《电鳗财经》电鳗号 / 文

         成立仅四年的新能源重卡黑马零一汽车，正以惊人的速度冲向港交所。2025 年收入 5.22 亿元、交付新能源智能重卡 1176 辆，两年收入增长超 400 倍——这份成绩单不可谓不亮眼。但该公司的净利润持续亏损，经营现金流净流出持续扩大也是事实。

         5 月 28 日，江苏零一汽车科技股份有限公司 ( 以下简称零一汽车 ) 首次向联交所主板提交上市申请，高盛及海通国际担任联席保荐人。

         零一汽车的业务正处于快速成长阶段。财务数据显示，2023 至 2025 年，零一汽车分别实现收入 116.3 万元、1.24 亿元、5.22 亿元，复合年增长率达 2018.58%。同期，该公司净亏损分别为 1.14 亿元、2.41 亿元、2.81 亿元，经调整净亏损 9855.9 万元、2.16 亿元、2.31 亿元，亏损额呈逐年扩大态势。

         相关媒体报道显示，2023 至 2025 年，零一汽车毛利率持续为负，各期分别为 -287.2%、-34.7%、-2.5%，叠加高额营运成本，出现亏损自然在所难免。

         值得注意的是，零一汽车的主营业务尚未形成 " 自我造血 " 能力，营运资金高度依赖外部融资支撑。报告期内，该公司的经营现金流净额分别为 -8424.4 万元 、-2.13 亿元、-2.33 亿元，同样逐年扩大。

         此外，零一汽车还存在第三方回款情形。2023 至 2025 年，公司第三方回款金额分别为 0、0.2 亿元、0.41 亿元，占收入的比例分别为 0、16.3% 及 7.9%。

         零一汽车的港股 IPO 申请不得不面对公司造血能力与亏损扩张的平衡。连续三年持续亏损，经营现金流持续为负，当市场从概念热度回归到基本面审视，零一汽车需要通过扎实的业务数据，向资本市场证明其估值背后的价值基础。

        《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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