中国 6 月 RatingDog 制造业景气度连续七个月维持扩张区间，二季度均值创 2020 年四季度以来最高水平，就业增速更达近三年峰值，同时投入成本通胀压力明显回落。

7 月 1 日，标普全球与 RatingDog 联合发布中国最新采购经理人指数（PMI）显示，6 月 RatingDog 中国制造业采购经理人指数（PMI）录得 51.7，较 5 月的 51.8 小幅回落，为三个月低位，但仍高于 50 荣枯线及 2004 年以来的长期均值 50.8。二季度 PMI 均值为 51.9，为 2020 年四季度以来最强季度表现。

本次数据呈现多个积极信号：就业增速创 2023 年 8 月以来最快，采购活动连续第五个月高于长期均值，同时困扰制造业多月的投入价格通胀明显降温，有助于缓解企业成本端压力。

RatingDog 创始人 Yao Yu 表示，制造业 6 月保持稳步扩张，得益于新订单持续增长、成本压力缓解及劳动力市场条件改善。

二季度整体表现：连续七个月扩张，季度均值创四年高位

6 月 PMI 所有五项分项指标均对总指数作出正向贡献，延续了年内以来的扩张态势。

从季度维度看，二季度 PMI 均值 51.9 较一季度进一步提升，标志着自 2020 年四季度以来最强劲的季度表现，显示中国制造业景气修复具备一定持续性。

PMI 连续七个月处于扩张区间，创下与 2020 年 6 月至 2021 年 6 月并列的近期较长扩张序列纪录。尽管 6 月读数较 5 月微降 0.1 个百分点，但整体扩张动能依然稳固。

新订单与产出：内需支撑扩张，出口订单连续两月下滑

新订单总量 6 月实现连续第十三个月增长，与 2020 年 6 月至 2021 年 6 月并列为 2018 年以来最长连续增长序列。

新订单持续增长为制造业产出提供了有力支撑，产出增速虽放缓至三个月低位，但仍明显高于长期均值，二季度整体产出增速为 2024 年二季度以来最强。

就业与积压工单：雇佣人数三个月来首增，增速近三年最快

为应对订单与产量的持续增长，制造商在 6 月三个月来首次扩大雇佣规模，且就业增速为 2023 年 8 月以来最快。

这一信号表明，制造业企业对短期生产前景持有较强信心，愿意主动补充劳动力。

尽管员工人数增加，积压工单仍连续第五个月上升，显示整体产能利用仍处于相对紧张状态。不过，积压工单增速保持稳定且低于长期均值，制造商同期连续第三个月提升成品库存，显示供应侧应对能力有所改善。

成本压力：投入价格通胀降至五个月低位，出厂价格微幅上扬

成本端是本期数据的关键亮点。

6 月投入价格连续第十二个月上涨，但涨速从 4 月四年高位持续回落，降至今年 1 月以来最低水平。Yao Yu 表示，这表明前期偏高的通胀压力已得到有效控制。

出厂价格方面，制造商连续第六个月提价，创 2021 年以来最长连续涨价序列，且 6 月涨幅较 5 月略有扩大。出口价格涨幅则有所收窄。投入与产出价格的走势分化，意味着部分制造商的利润空间在成本端压力减轻的同时，有望得到一定程度的修复。

供应链与库存：交货延迟趋于缓和，采购活动连续五个月强于均值

供应商交货时间连续第四个月延长，但延误程度为本轮序列中最轻微的一次，且延误主要集中于投资品领域，消费品和中间品制造商反而录得更快交货速度，供应链整体压力有所分化。

采购活动 6 月继续扩张，增速连续第五个月高于长期均值。原材料库存连续第七个月上升，与 2020 年 6 月至 12 月并列为 2007 年以来最长连续累库序列，显示制造商对后续生产持积极预期，主动备货意愿较强。