韩国股市行情近乎疯了一样。年初至今，韩国综合股价指数（KOSPI）已大涨超 85%，盘中甚至一度突破 8000 点大关。过去半月，KOSPI 既不断冲击高峰，也经历骤然大跳水的熔断。

刺激的曲线之外，是全民炒股的狂热。被称为 " 蚂蚁 " 的股民们，源源不断地涌入股海。这个总人口 5000 万的国家，股票活跃账户数已达 1.05 亿个，甚至出现为刚出生的婴儿开户买 ETF 等投资产品的风潮。

在韩国当代舆论场，" 개미 "（蚂蚁）这个称呼，多指 " 散户 " 和 " 普通股民 "，可细分为 " 外围股蚁 "" 工薪蚁 " 和 " 爱国蚁 "。如今，" 蚂蚁 " 们已爬上了舆论场上的显眼位置，成为韩国社会的热门词。

这一轮 " 蚂蚁热 "，由存储芯片需求所助推，是人工智能基础建设带动的投资热潮。这股科技财富浪潮带来的巨大经济红利，高度集中于三星、SK 海力士等大型财阀企业。无数普通投资者只能孤注一掷，押上全部身家，博一个翻身的机会。狂热背后，则是公共舆论中关于新财富分配的激烈辩论。

" 人工智能基础设施时代带来的收益，并非仅由少数几家企业创造，而是建立在过去半个世纪以来全国人民共同积累的产业基础之上。既然如此，这些收益的一部分就应当在制度上回馈给全体公民。" 这是韩国总统室政策室长金容范在 5 月 11 日的发言。

这番发言，刚好踩在韩国股市涨停触发熔断机制的时刻。过去这一年，韩国股市的狂飙，过度集中于科技股。将高科技收益补贴给全体公民，背后是当政者对经济体过度倾斜于人工智能和芯片行业的顾虑。

" 硅谷 " 这个词，往往给外人 " 高科技 "" 高收入 " 的印象。但在真实的硅谷，贫富差距正日益拉大，无家可归者比例也在上升。可以说，热钱流向高科技产业的代价就是，其他行业迅速凋谢。行内行外，仿佛冰火两重天。

在韩国，类似问题已被推到风口浪尖，且由于人工智能和相关产业过于一枝独秀，其隐忧也会更大。

新冠疫情以来，韩国社会就产生大量散户股民。到了 2025 年前后，世界主要股市受科技股驱动拉升，韩国股民入场的热情也就更高了。

这些散户来自各行各业，除了手中有闲钱的中年人，也不乏身处已经发展乏力的传统加工业。眼看芯片股在今年经历多次地缘政治动荡后依然利好，不同年龄层的韩国人越来越热衷于开户投资国内外股市。

就任总统刚好一年的李在明，也一直给韩国 " 股市热 " 推波助澜。早在竞选时，李在明就把自己称作一只 " 大蚂蚁 "。承诺执政后会改革法律，扭转所谓的 " 韩国折价 "（即国内股市估值偏低）现象，目标是将 KOSPI 推至 5000 点，而他就任时，该指数只有 2700 点。

一个典型的 " 蚂蚁投资者 " 画像，是 50 岁左右的中年韩国男性，住在首尔江南区，账户里大概有 10 万美元，往往集中买一两只最有利润的股票，不喜欢分散投资持股，而且通常看中就借钱加杠杆。三星集团和 SK 海力士的股票，是他们的最爱。

在 " 蚂蚁 " 圈内黑话中，如果一个年轻股民，能从高风险和高收益投资产品中赚到暴利，全身而退，在首尔买房，且有底气辞掉全职工作，那就是 " 毕业了的蚂蚁 "。

跟韩国人过去倾向于集体展示各种追风蛮劲一样，高杠杆式炒股，孤注一掷地把钱砸向某一只股，相互比较谁的投资收益更高，风险更刺激，已经成了韩国社会真实存在的 " 鱿鱼游戏 "。可以说，" 蚂蚁股民 " 们更多是在赌博，而不是理性投资。

然而，韩国股市野蛮往上冲的背后，裂痕和阴影开始出现。2025 年，KOSPI 上涨了 78%，但要是剔除三星和 SK 海力士，KOSPI 上涨也只有 30%。人工智能和芯片工业带来了泼天财富，接得住的人却很有限。既然不能直接成为从业人员，那么投资相关的行业股票，无数 " 行外爱好者 " 试图从风口分一杯羹。

过于集中一个行业，已经让市场的风险系数越来越高。如同把大部分鸡蛋放在一个只有一只腿支撑的桌子上，只要那只腿出现问题，那么鸡蛋就会一损俱损。

而韩国近年涌现 " 蚂蚁 " 的疯狂景象，背后关联着美国股市的异动。

摩根士丹利财富管理公司首席投资官丽莎 · 沙莱特认为，当前美股市场上涨 " 几乎完全依赖于生成式人工智能的大规模资本投入 "，如果人工智能投资最终无法带来生产率回报，后果可能会非常严重。

标普 500 指数本应该是最稳定，产业分布最平衡，最能够让投资者分散风险的股指，但是在最近两年，整个标普 500 指数的许多股票，几乎被人工智能投资主导。

高盛最近一份分析报告指出，标普 500 指数与人工智能相关的公司占比，已从 2022 年底（ChatGPT 发布之时）的 25%，跃升至目前的 45%。

跟人工智能相关的投资，已经不局限于最吸金的 " 科技股七巨头 "（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉），而是蔓延至标普 500 指数的全部 11 个板块。

