文 | 周慧 编 | 孟帅

出行巨头哈啰，再度 " 麻烦 " 上身。

日前，一篇题为《困兽哈啰，全面失控》的自媒体文章声称，哈啰正站在快被上市计划压垮的悬崖边缘，经历着竞争、监管、财务和安全的加速失控。

该文章从财务、监管、竞争等方面细数了哈啰当前存在的 " 多套数据 "、" 恶性竞争 "、" 行业灰产 " 等问题。文章发布后，哈啰随即被推至舆论的风口浪尖。

6 月 9 日下午，哈啰方面就此事回应称，该文章大量使用匿名信源、传闻表述、主观推断和片面材料，明显超出正常舆论监督范畴，系对哈啰的系统性污名化。

公司已向有关部门举报，将依法维权。

公开信息显示，哈啰成立于 2016 年。在蚂蚁金服等资本的加持下，哈啰发展势头十分迅猛。2020 年，哈啰已成为世界最大的共享两轮服务平台。

2021 年，哈啰启动上市进程，将目光瞄准美股，计划在纳斯达克上市。但递交招股书仅 3 个月后，哈啰却主动撤回上市申请。

赴美上市折戟后，哈啰转战 A 股，与 " 老朋友 " 牵手。去年 3 月，哈啰以约 15 亿元的代价，拿下 A 股上市公司永安行的控制权。

不过，彼时，永安行在相关公告中表示，" 目前及未来 12 个月内亦不存在筹划哈啰集团重组上市或将旗下共享单车业务注入的安排 "。

而作为外界眼中哈啰欲借壳上市的 " 壳公司 "，永安行近年的业绩表现并不乐观。

财报显示，2025 年，永安行实现营收 4.12 亿元，同比下降 10.10%；录得归母净利润亏损 2.28 亿元，亏损规模同比扩大 233.19%。

被指 " 全面失控 "，哈啰发声回应

6 月 9 日，一篇题为《困兽哈啰，全面失控》的文章在网络上引发广泛关注。这篇文章从财务、监管、竞争三方面细数了哈啰当下的困境。

文章指出，在上市并表的大限之内，哈啰需要向投资人证明其具备持续高增长的能力，公司呈现出 " 一切为了财务数据 " 的状态。

文章还援引知情人士消息称，哈啰内部存在多套数据：报给监管部门的、报给媒体的、报给股东的、报给投资人的，各不相同，" 给老板看的那份是相对真实的。"

在监管层面，文章提到，为提高市场份额，哈啰在多个城市超量投放单车，导致公司被监管部门约谈，并陷入恶性循环。

而在竞争层面，该文章表示，当 " 超投仍不足以支撑 KPI 时 "，哈啰的竞争手段也逐渐升级，从扣压竞争对手的车辆，甚至逐步发展为毁坏对手的车辆。

文章还称，有知情人士表示，哈啰曾制定过一个 " 猎鹰计划 "，意图 " 干掉 " 竞争对手中的关键人物，方式包括策反甚至直接的身体恐吓。

随着文章不断传播扩散，哈啰迅速陷入舆论风暴。6 月 9 日下午，哈啰方面就此事回应媒体称，网传文章通篇大量使用匿名信源、传闻表述、主观推断和片面材料，对哈啰进行系统性污名化，已明显超出正常舆论监督范畴。

哈啰方面表示，针对该文涉嫌传播涉企不实信息、恶意集纳负面内容、损害企业商誉等问题，公司已向有关主管部门提交举报，并将依法维护企业合法权益。

同时，哈啰方面还强调，目前公司经营、纳税、用工和城市运营均保持正常，并持续配合各地主管部门推进共享两轮行业规范治理。

赴美上市折戟，" 牵手 "A 股永安行

前述文章指出，哈啰多项争议行为，可能源于公司的上市压力。而回顾哈啰冲击资本市场的旅程，并非一帆风顺。

天眼查显示，上海哈啰普惠科技有限公司（简称 " 哈啰 "）注册成立于 2016 年。比起 ofo 和摩拜这两位 " 元老级选手 "，哈啰其实算 " 后辈 "。

2017 年 10 月，哈啰出行前身哈罗单车与 A 股上市公司永安行旗下参股公司永安行低碳合并，由杨磊出任新公司 CEO，且新公司的实际业务将由哈罗单车团队负责。

据天眼查信息，成立以来，哈啰先后斩获十余轮融资。而在资本的加持下，哈啰得以迅速发展。

据艾瑞咨询数据，2020 年，哈啰出行共享两轮（共享单车及共享助力车）骑行次数为 51 亿次，是世界最大的共享两轮服务平台。截至 2020 年末，哈啰的两轮共享服务已覆盖 300 多座城市（地级市及以上）。

