春节消费旺季拉动效应明显，截至 2026 年 5 月，山姆中国门店总数达到 67 家，日前济南、青岛双店同开，更是为山姆中国的拓店节奏持续提速。从经营数据来看，山姆中国的付费会员数已经突破 1070 万，2025 年整体销售额突破 1400 亿元，单店年销售额超过 22 亿元，头部标杆门店年销超 30 亿元，其盈利能力领跑国内商超赛道。

作为中国业务板块的核心高增长驱动，Q1 季度沃尔玛中国电商业务净销售额增长达到 31%，销售额占比达 50%，较去年同期增长了 335 个基点，在财报电话会议中，对中国市场电商 30% 以上的高增长表示肯定，同时也表示之所以有如此大的增长，得益于山姆云仓带来的分钟级履约能力。

据了解，山姆中国依托线下门店和即时零售体系的成熟落地，在中国区域已经布局了超过 500 个云仓，能够实现 3-5 公里 1 小时极速达，电商业务中预约配送增速超过 90%，成为线上增量的核心来源。

近期，沃尔玛社区店、新沃尔玛店的上新，在中国零售行业、消费者圈层，区域经济辐射圈内都引起了不小的反响，可以预见，沃尔玛中国未来将围绕社区超市、新店业态，更进一步加码中国市场布局，未来形成 " 山姆会员超市 + 社区超市 + 新沃尔玛超市 " 三位一体的品牌矩阵，打造更具竞争力和影响力的沃尔玛中国业务版图。

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持续分化，社区店 + 新沃尔玛接棒 " 山姆向右 "

近几年，沃尔玛中国最鲜明的战略标签，就是业态极致分化：传统大卖场持续收缩，山姆会员店全速扩张，行业内戏称 " 沃尔玛向左，山姆向右 "。

传统大卖场模式在中国早已红利见顶，大而全的商品结构、高运营成本、低客单价，难以适配当下消费分层趋势。而山姆精准瞄准中高端家庭客群，走 " 精选 SKU+ 付费会员 + 大包装高性价比 " 路线，完美契合家庭囤货、品质消费需求，实现了 " 店少、单店强、整体盈利高 " 的健康模式。

数据显示，2020 年至今，沃尔玛大卖场门店从 412 家缩减至 278 家，5 年关闭 134 家低效门店；而山姆门店从 27 家增至 67 家，数量增长近 1.5 倍。看似大卖场在撤退，实则是主动进行结构性优化，砍掉亏损门店、低效点位，把资源集中投向高增长赛道。

沃尔玛中国内部也曾公开表示，大卖场退、山姆进，是顺应中国消费市场变化的必然选择，未来将持续优化大卖场网络，聚焦核心城市优质点位，把重心全面倾斜至会员店与线上业务。

但从进入 2026 年以来，沃尔玛的业态变化已然出现，山姆向右的并行路上，社区店和新沃尔玛开始成为沃尔玛在中国区域的业态新布局，

究其缘由，其根源在于中国当下零售业态正处于快速发展迭变之中，其中最具代表性的就是以盒马 NB、超盒算 NB、奥乐齐等硬折扣门店和社区业态的强势崛起，以及美团、京东、小象超市等即时零售和电商的业态挤压，中国 To C 零售版图已经开始成为硬折扣社区超市、前置仓即时零售的重点发力对象，开始主攻社区 "10 分钟生活圈 "，抢夺日常生鲜、熟食、日用高频消费市场。

在此背景下，沃尔玛不只需要山姆会员店，更需要结合中国市场的实际需求，补齐自身短板，社区超市和新沃尔玛的出现便得益于此。沃尔玛社区店在 2025 年期间已经开始了深圳城市布局，截至去年年底，沃尔玛已经在深圳落地了 8 家社区店，2026 年将计划新增 150 家，重点布局一、二线成熟社区，以小店模式承接日常刚需客流。

而新沃尔玛，可以看作是沃尔玛中国对于商超卖场的一次新的尝试。4 月 25 日，沃尔玛成都凯德广场金牛店以 " 新一代门店 " 的身份焕新开业，据可靠消息，沃尔玛正在进行全国门店的大升级，而这家店便是未来沃尔玛门店的蓝本。

从具体展现形式上来看，新沃尔玛从门店呈现上，更像是一个精简体，SKU 减半，面积缩减，动线新设，同时更聚焦鲜食，其自有品牌 " 沃集鲜 " 成为了新一代门店的核心产品，综合整体业态表现来看，新沃尔玛越来越像一个放大版的 " 卖场型山姆 "。据相关人士透露，2026 年沃尔玛将依次升级超过 100 家门店，并开出 5-10 家新店，来实现沃尔玛在中国市场的全面提速。

未来沃尔玛将依托未来的新的三维品牌矩阵与不同供应链间的协同，实现 " 大店做囤货、小店做日常、线上做即时 " 的全场景覆盖。

结语：

沃尔玛 Q1 财报，再次印证了中国市场在外资零售版图中的核心地位。山姆会员店的成功，证明了付费会员制在国内的可行性；而社区店的布局，新沃尔玛超市的升级，则体现出沃尔玛对中国消费市场分层、场景多元化的精准判断，以及对自身业态与商业模式的自信。

但必须看到，未来的挑战同样不可忽视，山姆面临 Costco、盒马 NB 会员店的正面竞争；社区店赛道玩家扎堆，价格战、供应链战持续白热；新升级的大卖场不仅要面对中国传统龙头的竞争，其存量优化路径、市场准入程度、消费接受度都还需要市场的进一步检验。

可以肯定的是，沃尔玛中国正在完成一场关键的自我革新，未来山姆能否持续高速扩张、社区店模式能否跑通复制、全渠道即时零售能否持续领先、新型卖场能否获得区域高辐射与消费认可，将决定这家老牌零售巨头，能否继续坐稳中国市场的头部席位。