蓝鲸新闻 6 月 23 日讯（记者 朱欣悦）6 月 23 日，华致酒行（300755.SZ）股价低开低走，收盘报 13.47 元，跌幅 6.00%。

消息面上，6 月 22 日晚，华致酒行披露，全资子公司华致精品酒水商贸有限公司（以下简称：华致精品）和西藏中糖德和经贸有限公司（以下简称：西藏中糖）需补缴税款及滞纳金合计 1.27 亿元。

此条消息或引发市场对华致酒行年内利润被一次性损益侵蚀的担忧。

华致酒行公告显示，经自查，华致精品需补缴税款 4290.51 万元，滞纳金 2878.28 万元，合计 7168.79 万元；西藏中糖需补缴税款 3556.77 万元，滞纳金 1983.46 万元，合计 5540.23 万元。以上两家公司需补缴税款总计 7847.28 万元，滞纳金总计 4861.74 万元，合计 1.27 亿元。

截至公告披露日，上述款项已全部缴纳完毕，不涉及行政处罚及前期财报追溯调整。

华致酒行表示，补缴的税款及滞纳金将计入 2026 年当期损益，对 2026 年度归属于上市公司股东的净利润的具体影响最终以 2026 年度经审计的财务报表为准。

事实上，华致酒行 2026 年的业绩修复已略显乏力。一季报显示，尽管今年一季度涵盖传统春节白酒销售旺季，但 1-3 月华致酒行实现营收约 22 亿元，下滑 22%；利润同步下跌 37%，为 5304 多万元。

此次 1.27 亿元补税计入当年损益，无疑进一步加重了华致酒行全年盈利压力。

在 2025 年，华致酒行出现上市以来首亏，全年营收约 58.95 亿元，同比大幅下滑 37.7%；年度净利润亏损 3.69 亿元，业绩遭遇断崖式下滑。

从季度经营数据来看，华致酒行 2025 年业绩分化明显，仅一季度维持盈利，其余三个季度均陷入亏损，经营颓势持续蔓延。

这一表现并非个例，而整个白酒流通行业的普遍承压。

申万宏源的研报认为，2025 年中秋国庆假期期间，白酒整体需求同比下降 20% 至 30%，库存环比增加 10% 至 20%，批发价格全面下行。这一行业困境，也正是华致酒行后三季度持续亏损、业绩承压的核心原因。

华致酒行在财报中解释，酒类行业持续低迷，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司因此收入出现一定程度的下滑，毛利率持续下降，同时公司根据期末库存和市价情况，增加了存货跌价准备的计提，导致净利润大幅下降。

从产品结构来看，白酒依旧是华致酒行的核心支柱，营收占比超九成。2025 年，其白酒业务营收约 53 亿元，同比大幅下滑近四成；葡萄酒、进口烈酒等其他品类同样遭遇冲击，全线呈现不同程度的业绩回落。

从区域市场来看，除却港澳台地区和国外市场，国内各大市场板块全线承压，营收集体走低。

华致酒行素有 " 名酒厂的服务生 " 之称，其盈利模式深度绑定名酒价格体系。而近两年白酒行业进入转折周期，名酒批价下行态势尤为明显。

受此影响，华致酒行白酒业务毛利率已经从 2022 年的 12.97% 降至 2025 年的 4.90%，盈利空间被进一步挤压收窄，过去行业内依赖的层层加价盈利模式，如今已难以为继。

华致酒行的经营困局，亦是当前酒类流通行业的真实缩影。

据中国酒业协会发布的《2026 中国白酒市场中期研究报告》显示，2026 年 1-6 月，白酒生产企业经营情况与 2025 年同期相比仍旧下滑。白酒销售量和销售额的 " 减少 " 占比均超过 65%，销售额下滑幅度甚至超过销售量，说明不仅量在萎缩，价格端也可能存在下行压力。超过 86% 的调研企业反馈利润率下降，利润率增加占比仅剩 5.9%，这反映出白酒行业正经历典型的 " 量价利三杀 "。终端门店数量的收缩幅度最大（61.9%），经销商数量紧随其后。经销商和终端门店双双收缩，这反映出渠道端正在经历主动去库存、缩链路的过程。经销商和终端在需求不振的情况下减少进货、缩减网点，进一步加剧了酒企的出货压力。

面对行业变革与下行压力，华致酒行也在主动做出战略调整，其员工人员从 2022 年的 2573 人骤降至 2025 的 1447 人，降幅超四成。

人员缩减的成效直接体现在费用管控上，数据显示，华致酒行 2024 年销售费用为 5.09 亿元、管理费用为 1.55 亿元，2025 年销售费用降至 2.94 亿元，同比下降超 40%；管理费用降至 1.28 亿元。

与此同时，华致酒行存货规模大幅下降，2025 年年初存货为 32.59 亿元，年末降至 23.83 亿元。华致酒行称，这一变化主要系公司本期优化经营策略、加大去库存力度所致。这也进一步缓解了行业下行背景下的经营压力。

华致酒行投资者关系活动记录表指出，面对复杂严峻的行业环境，公司坚持以 " 去库存、促动销、稳价格、调结构、优模式、强团队 " 为核心工作主线，坚定推进 " 从真的华致，到潮的华致、数智化的华致 " 战略升级，全面深化经营改革、推动业态创新、强化风险管控，在行业深度调整期实现了阶段性突破，报告期内，公司现金流状况显著改善，资产结构持续优化，新零售战略布局加速落地。

白酒行业分析师蔡学飞对蓝鲸新闻记者指出，华致酒行当前面临的挑战，本质上是 " 名酒保真 " 这一核心溢价模式，在名酒批价倒挂与酒企加速直营化的双重冲击下，传统的价差盈利空间被大幅压缩导致的短期困境，然而，其深耕多年的全国名酒代理网络，以及在高端消费圈层中建立起的强信任背书，依然是极具稀缺性的核心资产与坚实护城河。随着行业库存逐步去化、市场秩序回归理性，一旦价格体系企稳回暖，这类具备渠道价值与品牌信誉的头部平台，往往能率先迎来修复与反弹，其中关键在于其新业态能否在这一轮洗牌中跑通闭环，从而打开第二增长曲线。