今日周四（6 月 25 日）亚盘时段，国际黄金报 3985.79 美元 / 盎司‌（换算人民币计价约 872.35 元 / 克），日内最高触及 4018.14 美元 / 盎司‌，最低价报 3976.36 美元 / 盎司‌，微跌 0.37%。

【要闻速递】

美联储周三年度压力测试结果出炉：在全球深度衰退假设情境下（失业率飙至 10%、商业地产 -39%、住宅 -30%），美国 32 家大型银行整体 CET1 资本充足率仅降 1.6 个百分点，合计可吸收超 7080 亿美元潜在损失，全部高于监管底线。监管副主席鲍曼表态：" 结果再度印证银行体系韧性。"

但今年测试和往年有个关键不同——资本要求 " 脱钩 " 了。美联储 2026 年 2 月已决定，在压力测试方法重修期间资本缓冲冻结至 2027 年，测试结果不再约束实际资本要求，银行也不用等到特定节点才披露截至 2027 年 Q3 的资本回馈计划。这呼应了银行业长期抱怨的 " 测试透明度不足、结果难预测 "，KBW 直接把本次测试形容为 " 走过场 "，并指出市场注意力已转到今年稍晚的《巴塞尔 III 最终规则》提案。KBW 测算，若仍按旧办法挂钩资本要求，摩根士丹利、花旗、Citizens、KeyCorp 的缓冲水平会明显下滑。

损失结构上看，信用卡业务压力最大（约 2000 亿美元），其次是工商业贷款（约 1600 亿）、商业地产（约 750 亿），三类合计占大头。

测试强度下降 = 银行约束放松，派息狂欢随即开启：摩根大通股息从 1.50 → 1.65 美元 / 股，并批 500 亿美元回购（7 月 1 日启动）；高盛从 4.50 → 5.00 美元；富国 45 → 50 美分（+11%）；摩根士丹利 1.00 → 1.15 美元；美银留到 7 月董事会后再公布，目前回购授权还剩约 230 亿美元。去年六大行通过股息 + 回购合计返还超 1400 亿美元，破 2019 年纪录，整体利润创 2021 年来最强——在测试 " 脱敏 "+ 盈利支撑的双重背景下，今年股东回馈大概率继续加码。对美股银行板块而言，短期派息催化已落地，后续真正变量是巴塞尔 III 最终规则会否再抬资本要求。

【最新国际黄金行情解析】

隔夜黄金弱势下破 4000 整数关口，最低触及 3958 附近，日内跌幅逾 150 美金，最终收线于 4000 附近。市场在 PCE 数据公布前用一次剧烈洗盘完成了方向预演。

核心定调：PCE 前震荡偏弱，数据后方向选择。预期今晚 20:30 PCE 公布前，金价将于 3991-4015 区间震荡整理，多空双方都在等待数据落地。若 PCE 超预期，金价将加速下探 3900-3920 区域；若数据意外降温，则可能出现报复性反弹至 4060-4100。

核心定调：结构性偏空，反弹即做空机会。FOMC 沃什鹰派转身、点阵图 9 人押注 2026 年加息、伊朗地缘溢价崩溃，三重利空叠加。日线 EMA50（4120）已拐头向下，主跌趋势完整。任何反弹至 4060-4100 均为高位布空机会。中期下行目标：3900-3920（PCE 超预期）、3850（极端情景）、3700（若加息落地）。

当前黄金处于 " 结构性偏空、短线超卖反弹、关键数据待公布 " 的三重叠加状态。4000 是多空争夺的轴心，不是防线。价格在 3965-4020 之间震荡，多空都在等 PCE 发令枪。日内多空分界线：多头守住 3990（失守即短线转空），空头死守 4020（突破即短线空单止损）。