2021 年，哈啰瞄准美股，正式启动上市计划。当年 4 月，哈啰递交招股书，拟于纳斯达克上市。

同花顺iFinD 数据显示，2018 年至 2020 年，哈啰分别斩获 21.14 亿元、48.23 亿元、60.44 亿元的营收。

其中，作为哈啰当时业绩支柱的共享两轮业务，分别为公司贡献 21.14 亿元、45.44 亿元和 55.03 亿元的收入。

不过，此时的哈啰尚未走出亏损泥潭，2018 年至 2020 年，公司分别录得净亏损 22.08 亿元、15.05 亿元、11.34 亿元。

招股书显示，哈啰拟通过上市最多募资 1 亿美元，用于增强和扩展公司的业务范围，投入研发，以及用于营运资金和一般公司用途。

然而，递交招股书仅仅三个月后，哈啰却主动撤回上市申请，并表示后续会根据国家监管要求和资本市场环境，适时推进 IPO 事宜。

" 上市撤回，无关生死，但关系能长多大 "，有分析人士称，哈啰要扩大业务范围，就得继续融资。

然而，天眼查显示，哈啰最新一轮的融资仍停留在 2021 年 11 月。

赴美上市失败后，哈啰将目光转回 A 股，选择与 " 老朋友 " 永安行 " 牵手 "。

去年 3 月，永安行发布公告称，哈啰创始人兼 CEO 杨磊及其控制的哈啰子公司上海哈茂，拟通过协议转让方式从永安行实控人孙继胜等人处合计取得上市公司 19.67% 的股份，交易对价约 6.7 亿元。

同时，为进一步巩固控制权，杨磊通过上海哈茂以 11.7 元 / 股的价格参与定增，拟认购不超过 7181.94 万股，金额上限为 8.4 亿元。交易完成后，上海哈茂将成为永安行的控股股东，杨磊将成为实际控制人。

据国际金融报，彼时，杨磊还在朋友圈转发了永安行控制权拟发生变更的提示性公告，并写道：" 终于可以了。"

尽管永安行后续表示，" 本次股权转让不包含任何资产注入的安排，目前及未来 12 个月内亦不存在筹划哈啰集团重组上市的安排 "，但此举仍被外界不少人视为哈啰欲借壳上市。

永安行近年业绩承压，三大板块收入齐下滑

将视线聚焦至永安行，其近年的业绩表现难言出色。

同花顺数据显示，2020 年至 2023 年，永安行的盈利能力持续下滑，其归母净利润从盈利 4.95 亿元跌至亏损 1.27 亿元。

2024 年，永安行的亏损规模虽同比收窄 46.1% 至 0.68 亿元，但营收却同比缩水 16.03% 至 4.58 亿元。

2025 年，杨磊入主后，永安行的经营状况并未出现明显的好转：公司全年实现营收 4.12 亿元，同比下降 10.1%；录得归母净利润亏损 2.28 亿元，亏损规模同比扩大 2 倍以上。

对此，永安行在业绩说明会上表示，公司去年营收下滑、亏损扩大，主要系传统公共自行车及运营业务持续承压，氢能业务收入显著下降，对外投资减值以及共享设备减值所致。

雷达财经梳理发现，分行业来看，2025 年，永安行三大主营业务均面临增长失速的困境。

财报显示，2025 年，永安行的公共自行车和共享出行业务实现收入 2.69 亿元，同比减少 10.64%，毛利率为 -19.08%，同比减少 10.56 个百分点。

同期，永安行来自氢能行业的收入为 0.65 亿元，同比减少 27.46%，毛利率为 30.3%，较上年锐减 21.03 个百分点。

至于智慧生活板块，去年为永安行贡献收入 0.59 亿元，同比减少 7.59%。尽管该业务毛利率同比增长 4.73 个百分点至 34.51%，但其营收占比仅为 14.37%，对公司整体业绩的影响有限。

值得一提的是，据永安行 4 月 27 日发布的关联交易相关公告，2025 年，公司向哈啰旗下公司上海钧川销售两轮车辆、零配件及配套产品，由此产生关联交易 8852.53 万元。

2026 年年初至前述公告披露日，永安行与哈啰旗下公司上海钧川、徐州哈行累计已发生的交易金额为 1.02 亿元。

在业绩说明会上，永安行新任管理层表示，新的一年，公司将对接哈啰在产业资源、市场渠道等方面的优势禀赋，积极推动资源整合与渠道共建，形成创新协同合力，着力构建增量引领、质效并重的高质量发展新格局。

有关哈啰的后续发展，雷达财经将持续关注。