当 A 股还在讨论下一只 "10 倍牛股 " 花落谁家时，苏州已悄悄跑出一只 " 新股王 "。

上市仅 30 个交易日，联讯仪器（688808.SH）刷新市场认知：公司股价从 81.88 元的发行价，一路飙升至最高的 2323.03 元。这意味着，在上市 30 个交易日里，联讯仪器就轻松斩获 27 倍惊人涨幅（以最高价计算），成为 AI 算力产业链中又一现象级 " 超级牛股 "。

亮眼行情的背后，有着苏州国资的身影。在此之前，苏州国资已在中际旭创（300308）身上，斩获百倍回报。此番，出手联讯仪器，亦是苏州国资在早期阶段精准布局，收获的一个标志性 IPO。

接棒中际旭创，30天暴涨 25倍

说起联讯仪器，市场或许略感陌生；但提到 " 光通信 "，大家很快就会想到市场龙头—— " 中际旭创 "，而联讯仪器正是它的核心供应商。

作为国内高端光通信的测试设备商，联讯仪器一上市就点燃市场的热情：开盘暴涨 800%，最高触及 859.88 元，单日涨幅高达 875.82%；之后，联讯仪器接连打破各项纪录，开启 " 暴涨 " 之路：

首先是，上市第 5 个交易日，股价突破 1000 元，成为 A 股最快破千元的新股；其次，在 5 月 18 日，公司股价盘中又触及 1361 元，并首次超越贵州茅台，成为 A 股 " 新股王 "；5 月 25 日，联讯仪器再度攀升，股价最高冲至 1898.88 元；6 月 3 日该股率先突破 2000 元整数关口，收盘 2004 元；6 月 5 日再创出 2323 元 / 股历史高点，收盘 2145 元，以收盘价计算 30 个交易日相较发行价累计涨幅约 2519.69%，坐稳当前全市场股价第一宝座。

暴涨行情的背后，是市场对于这家高端光通信测试设备龙头的认可。

时间回到 2017 年。彼时，国内光通信高端测试仪器领域，被是德科技、安立等海外巨头垄断，在行业里深耕了 15 年的技术 " 老兵 " ——胡海洋，深刻洞察到国产高端仪器匮乏背后的战略机遇与市场空间。于是，他果断放弃外企的 " 高薪 " 职位，在苏州创办了联讯仪器。

过程中，他拉来前是德科技的同事杨建作为联合创始人，之后前全球顶尖光器件大厂 Finisar（菲尼萨）工程总监黄建军又正式加入，三人共同构成联讯仪器的 " 铁三角 "，成为联讯仪器的核心底牌。

招股书显示，联讯仪器已成为全球少数、国内屈指可数能量产 400G/800G/1.6T 高速光模块核心测试仪器企业，是全球第二家推出 1.6T 光模块全套测试仪器并实现量产的厂商。

目前，联讯仪器已成功打破 Keysight、Tektronix 等海外巨头的长期垄断，客户覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团等产业龙头。一季度数据显示，今年 Q1 公司净利润同比大增 515.17%。

从某种程度上说，市场对于联讯仪器的追捧，是 AI 算力爆发下，国产化崛起的真实写照。有数据显示，当前，国内光模块测试设备国产率仅 16%，这意味着联讯仪器所属的光模块检测设备领域，国产化空间依然十分巨大。

收获一个百倍级回报，苏州国资赚翻了

当然，联讯仪器的成功，离不开苏州本地国资的支持。

追溯起来，在联讯仪器天使轮阶段，苏州国资便躬身入局。

2019 年 3 月，联讯仪器完成天使轮融资，苏州高新（600736）就通过旗下高新枫桥，出资 300 万元，在上市前持有 86.15 万股，占总股份的 1.12%。此阶段，与高新枫桥一同入股的，还有架桥资本、毅达资本、硅星创投等一众头部机构。

2021 年 B 轮融资时，苏州高新（600736）又通过旗下金谷汇枫受让老股首次入股，认缴注册资本 9.4883 万元；2023 年 C 轮融资时，金谷汇枫再次出手，认缴 46.6667 万元注册资本。至此，到上市前，金谷汇枫已持有联讯仪器 109.7297 万股，占比 1.43%。

从金额上看，苏州高新旗下的两家主体三轮出资累计仅为千万元级别，虽然在资金体量上不大，但贵在早期入局。这种在微时 " 帮扶式 " 的投资，换来的回报也是 " 炸裂式 " 的。