这意味着，在目前人工智能依然没能完全展示商业回报的同时，投资大鳄们正在把越来越多散户的钱，卷进一场豪赌。

也就是说，一个普通美国投资者在购买标普 500 指数股票的时候，也可能不知不觉地买到了跟人工智能相关的投资产品。一些分析人士警告，现在的情形，已经很像 1999 年前后的互联网科技股泡沫。

人工智能到底在 2035 年能够为经济增长带来几乎为零的贡献，还是让经济暴涨 30%，甚至带来几何级的跃升？不同经济学家的预测模式，带来了犹如天渊之别的结果。

2024 年诺贝尔经济学奖得主、麻省理工学院经济学家达龙 · 阿塞莫格鲁预测，未来 10 年人工智能仅能让美国生产率提高 0.71%。

弗吉尼亚大学经济学家安东 · 科里内克的预测显示，人工智能能让美国 10 年内的每年 GDP 增长率高达 18%。研究机构 Epoch 研发的 GATE 模式则预测，同样时间段内，美国 GDP 总量会增加 30% 以上。

面对鲜有共识的未来，理性散户投资者们本该采取更加多元化的投资策略，在不同行业和各种市场分布加仓。

但当下，身在市场的大小 " 蚂蚁 " 们，已经很难逃离大部分的钱都会流向人工智能的结局了。

20 世纪 60 年代，荷兰发现了天然气，举国上下动用大部分资源投入天然气出口产业。在十年的时间里，荷兰赚取了丰厚外汇的同时，也让自己的货币升值，导致本国制造业缺乏国际竞争力。

进入 70 年代末，世界经济环境发生变化，天然气出口腰斩，缺乏多元产业的荷兰陷入严重的经济萧条。

如今，不少经济学家认为，依靠芯片和人工智能投资的众多国家和经济体，正面临新的 " 荷兰病 " 萌芽状态。就好像代表高科技和未来产业的硅谷，曾经是多少国家和地区试图模仿的目标。然而，采取硅谷模式发展起来的地区，往往最容易受当代 " 荷兰病 " 的影响。

耶鲁大学一份名为《硅谷综合征》的报告显示，硅谷的高新科技企业获得大量资金投入的同时，也让当地房价拉升，同时带动劳动成本上升。高科技企业的发展，带动当地餐厅、酒店和服务业的发展，但是跟外地发生交易的传统加工业，却会因为高昂的成本而凋零。

根据统计，硅谷的核心地带——圣克拉拉县，2015 年至今，无家可归者增加了 63.3%，其中七成曾是在当地居住了 10 年以上的长期居民。

在中国台湾的新竹县，也就是台积电的所在地，过去五年房价几乎翻了一番，是整个台湾增幅的三倍。台湾 2026 年的第一季度 GDP 经济增长达到 13.67%，是 39 年以来的最高纪录。其中，台积电一家企业就占了整个台湾 GDP 的 8%。

但科技园区内外，俨然两个世界。当地传统制造业总体呈现悲观情绪：从 2025 年 1 月到 10 月，机动车及零部件产量下降了 8%，家具产量则暴跌 12%。科技股高歌猛进，非金融、非电子类子指数在 2025 年下跌了 3.5%。出口芯片造成新台币升值压力，导致了传统加工业在世界市场缺乏竞争优势。

据英国诺丁汉大学的研究报告，除了芯片行业之外的行业，台湾地区平均薪资基本上没有改善，导致 " 双轨经济 " 的局面。

一荣遮百哀的局面，在其他体量较小而且严重依赖单一行业的经济体也出现过。爱沙尼亚曾几何时被认为是 " 欧洲的硅谷 "。这个发明了 Skype 等软件的小国，一直以 IT 行业立国。

而依赖单一行业支撑起国家门面的后果，就是多年来形成的 " 双轨经济 " 局面：爱沙尼亚的初创企业和 IT 企业雇员，平均薪酬是其他行业雇用人员的 2 倍。但该行业的受雇人口，只占爱沙尼亚整个劳动人口的 2%。而这样的结果，就是劳动人口两极分化严重，中产阶级严重萎缩。

在这些小经济体中，" 科技精英 " 和 " 非精英 " 开始拉出一条深深的鸿沟。在硅谷，9 个家庭控制了大概 15% 的财富，而当地人如果没能吃到科技红利，要么沦为行业外的 " 非精英 " 阵营，要么只能离开。

根据 2025 年发布的 " 硅谷痛苦指数 "，硅谷的贫富差异是整个美国的两倍。当地人口的 0.1%，控制了整个地区 71% 的财富，而他们敛财的速度也在加快。

相比之下，整个硅谷地区有 11 万个家庭处于居无定所的流浪状态。整个硅谷有 22.4 万人名下资产不足 5000 美元，其中 2 万人没有银行账户，推定其净资产为零或负数。

表面光鲜的 " 硅谷模式 "，让散户不断分泌多巴胺的科技股，以及背后宣示的创新与精英主义神话，也正在制造更多幻灭的悲剧故事。