智通财经获悉，葛兰素史克 ( GSK.US ) 以创纪录的 106 亿美元收购美国生物技术公司 Nuvalent，此举将加快这家英国制药巨头旗下抗癌药物业务的重建步伐，以应对来自更大竞争对手阿斯利康 ( AZN.US ) 和罗氏 ( RHHBY.US ) 的竞争压力。

这项代号为 " 纳什维尔 " ( Nashville ) 的收购要约是葛兰素史克迄今为止最大的一笔交易，囊括了两款有望于今年在美国获批的肺癌治疗药物。该交易预计于第三季度完成。

此次收购与今年年初上任的首席执行官卢克 · 米尔斯 ( Luke Miels ) 的战略规划相契合——他计划扩大葛兰素史克在肿瘤领域的布局。十年前，葛兰素史克曾通过与诺华制药 ( NVS.US ) 一笔超过 160 亿美元的资产置换交易退出了这一赛道。

该交易还有助于对冲本十年末专利悬崖带来的冲击。预计届时 HIV 药物多替拉韦 ( dolutegravir ) 的销售将受到影响。分析师指出，葛兰素史克今年总药品销售额预计约为 340 亿英镑 ( 455.3 亿美元 ) 。

收购 Nuvalent 是葛兰素史克此前一系列小型肿瘤领域布局的延伸，包括 2018 年以 51 亿美元收购 Tesaro、近 20 亿美元收购 Sierra Oncology 以及数十亿美元的授权合作项目。

" 我们的策略一直是积少成多、步步为营。" 米尔斯在周二宣布收购 Nuvalent 后对记者表示。

" 一块非常大的砖 "

葛兰素史克股东 Verso Investment Management 的分析师詹姆斯 · 尤金 ( James Eugene ) 表示，Nuvalent 是葛兰素史克整体重建过程中 " 一块非常大的砖 "。其他投资者也持类似看法。

持有葛兰素史克美国存托凭证的 Gabelli Funds 投资组合经理埃琳娜 · 孟 ( Elena Meng ) 指出：" 此次交易的规模显然远大于葛兰素史克历史上的任何交易。" 她补充说，公司的肿瘤战略本身已确立，" 新的是投入的体量。"

一位接近交易的人士透露，Nuvalent 曾面临多方竞购，这也部分解释了为何收购溢价较该生物科技公司公告前收盘价高出 40%。该人士表示，至少 18 个月以来，这家公司一直处于大型药企的视野中，因为它是少数几家拥有接近获批的晚期肿瘤资产的药企之一。

扭转战略失误

一些投资者认为，重返肿瘤领域是在纠正前任 CEO 安德鲁 · 威蒂 ( Andrew Witty ) 时代的一项战略失误——当时葛兰素史克退出该领域，转而聚焦疫苗、呼吸药物和消费者健康。这一转向实际上始于米尔斯的前任艾玛 · 沃姆斯利 ( Emma Walmsley ) ，她于 2017 年接掌帅印。

葛兰素史克股东 Union Investment 的投资组合经理马库斯 · 曼斯 ( Markus Manns ) 表示："2015 年出售肿瘤业务线无疑是一个错误。" 他补充道，收购 Nuvalent 带来了已降低风险的产品，这些产品的峰值销售额合计有望达到 30 至 40 亿美元，有助于对冲 HIV 药物专利到期的影响，并助力葛兰素史克实现 2031 年 400 亿英镑的销售目标。

葛兰素史克并不打算在全部肿瘤领域与默沙东 ( MRK.US ) 、阿斯利康或罗氏正面竞争，但将其视为潜在的增长领域。收购 Nuvalent 将为葛兰素史克产品组合增添两款晚期药物。葛兰素史克首席科学官托尼 · 伍德 ( Tony Wood ) 在交易前表示：" 一家专业制药公司如果没有肿瘤业务板块，其业务完整性将大打折扣。"

挑战与市场反应

葛兰素史克现在需要证明，这两款针对 ROS1 阳性和 ALK 阳性突变的肺癌治疗药物能够与辉瑞 ( PFE.US ) 和罗氏等已有竞争产品抗衡，并证实其耐受性优势。

巴克莱分析师认为该收购具有合理性，但提醒称这两款资产似乎都不具备 " 重磅炸弹 " 级别的潜力。葛兰素史克预计，如果这些疗法相比现有药物能减少副作用，使年轻、活跃的患者持续治疗多年，那么较小的患者群体也可能转化为可观的市场机会。

总部位于伦敦的家族投资办公室 Whitefriars 的基金经理凯坦 · 帕特尔 ( Ketan Patel ) 表示，虽然收购 Nuvalent 是重要一步，但葛兰素史克仍需完成更多交易才能在肿瘤领域真正参与竞争。" 葛兰素史克正在追赶，" 他提到罗氏和默沙东在该领域的领先地位，" 我认为它们仍远远落后，不太可能追上那些名字，很可能会不得不付出更高代价才能在同一竞技场中竞争。"

本文源自：智通财经网