数据显示，联讯仪器目前股价在 2145 元，总市值达到 2202 亿元。若按苏州高新系，即高新枫桥 + 金谷汇枫合计 195.89 万股的持股计算，1.91% 的占比，对应市值约 42 亿元。

对比当初数千万元的初始成本，苏州国资整体回报率超过百倍，与中际旭创一样，成为国资早期投资的一笔经典范例。

值得关注的是，除苏州高新外，苏州永鑫开拓创投、苏州永鑫融耀创投这两家同属 " 永鑫系 " 的投资平台，背后也有苏州国资的身影——苏州工业园区人工智能发展有限公司，后者由苏州工业园区管委会和江苏财政厅持股。

招股书显示，这两家有苏州本地国资身影的投资平台，也在关键节点重金入局，合计持有联讯仪器 2.55% 的股份。

其中，苏州永鑫开拓创业投资于 2022 年 5 月，通过老股转让的方式受让 79.4010 万股，上市前持股比例为 1.03%；苏州永鑫融耀创业投资在 2023 年 4 月 C 轮增资中，与国风投联合领投，持股 116.67 万股，占比 1.52%。

永鑫系叠加苏州高新旗下两家投资平台的持股，让有苏州系国资持股的机构，合计持股比例达到 4.46%，对应账面浮盈突破 90 亿元，给予了这笔耐心投资最慷慨的回报。

国资 " 硬科技 " 投资的黄金时代

联讯仪器超百亿级的投资回报，不仅是苏州国资的一次胜利，更折射出当前硬科技投资的一种 " 新趋势 " ——当 " 国产化叙事 " 重构 " 硬科技估值逻辑 " 时，国有资本已然成为推动 " 硬科技向前发展 " 的核心力量。

不仅是联讯仪器，纵观最近几个上市的国产化硬核企业，无论是盛合晶微、大普微，还是在 5 月 27 日上会的长鑫科技，其身后都有国资的支持。他们的出手不仅在于成功收获百倍回报，更在于成为中国科技自强的 " 耐心资本 "。

对于苏州国资而言，苏州高新（600736）的这笔早期投资，尤为突出。

最直接的例子便是，在天使轮融资时，联讯仪器尚处于 " 产品验证期 " 时，公司财务上既没有盈利，规模上也尚小，公司技术与产品亟需市场、客户的认证。

枫桥投资的这笔 300 万元，虽然在金额上看似不大，但却是真的用真金白银，在联讯仪器最 " 少有人问津 " 的时候出手，给予帮扶。这种帮扶，直接助推了公司完成从 " 实验室产品 " 到 " 产线设备 " 的关键一跃。

到 2019 年，联讯仪器也不负所望，推出的相关误码仪产品，成功拿下中际旭创订单，实现技术与商业的双重突围。

再者，是 2023 年。作为联讯仪器技术登顶的一年，公司成功成为全球第二家推出 1.6T 光模块全套核心测试仪器厂商，但反映在财报上依然处于亏损状态。

C 轮融资时，甚至有投资人嫌弃 "20 亿估值太贵 " 而犹豫不决，但苏州高新又通过旗下金谷汇枫注资，拿下这场资本盛宴的 " 最后一张门票 "。

事实证明，仅一年之后，联讯仪器上市首日市值便突破 800 亿元。这彻底证明了在硬科技投资这条路上，国资不仅敢于早期下注，更敢于在技术登顶与拐点确认前的最后关头，果断亮剑。

这种不 " 广撒网 " 式的精准投资，是对一个企业，一个赛道的长期深耕与坚守，也是苏州国资完成从 " 初创陪跑 " 到 " 高光上市 "，再到 " 千亿市值 " 的关键 " 秘诀 "。

截至目前，苏州在光通信领域已构建起从光芯片、光器件、光模块，到光纤光缆、测试设备的全球最完整产业链。

一组数据显示，仅 2025 年，苏州光子产业规模就达到 4800 亿元，其中苏州工业园区光通信产业规模近 700 亿元；苏州高新区光子产业产值接近 900 亿元、集聚企业超 300 家。

放眼望去，中际旭创、长光华芯、天孚通信、联讯仪器、亨通光电、永鼎股份、通鼎互联 …… 一个个重磅的名字，共同构成了苏州 " 光子产业链 " 最核心的底气，让苏州这座曾经的东方水城，蝶变为一个拥有近五千亿规模的光子 " 硬核 " 之城，也让苏州成为全球光通信版图中的关键一极。