6 月 29 日，广和通（300638.SZ）披露《重大资产购买报告书（草案）》，宣布拟以现金 14.28 亿元收购深圳市航盛电子股份有限公司（下称 " 航盛电子 "）37.16% 的股份。交易完成后，通过一致行动协议安排，广和通及一致行动主体将合计持有航盛电子 51.40% 的股份，航盛电子将成为广和通的控股子公司。这场交易按 100% 股权估值约 38.43 亿元，较账面净资产 18.83 亿元增值约 104.49%，交易全部以现金支付，不涉及股份发行。 

这起股权收购之所以备受关注，在于其特殊的交易结构：在汽车产业链中，广和通是 Tier 2（二级供应商），航盛电子是 Tier 1（一级供应商），下游厂商收购上游企业，堪称一次 " 反向收购 "。

广和通全称深圳市广和通无线股份有限公司，成立于 1999 年，是国内无线通信模组领域的龙头企业。广和通的主营业务为无线通信模组及通信解决方案的设计、研发与销售，产品覆盖 2G 到 5G、LPWA、Wi-Fi 等全制式蜂窝通信。2024 年广和通在全球无线通信模组市场中的份额为 15.4%，排名全球第二。2025 年 10 月，广和通登陆港交所，实现 "A+H" 资本布局。

航盛电子成立于 1993 年，是中国汽车电子行业的头部企业，主营智能座舱、智能驾驶、新能源汽车电控系统及汽车声学产品，其 " 墨子 " 系列智能座舱平台已搭载于众多国产及合资车型。航盛电子的客户覆盖大众、日产、丰田、本田等国际车企，以及小鹏、理想等国内新势力，在国内车载信息娱乐系统市场占有率约 25%。同时，其 " 孔明 3.0" 高阶智驾方案已获得头部车企的定点。

广和通之所以花费 14.28 亿元拿下航盛电子这家汽车电子 Tier 1 的控股权，与其当前面临的经营困境有关。

2025 年，广和通实现营业收入 69.88 亿元，同比下降 14.67%；归母净利润 3.47 亿元，同比下滑 48.05%；毛利率 16.39%，同比下降 2.94 个百分点。广和通的利润与毛利率自 2024 年起便持续承压，根源在于通信模组行业同质化竞争加剧、价格战蔓延，单纯 " 卖模组 " 的商业模式已触达天花板。

收购航盛电子，是广和通破局的关键落子。广和通在公告中称，航盛电子在智能座舱、智能驾驶、汽车声学等领域拥有完整的软硬件开发能力与量产经验，可有效扩充其汽车电子产品矩阵，推动公司 " 从 Tier 2 供应商升级为 Tier 1 供应商 "，实现从单一通信模组向完整系统集成产品的跨越，获得直接向整车厂交付自研系统级产品的能力。

此次收购，对广和通的财务规模提升效果显著。根据公告，以 2025 年末备考数据测算，并购后广和通总资产将由 96.89 亿元增至 153.64 亿元，增幅 58.56%；全年营收由 69.88 亿元提升至 118.16 亿元，增长 69.10%；归母净利润由 3.47 亿元升至 4.14 亿元，增长 19.35%。

从航盛电子的角度看，接受收购是一次理性的战略选择。当前，航盛电子处于非上市状态，其曾于 2023 年 12 月与中信证券签署上市辅导协议，但截至目前尚未完成 IPO 发行与挂牌。在 IPO 进程不及预期的情况下，选择接受产业资本收购成为更现实的路径。

航盛电子创始人杨洪将全球化视为 " 生存必答题 "，引入广和通资本后，航盛电子可加速海外扩张，目前航盛已在泰国布局生产基地，欧洲基地也在规划中。与此同时，航盛电子正将 AI 能力融入智能座舱与舱驾融合产品线，广和通在通信与 AI 算力领域的技术积累，有望与之形成互补，构建软硬件一体化能力。

值得注意的是，此次交易设置了业绩对赌协议。创始人杨洪等 7 名核心股东作为业绩承诺方，承诺航盛电子 2026 年、2027 年两年累计扣非净利润（不含政府补助）不低于 5.98 亿元。若期末累计实际净利润不足承诺额的 90%，承诺方须以现金补足差额，并合计质押航盛电子 1692.24 万股作为履约担保。同时约定超额奖励条款：若两年累计净利润超过承诺额的 125%，超出部分的 25% 将奖励管理层。

经致同会计师事务所审计，航盛电子近两年的财务数据为：2024 年营业收入 40.60 亿元，净利润约 0.5 亿元；2025 年营业收入 48.35 亿元，净利润约 2.4 亿元，营收同比增长约 19%。两年 5.98 亿元的扣非净利润对赌目标，在当前汽车电子行业价格竞争激烈、整车厂降本压力持续向供应链传导的背景下，完成难度不小。 

通过收购航盛电子，广和通拿到了 " 系统级玩家 " 的入场券，两者整合后有望打通 " 通信 + 整车电子 " 的垂直产业链。但纸面上的协同效应能否转化为实实在在的市场份额与利润增长，仍有待时间检验。可以确定的是，在汽车智能化、网联化的浪潮中，供应链的垂直整合正在加速，由 " 软硬一体 " 驱动的并购整合，或许才刚刚开始。